每經(jīng)記者  魏玉卿  朱秀偉  鞏萬(wàn)龍

        本周四，上證指數(shù)一度向下?lián)舸┝四昃€，雖然周五收盤(pán)仍站在了年線之上，但二季度市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，無(wú)疑成為了廣大投資者最為關(guān)注的重點(diǎn)。

        如何看待年線的支持力度？IPO啟動(dòng)的影響究竟會(huì)有多大？二季度的機(jī)會(huì)在哪里？……帶著這些投資者關(guān)注的問(wèn)題，本期周末大論壇邀請(qǐng)了來(lái)自券商的國(guó)信證券發(fā)展研究總部總經(jīng)理何誠(chéng)穎、天相投顧首席策略分析師仇彥英、民族證券研發(fā)部副總經(jīng)理徐一釘；來(lái)自私募的尚雅投資投資總監(jiān)常昊、柏坊資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)謝柳毅、泰石投資總經(jīng)理周浩、廣州昊富投資總經(jīng)理黃永；以及深圳、上海等多家基金公司的基金經(jīng)理，共同就市場(chǎng)熱點(diǎn)話題進(jìn)行探討，也希望能夠有助于投資者揭開(kāi)心中的迷霧。  

關(guān)鍵詞·1宏觀經(jīng)濟(jì)

最壞時(shí)期已過(guò)去  復(fù)蘇有待觀察

        NBD：股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，因此對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的研究尤其重要。宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)如何？

經(jīng)濟(jì)已觸底企穩(wěn)

        何誠(chéng)穎：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底企穩(wěn)，但復(fù)蘇之路仍然漫長(zhǎng)。一季度GDP同比增長(zhǎng)6.1%，為近20年來(lái)最糟糕的季度經(jīng)濟(jì)增幅。但GDP增速是所有經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中最為滯后的指標(biāo)，3月份的固定資產(chǎn)投資、信貸增長(zhǎng)及工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)均較1、2月份有強(qiáng)勁上升。作為最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，中國(guó)物流和采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)），3月份已經(jīng)回升到52.4，而50是通常認(rèn)為的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱分界點(diǎn)。

        另外，積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的組合，事實(shí)證明在短期內(nèi)是有效的。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨的問(wèn)題并不僅僅是信心問(wèn)題，最終需求不能得到提振，僅依靠大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資，可以保證“企穩(wěn)”，但仍不足以確保“回升”。

情況趨向好轉(zhuǎn)

        基金經(jīng)理：去年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍比較好，所以今年同比各方面數(shù)據(jù)可能會(huì)比較難看。

        GDP要保8，要看是否有需求釋放出來(lái)。比如目前的房地產(chǎn)價(jià)格，如果房?jī)r(jià)跌到2006年水平，是否有真實(shí)需求？事實(shí)告訴我們，是肯定的，而且需求還很旺盛。從利率水平、流動(dòng)性水平來(lái)看，也是中國(guó)歷史上比較松的一個(gè)階段。我國(guó)銀行的傳導(dǎo)機(jī)制也沒(méi)有什么問(wèn)題。所以綜合來(lái)說(shuō)，總量沒(méi)有問(wèn)題，傳導(dǎo)機(jī)制、管道上也沒(méi)有問(wèn)題，整個(gè)經(jīng)濟(jì)在流動(dòng)性注入以后，正常運(yùn)行起來(lái)的概率還是比較高的。

        那么經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)逐月向好？我個(gè)人認(rèn)為，最糟的情況在去年四季度已經(jīng)見(jiàn)到了?？傮w上，方方面面的情況會(huì)趨向轉(zhuǎn)好。

市場(chǎng)在等待拐點(diǎn)

謝柳毅：從數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)沒(méi)有更壞的感覺(jué)了。但是，如果說(shuō)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)也不見(jiàn)得，一些數(shù)據(jù)都是由國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激政策所形成的，不具有可持續(xù)性。最佳的時(shí)機(jī)就是說(shuō)，在我們經(jīng)濟(jì)刺激有效的情況下，世界經(jīng)濟(jì)又開(kāi)始復(fù)蘇了，能夠連接上這個(gè)“點(diǎn)”，這樣就有可能出現(xiàn)大的機(jī)會(huì)，不過(guò)現(xiàn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于膠著狀態(tài)，最壞最快速的下跌已經(jīng)過(guò)了，目前是好消息、壞消息相互出現(xiàn)的情況，對(duì)于市場(chǎng)則是有好消息就漲，有壞消息就跌，也就是說(shuō)市場(chǎng)在等待拐點(diǎn)。

        周浩：我覺(jué)得二、三季度沒(méi)有問(wèn)題。宏觀數(shù)據(jù)肯定沒(méi)有問(wèn)題，但企業(yè)效益可能還是不好，就說(shuō)有速度沒(méi)用，效益起不來(lái)就支撐不住股價(jià)，有這么一個(gè)問(wèn)題在。不過(guò)市場(chǎng)的流動(dòng)性還是很充沛的。

        黃永：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本已經(jīng)見(jiàn)底，不會(huì)再壞，但復(fù)蘇的速度有待進(jìn)一步觀察。國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還處于筑底進(jìn)程中，世界經(jīng)濟(jì)和主要工業(yè)國(guó)家發(fā)展速度預(yù)期還在不斷往下調(diào)整，筑底過(guò)程可能較長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞·2流動(dòng)性

信貸增速將放緩  流動(dòng)性依然充沛

        NBD：一季度的信貸規(guī)模超常增長(zhǎng)，市場(chǎng)傳未來(lái)央行有放緩信貸的可能性，你對(duì)流動(dòng)性的看法是什么樣的？

A股今年不缺資金

        仇彥英：今年流動(dòng)性充裕的特點(diǎn)突出體現(xiàn)在逐月增長(zhǎng)的新增貸款，由此我們需要考慮的問(wèn)題是這種情況能否持續(xù)。按照前三個(gè)月的情況，可以說(shuō)供給是信貸擴(kuò)張的主要原因，特別是擴(kuò)張性的政府政策的推動(dòng)，另外在利差收窄后銀行也增加了放貸沖動(dòng)。

        如果缺乏需求的支持，這種信貸增長(zhǎng)就很難持續(xù)。3月份中長(zhǎng)期貸款占比上升，工業(yè)貸款增長(zhǎng)快，顯示從投資貸款向工業(yè)貸款的轉(zhuǎn)變。那么，雖然接下來(lái)信貸不可能有一季度的高增長(zhǎng)，但受到需求的拉動(dòng)，信貸規(guī)模仍然可以樂(lè)觀預(yù)期。

        基金經(jīng)理：未來(lái)對(duì)市場(chǎng)有利的因素就是，流動(dòng)性仍然非常充裕，國(guó)內(nèi)政策紅利仍然可以期待。隨著房地產(chǎn)和汽車銷售的回暖，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比正在改善，國(guó)際經(jīng)濟(jì)和股市也在筑底復(fù)蘇的階段。中國(guó)全年的廣義貨幣投放量將大幅增加，所以A股今年不缺乏資金，流動(dòng)性全年總體過(guò)剩。

兩因素會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性變化

        徐一釘：目前刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、保就業(yè)是第一位的，沒(méi)有預(yù)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)之前，銀行信貸增量不會(huì)急速的回落。但本輪反彈因流動(dòng)性產(chǎn)生，最終也將止于流動(dòng)性。兩種因素會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性發(fā)生變化：1、由于某種原因，導(dǎo)致一部分投資者遠(yuǎn)離A股市場(chǎng)。比如：貨幣政策調(diào)整，嚴(yán)查信貸進(jìn)入A股市場(chǎng)，大小非加快減持速度，投資者預(yù)期發(fā)生重大變化，或出現(xiàn)政策性利空；2、隨著A股市場(chǎng)的不斷上漲，A股市場(chǎng)充裕的資金面，被大小非減持、不斷增大的流動(dòng)市值持續(xù)稀釋，一旦達(dá)到資金所能承受的平衡點(diǎn)，趨勢(shì)性調(diào)整隨時(shí)可能出現(xiàn)。目前看第一種情況不存在，第二種情況是否出現(xiàn)尚待觀察。

收緊信貸可能性不大

        常昊：國(guó)家現(xiàn)在覺(jué)得刺激經(jīng)濟(jì)還不夠，要進(jìn)一步加大力度，收緊信貸的可能性不大，不過(guò)增幅從環(huán)比角度來(lái)看，不會(huì)那么高了。未來(lái)可能會(huì)關(guān)注投放力度是否用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)上面，因?yàn)楝F(xiàn)在很多人把錢(qián)貸出來(lái)后，要么是轉(zhuǎn)存銀行，要么有一部分可能流入股市。

        流動(dòng)性還是不用擔(dān)心，市場(chǎng)的資金面一直比較充裕，并沒(méi)有太大問(wèn)題，基金也是凈申購(gòu)，另外，我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率也保證了流動(dòng)性。謝柳毅：一季度股價(jià)上漲主要是流動(dòng)性原因，當(dāng)然如此大的投放力度是不可能持續(xù)下去的，落實(shí)在股票上就會(huì)出現(xiàn)分化。未來(lái)會(huì)是由基本面主導(dǎo)。

關(guān)鍵詞·3IPO

IPO啟動(dòng)需要全面考慮

　　NBD：本周的下跌，市場(chǎng)一度歸結(jié)為IPO啟動(dòng)的傳聞，IPO啟動(dòng)對(duì)市場(chǎng)究竟會(huì)有多大的影響呢？

IPO不會(huì)改變市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)

        仇彥英：熊市中，投資者應(yīng)該從積極角度看IPO。一般的投資者都認(rèn)為IPO對(duì)股市是負(fù)面的沖擊，這應(yīng)該是一種錯(cuò)誤的理解。我們看到的事實(shí)是，牛市中的IPO熱火朝天，但最終的結(jié)果是投資者都被套在高位，如中國(guó)神華、中國(guó)石油。而熊市中的IPO帶來(lái)的是投資的豐厚回報(bào)，如中信證券、中國(guó)國(guó)航等。因此，我們?cè)诔姓J(rèn)IPO啟動(dòng)對(duì)市場(chǎng)短期有一定影響外，更應(yīng)該從積極的角度來(lái)看，這些進(jìn)行IPO的公司是不是有投資的潛力。

        另外，IPO對(duì)市場(chǎng)的影響來(lái)講，它不會(huì)成為一個(gè)實(shí)質(zhì)性改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的因素，即市場(chǎng)走勢(shì)不會(huì)因?yàn)镮PO而發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，對(duì)走勢(shì)的預(yù)期仍然依賴于政策面及基本面的走向。管理層已經(jīng)多次重申，重啟IPO的前提是進(jìn)行新股發(fā)行制度改革，使IPO以新的方式出現(xiàn)。如果不能做出讓市場(chǎng)滿意的改革，繼續(xù)為了圈錢(qián)而IPO，無(wú)異于殺雞取卵。

        目前，資金面對(duì)市場(chǎng)的影響更大，如果在資金面逐漸收緊區(qū)間內(nèi)重啟IPO，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

        徐一釘：一旦啟動(dòng)IPO，會(huì)使一些投資者變得謹(jǐn)慎，離場(chǎng)觀望。IPO啟動(dòng)前后，A股市場(chǎng)震蕩幅度加大，應(yīng)在意料之中。

IPO或四季度重啟

        常昊：我自己的看法是，創(chuàng)業(yè)板是重中之重。如果創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)也叫IPO的話，這個(gè)事情今年肯定是要做的，但主板IPO肯定是在創(chuàng)業(yè)板之后，管理層會(huì)看看市場(chǎng)的情況才會(huì)啟動(dòng)?，F(xiàn)在來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)間可能是今年8月份，那我想IPO可能會(huì)在第四季度重啟。現(xiàn)在投資者不用太擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)這兩天也不是出面回應(yīng)了嗎？

        周浩：現(xiàn)在都在講信心，如果股票大幅度下挫，IPO肯定是“罪人”，所以我不知道IPO何時(shí)會(huì)發(fā)。2600點(diǎn)或2800點(diǎn)，大量發(fā)還是小量發(fā)這些都不重要，關(guān)鍵是節(jié)奏問(wèn)題。其實(shí)即使IPO重啟對(duì)市場(chǎng)的影響也不會(huì)太大，相比每個(gè)月大小非幾百億元的減持，一只新股幾十億元的規(guī)模，并不會(huì)有太大的影響。因此IPO重啟傳聞只是市場(chǎng)調(diào)整的一個(gè)借口。

        黃永：如果新上市公司質(zhì)量好，定價(jià)合理，IPO對(duì)投資者是好事，等于多了選擇，但對(duì)市場(chǎng)有心理影響。市場(chǎng)擔(dān)心融資功能恢復(fù)后，政策支持會(huì)有所減少，指數(shù)會(huì)大幅回落。具體影響還要看新股發(fā)行改革和IPO的節(jié)奏。

關(guān)鍵詞·4年線

調(diào)整基本正常年線處有支撐

        NBD：本周市場(chǎng)的突然大跌，根本原因在哪里？

        何誠(chéng)穎：除了技術(shù)面等因素之外，投資者擔(dān)心寬松的貨幣政策可能會(huì)發(fā)生變化。此外，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂以及對(duì)上市公司一季報(bào)的擔(dān)憂都是導(dǎo)致近期股市震蕩的因素。在信貸增長(zhǎng)連續(xù)3個(gè)月超常規(guī)快速增長(zhǎng)后，目前市場(chǎng)不僅對(duì)信貸增長(zhǎng)可持續(xù)性被懷疑，甚至開(kāi)始擔(dān)心貨幣政策是否會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度收緊。

        另外，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)曙光乍現(xiàn)，但上市公司業(yè)績(jī)難以支撐單邊上漲。截至4月22日，滬深兩市共有63家上市公司在一季報(bào)中預(yù)告了上半年業(yè)績(jī)，報(bào)憂比例明顯高于報(bào)喜。在預(yù)增公司中，有14家預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%以下，增長(zhǎng)幅度明顯偏小。所以，在前面各項(xiàng)因素綜合作用之下，獲利回吐構(gòu)成最后的壓力。

        徐一釘：4月20日，A股流通市值到達(dá)73988億元，逼近7.5萬(wàn)~8萬(wàn)億流通市值強(qiáng)阻力區(qū)。4月24日，全部A股基于2008年業(yè)績(jī)的市盈率為24倍，PE是全球股市中最高的。同時(shí)，深證成指、滬深300指數(shù)日線走出清晰的上升五浪。目前正處于政策真空期，如果缺乏新的利好刺激，又不能解決好估值瓶頸問(wèn)題，將進(jìn)入2250點(diǎn)~2570點(diǎn)平臺(tái)整理。

市場(chǎng)隱憂在成交量不足

        NBD：滬指年線面臨考驗(yàn)，年線的支撐力度到底如何，以及本輪行情會(huì)如何運(yùn)行？

        何誠(chéng)穎：年線支撐力度漸強(qiáng)。從年線失而復(fù)得的4月23日來(lái)看，年線附近投資者買(mǎi)入較為積極，正是尾市逢低買(mǎi)盤(pán)的介入，使得滬指成功守住了年線。由于市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷，加之前期火熱的新能源、資源類股調(diào)整已經(jīng)較為充分，部分上市公司一季度業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)等，年線支撐力度漸強(qiáng)。

        本輪行情后市關(guān)鍵在于補(bǔ)量，當(dāng)前A股市場(chǎng)的隱憂就是成交量的不足。以滬市為例，4月23日早盤(pán)的量能為637.3億元，午市后的量能520.5億元，說(shuō)明午市后的追漲買(mǎi)盤(pán)仍顯得有些猶豫。后市仍然要看資金介入程度及量能配合。

        基金經(jīng)理：現(xiàn)在市場(chǎng)的確有分歧，多空兩方面各有說(shuō)法。另外從買(mǎi)方來(lái)看，大家的持股倉(cāng)位也有高有低，差距比較大。

        從基本面來(lái)看，目前PB大約在2.6倍，其中占市場(chǎng)總市值60%到70%的大權(quán)重板塊的PB大約在2.2、2.3左右。從這個(gè)水平來(lái)看，我個(gè)人認(rèn)為不貴，估值相對(duì)合理。美國(guó)S&P500長(zhǎng)期PB是在3倍水平，目前大約在2倍的水平。所以A股市場(chǎng)的估值水平還不算有多離譜。

周三長(zhǎng)陰線不表明市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)

        基金經(jīng)理：從短期來(lái)看，本周調(diào)整特別是周三的長(zhǎng)陰線，不能說(shuō)明市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)，應(yīng)該是上升趨勢(shì)中的急速調(diào)整。年線的支撐力度還是比較強(qiáng)的。目前看來(lái)上升趨勢(shì)尚未被打破，周三長(zhǎng)陰線破10日均線，未來(lái)可能會(huì)是走橫盤(pán)的狀態(tài)，如果在3個(gè)交易日內(nèi)沒(méi)有突破2500點(diǎn)，同時(shí)市場(chǎng)又沒(méi)有新生熱點(diǎn)帶動(dòng)指數(shù)上漲，投資者應(yīng)該順應(yīng)趨勢(shì)考慮減倉(cāng)，積極觀望。

        常昊：股市上漲更多應(yīng)該是信心的反應(yīng)。目前可能沒(méi)有恢復(fù)得很好，但是一旦恢復(fù)很好的時(shí)候，市場(chǎng)可能已經(jīng)漲上去了。

        謝柳毅：我覺(jué)得不樂(lè)觀，也不悲觀。一方面藍(lán)籌股有業(yè)績(jī)支撐跌不下去，銀行、保險(xiǎn)、券商業(yè)績(jī)都還不錯(cuò)，過(guò)去又沒(méi)有怎么漲；但另外一方面，一些沒(méi)有基本面支撐的個(gè)股累計(jì)漲幅已很大，面臨調(diào)整壓力，因此個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)大，不過(guò)在股指期貨推出以前，藍(lán)籌股可能也不會(huì)大漲，不過(guò)具體推出時(shí)間我們也不確定。

        黃永：年線目前還是向下運(yùn)行，支撐力度有限。市場(chǎng)本身有較強(qiáng)的調(diào)整需要，但政策因素對(duì)調(diào)整節(jié)奏影響較大，調(diào)整的時(shí)間和空間都與政策有關(guān)。本輪行情調(diào)整后還有挑戰(zhàn)新高的可能。

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)漸增  資金面尤需關(guān)注

        NBD：市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和不利因素在哪里？

        仇彥英：本輪行情來(lái)自于對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，當(dāng)預(yù)期反應(yīng)在股價(jià)中而未來(lái)難以達(dá)到預(yù)期的改善程度時(shí)，市場(chǎng)就必然釋放存在的風(fēng)險(xiǎn)。從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)看，未來(lái)存在向好的趨勢(shì)，但處于修復(fù)期，由此決定了經(jīng)過(guò)系統(tǒng)性的上漲后，股市后期將進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整為主的階段，但系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)仍然不是特別顯著。

        同時(shí)我們注意到監(jiān)管層對(duì)于股價(jià)操縱的風(fēng)險(xiǎn)提示，這些都提醒投資者要謹(jǐn)慎投資。另外，我們的經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，不具備催生牛市的必要條件，因此要理性地看待當(dāng)前股價(jià)的漲和跌。

        何誠(chéng)穎：還需注意IPO開(kāi)閘，再融資放行，“大小非”伴隨股指走高加大減持力度，A股資金面發(fā)生微妙的變化等。

        基金經(jīng)理：年報(bào)業(yè)績(jī)、一季度業(yè)績(jī)、部分宏觀數(shù)據(jù)和累積的獲利盤(pán)都會(huì)對(duì)市場(chǎng)和個(gè)股造成壓力。去年11月以來(lái)的較大反彈讓市場(chǎng)估值水平已較高，行情繼續(xù)上行的動(dòng)力需要上市公司業(yè)績(jī)顯著改善的預(yù)期，這也有賴于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

        常昊：股票普遍漲幅不大，技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也都是存在的，但總體方向還是正面的。我覺(jué)得比如地產(chǎn)板塊，股價(jià)漲幅不大，估值比較便宜。另外，整個(gè)國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)過(guò)程中把太陽(yáng)能、新能源作為重要投資領(lǐng)域在發(fā)揮作用，這里面就蘊(yùn)含了機(jī)會(huì)，股票方面應(yīng)該會(huì)有一個(gè)比較強(qiáng)的反應(yīng)?，F(xiàn)在剛剛推出了一個(gè)光伏建筑補(bǔ)貼，后面還有各個(gè)部委的配套政策等，我覺(jué)得太陽(yáng)能行業(yè)還是一個(gè)比較好的選擇。

        黃永：目前大部分股票估值比較高，已經(jīng)反應(yīng)經(jīng)濟(jì)回暖，熊市引起的估值過(guò)低已經(jīng)被修正。估值因素對(duì)大盤(pán)缺乏牽引能力。流動(dòng)性增速可能會(huì)回落，新增貸款的規(guī)模會(huì)低于前3個(gè)月。股市缺乏新增資金推動(dòng)，對(duì)大小非、獲利盤(pán)的承接能力減弱。

操作策略

控制倉(cāng)位精選個(gè)股

        NBD：在這樣一個(gè)震蕩的市場(chǎng)中，投資者應(yīng)該采取一個(gè)什么樣的操作策略？

捕捉景氣恢復(fù)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

        基金經(jīng)理：其實(shí)下跌第一天，大藍(lán)籌是有啟動(dòng)跡象的。當(dāng)時(shí)中國(guó)聯(lián)通啟動(dòng)，大家都認(rèn)為大藍(lán)籌會(huì)啟動(dòng)，早盤(pán)包括工行在內(nèi)都有異動(dòng)，但到下午卻明顯走弱，然后又傳出新股重啟等消息，市場(chǎng)就跌下去了。我認(rèn)為關(guān)鍵的點(diǎn)位是2500點(diǎn)，另外是有沒(méi)有新生熱點(diǎn)誕生，能不能給資金提供賺錢(qián)的機(jī)會(huì)也是判斷未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵。

        從短線來(lái)看，“王亞偉概念股”很強(qiáng)，現(xiàn)在很多資金都在關(guān)注下一只何時(shí)出現(xiàn)。5月初，有一個(gè)光伏大會(huì)將要召開(kāi)，根據(jù)2007、2008年的經(jīng)驗(yàn)，在光伏大會(huì)召開(kāi)之前，相應(yīng)股票都出現(xiàn)一波行情，比如天威保變、川投能源等，加上今年新能源又是主流熱點(diǎn)，因此下周新能源概念股可能會(huì)成為一個(gè)熱點(diǎn)。還有汽車股，市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)從上海國(guó)際車展傳出一些訂單消息，特別是新能源汽車訂單，一旦有消息出來(lái)，市場(chǎng)無(wú)疑還會(huì)炒作，不過(guò)這些都是短線交易性的機(jī)會(huì)。另外一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司也可以關(guān)注，特別是一些超出預(yù)期的，比如紡織出口企業(yè)。

        徐一釘：謹(jǐn)慎的投資者不妨耐心等待調(diào)整；激進(jìn)的投資者可以短線操作，但要控制倉(cāng)位。

        黃永：估值過(guò)低和流動(dòng)性充裕引起的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)已經(jīng)告一段落，應(yīng)該自下而上精選個(gè)股，關(guān)注經(jīng)濟(jì)回暖的過(guò)程，并捕捉行業(yè)景氣恢復(fù)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

關(guān)注逆周期和強(qiáng)周期行業(yè)

        NBD：二季度市場(chǎng)的機(jī)會(huì)在哪里？

        仇彥英：股市往往存在階段性的特征。從風(fēng)格特征看，一季度是中小盤(pán)表現(xiàn)強(qiáng)勁，大盤(pán)藍(lán)籌走勢(shì)偏穩(wěn)；從行業(yè)來(lái)看，防御性相對(duì)成長(zhǎng)性和強(qiáng)周期性要弱。由此會(huì)形成股價(jià)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，從而形成輪動(dòng)性的機(jī)會(huì)。結(jié)合市場(chǎng)的狀況，二季度應(yīng)該從兩個(gè)角度看，一是階段性的收益率低于平均收益的行業(yè)，存在補(bǔ)漲的動(dòng)力，如商業(yè)、商品、電力等；二是從結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)整合的角度來(lái)把握，可以重點(diǎn)看上海本地股以及存在增發(fā)注入資產(chǎn)預(yù)期的上市公司。

        無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是中小投資者，都是為了尋找到具有投資潛力的股票，同時(shí)盡可能規(guī)避掉市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。整體市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不是很大，這和去年有本質(zhì)區(qū)別，投資者完全可以通過(guò)對(duì)于上市公司的把握和股價(jià)的理解來(lái)控制具體投資上的風(fēng)險(xiǎn)。

        何誠(chéng)穎：在新能源、創(chuàng)投、資源等類型的熱點(diǎn)輪番炒作之后，在短期熱點(diǎn)繼續(xù)出現(xiàn)的情形下，市場(chǎng)中堅(jiān)力量有望回歸基本面。兩類行業(yè)的需求能夠保持逆周期的增長(zhǎng)：一類是需求剛性的中低檔生活必需品行業(yè)，包括中低檔的食品飲料、醫(yī)藥、超市等；另一類是受到政府政策激勵(lì)，受益于4萬(wàn)億投資的行業(yè)，包括工程機(jī)械、3G設(shè)備、鐵路相關(guān)設(shè)備、建材、電網(wǎng)設(shè)備、建筑、部分電子和軟件行業(yè)等。

        基金經(jīng)理：具體到配置上，主要是標(biāo)配跟蹤大盤(pán)藍(lán)籌，再做一些相機(jī)抉擇，行業(yè)主要包括有色、房地產(chǎn)兩大類。

        徐一釘：目前很難找到價(jià)值被低估的股票，二季度A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。

        黃永：機(jī)會(huì)在個(gè)股上。逆周期行業(yè)比如醫(yī)藥、軍工、新能源、節(jié)能環(huán)保等，在調(diào)整中捕捉個(gè)股機(jī)會(huì)。也可以關(guān)注強(qiáng)周期行業(yè)的復(fù)蘇跡象，比如基建、機(jī)械等，捕捉個(gè)股機(jī)會(huì)。



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