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私有化泡湯+業(yè)績下滑 李澤楷遭當(dāng)頭兩棒

2009-04-23 02:39:26

每經(jīng)記者  李凌霞

        連續(xù)開庭審理六天后,昨日3位上訴法官一致判定電訊盈科不得實(shí)施私有化方案,一場小股民與大股東的直接利益對決,港證監(jiān)會及電訊盈科小股東獲勝。敗訴后李澤楷昨天表示可能上訴至香港終審法庭。

        幾經(jīng)波折后,電訊盈科(00008,HK)私有化案終于峰回路轉(zhuǎn)。在電訊盈科小股東的極力抗?fàn)幰约跋愀圩C監(jiān)會的據(jù)理力爭下,“小超人”李澤楷擬私有化電訊盈科的如意算盤落空。昨天傍晚,香港上訴法庭推翻了此前香港高等法院對于批準(zhǔn)電訊盈科私有化的裁決,電訊盈科私有化方案將無法落實(shí)。

第一棒:官司輸了私有化泡湯

        昨天下午5點(diǎn)左右,已經(jīng)在香港連續(xù)開庭審理六天的電訊盈科私有化案終于審結(jié),3位上訴法官一致判定香港證監(jiān)會勝訴,電訊盈科不得實(shí)施私有化方案。

        對于證監(jiān)會勝訴的結(jié)果,電訊盈科小股東表示非常欣喜,電盈小股東代表稱,“此次小股東能夠獲得平反,證明香港是有法治的地方,有權(quán)有勢的人并不能剝削小股東的權(quán)益。”

        而昨天法庭判決一出,電訊盈科也立即在其網(wǎng)站上掛出申明,“考慮到高等法院已于2009年4月6日的判決列出了明確的定論及理由,因此本公司對于上訴法庭的裁決表示失望?!彪娪嵱七€仍舊強(qiáng)調(diào),其私有化的協(xié)議安排是公司應(yīng)其兩名主要股東要求向少數(shù)股東提出,提供了一個機(jī)會讓他們在目前的經(jīng)濟(jì)情況下,通過全現(xiàn)金的要約將他們的公司股票投資套現(xiàn)。

        而事實(shí)上,在過去長達(dá)六天的案件審理中,對于電訊盈科私有化目的到底是給小股東套現(xiàn)機(jī)會還是逼迫小股東出售股份,法官林文瀚已經(jīng)表示出質(zhì)疑。同時,在此輪審理中,證監(jiān)會代表律師除了堅持上輪的電盈涉嫌在私有化投票中有“買票”行為,更是提出了對于電盈分拆股份令投票人數(shù)增多屬不合理,而主審法官羅杰志則質(zhì)疑電盈私有化的動機(jī),以及交易完成后向大股東派發(fā)特別股息的理由。

        在此輪審理中,面臨證監(jiān)會律師以及當(dāng)庭法官的種種質(zhì)疑,電訊盈科已經(jīng)失去了在上輪審理中占據(jù)的優(yōu)勢,最終不得不輸?shù)艄偎尽?br/>
        雖然電盈私有化被上訴法庭否決,但有消息稱李澤楷昨天在回復(fù)個別媒體的詢問時表示,電訊盈科還將有可能就該案上訴至香港終審法庭。

第二棒:凈利下滑15%前景堪憂

在電訊盈科昨晚發(fā)布的申明中,電訊盈科強(qiáng)調(diào)“無論本公司是一間上市公司或私人公司,都會致力鞏固公司作為香港首屈一指的電訊服務(wù)商的地位?!?br/>
        而事實(shí)上的情況并非如電訊盈科所指的那么樂觀,電訊盈科前天晚間公布的年報業(yè)績顯示,該公司去年的業(yè)績出現(xiàn)高達(dá)15%以上的下滑。

        業(yè)績顯示,去年電訊盈科凈利潤下降了15.37%,為12.72億港元,每股盈利18.78港分。由于私有化案件仍在審理過程之中,所以公司將延遲考慮派末期息。2007該公司的凈利潤為15.03億港元。

        對于業(yè)績下滑,電訊盈科表示,這主要是由于吸納客戶所需的成本上漲、重估投資物業(yè)所導(dǎo)致的虧損以及投資減值撥備而導(dǎo)致的。去年電訊盈科重估投資物業(yè)虧損高達(dá)3.96億港元,而投資減值撥備為1.61億港元。

        公  司  核  心EBITDA(EarningsBeforeInterest,Taxes,DepreciationandAmortization的縮寫,即未計利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤)上升了3%為67.14億港元;計入盈大地產(chǎn)的綜合EBITDA上升9%至79.82億港元。而其核心分類業(yè)績及綜合分類業(yè)績則分別下降了14%及12%,為28.37億港元和35.29億港元。

        基于電訊盈科業(yè)績下滑的表現(xiàn),昨天大摩及標(biāo)普等多家評級機(jī)構(gòu)均降低了對電訊盈科的投資評級。

觀點(diǎn):電盈輸了官司更輸了形象

        對于此次電訊盈科私有化案件,投資界各類人士都非常關(guān)注,而因?yàn)檫@是香港證券業(yè)內(nèi)的一次小股東直接與大股東的利益對決,其社會影響力較大。

        昨天,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪了多名在香港業(yè)內(nèi)人士,眾多業(yè)內(nèi)人士均表示,電訊盈科輸?shù)舻牟粌H僅是官司,更是輸?shù)袅嗽诠擅裥哪恐械暮眯蜗蟆?br/>
        農(nóng)銀證券分析師郭信麟表示,在私有化事件上,電訊盈科雖然鉆了一些法律空隙,但從香港證監(jiān)會一開始高調(diào)的介入便注定了李澤楷等人私有化計劃不得人心,在此情形下,電盈輸官司是正常的。郭信麟還指出,由于在此次訴訟當(dāng)中,幾名電訊盈科高管都陷入指控,所以未來電盈還有可能面臨一場高層變動,這必然對公司將帶來更多不利影響。

        另外,第一上海證券策略分析師葉尚志則對電訊盈科復(fù)牌后的股價表示不看好。葉尚志表示,因?yàn)樗接谢桨傅你裤?,電盈股價上漲至4元以上,現(xiàn)在這個憧憬徹底破滅,其股價下跌也將成為必然,他預(yù)計復(fù)牌后的股價將跌至3.6元左右。葉尚志同時表示,目前香港電訊業(yè)的競爭激烈,電訊盈科未來將面臨艱難的挑戰(zhàn)。

        電訊盈科于4月16日停牌,停牌前報收4.12港元。

事件回放

        2008年11月4日,電訊盈科宣布其大股東盈科擴(kuò)展聯(lián)合中國網(wǎng)通提出150億港元將電訊盈科私有化。12月31日,電訊盈科再度宣布將此前的私有化方案提價,由原來每股4.2港元升至4.5港元。2009年2月4日,電訊盈科私有化方案在法院會議及股東大會上被獲通過。不過其后又傳來電盈私有化存在“買票”嫌疑,香港證監(jiān)會介入調(diào)查。

        2月24日,香港證監(jiān)會向高等法院申請準(zhǔn)許介入電盈私有化的法律程序,并獲批準(zhǔn)。2009年4月1日~2日,香港高等法院對電訊盈科私有化案件進(jìn)行為期兩天的聆訊,但未有判決。

        4月6日,香港高院宣布,電訊盈科私有化被獲通過,香港證監(jiān)會隨即表示將重新上訴至上訴法庭,并于當(dāng)晚獲批。

        4月16日~22日,香港上訴法庭對于電訊盈科私有化案進(jìn)行長達(dá)六天的審理。期間案情跌宕起伏,港證監(jiān)會和電盈律師駁辯激烈,最終法庭裁決香港證監(jiān)會上訴獲勝,電盈私有化不得實(shí)施。



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