每經(jīng)記者  曾春  發(fā)自北京

        美元持續(xù)貶值，美債吸引力大不如前，中國持有美債總量增開始下滑，11月份中國減持了美國國債。美國財政部1月19日公布的國際資本流動性報告顯示，2009年11月，中國減持美國國債93億美元，持有總量降到7896億美元，但仍居各國之首。

美元走弱  當(dāng)前不宜增持美債

        美元持續(xù)走貶，大量持有美債的風(fēng)險日益凸顯，2009年，美債遭遇“寒冬”。聯(lián)合證券最新研究報告顯示，2009年美債的發(fā)行量較2008增長4倍，2009年以前，國外方面幾乎認購了100%的美債，但進入2009年以來，這支主力軍僅占1/3不到，美元信心是一方面的原因，美國大規(guī)模發(fā)行國債則是更重要的原因。

        從近5個月的情況來看，中國持有美債數(shù)量也處于下滑的趨勢。

        在經(jīng)歷了6月份的大幅減持之后，7月份中國持有美債總量再度攀上8000億美元大關(guān)。隨后，中國開始進入減持美債的階段。在此期間，中國只在9月份小幅增持美債18億美元，4個月內(nèi)中國凈減持美債109億美元。

        某股份制商業(yè)銀行外匯分析師表示，中國高額的外匯儲備存在投資需求，客觀上美債仍是首要選擇，但是鑒于目前美元持續(xù)貶值風(fēng)險以及美國量化寬松的貨幣政策引起的通脹風(fēng)險，當(dāng)前并不適合增持美國國債。

        有市場分析人士認為，在弱美元前景下，中國購買美債的熱情無疑被削弱，未來中國增持美債的步伐或?qū)⒗^續(xù)放慢。

        建設(shè)銀行外匯專家趙慶明表示，從短期來看，美元仍有可能持續(xù)貶值，但是從中長期來看，美元匯率嚴重被低估，美元肯定會重新回到升值通道。因此，如果單純從匯率角度分析，不應(yīng)當(dāng)減持美債，而應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增持美債。

        但是趙慶明還指出，從購買力角度分析，自從布雷登森林體系解體以來，美元的購買力一直是在下降，這是不爭的事實。未來隨著美國通脹風(fēng)險的日益凸顯，其購買力會大幅縮水。

        “不能把雞蛋都放在一個籃子里?！壁w慶明說，購買固定收益類資產(chǎn)無法規(guī)避通脹帶來的損失，他建議多配置其他諸如股權(quán)類美元資產(chǎn)。

外儲安全穩(wěn)定仍放在首位

        美債投資增速放緩，但高額的外匯儲備仍需尋求合適的投資領(lǐng)域。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月末，我國外匯儲備余額為23992億美元，同比增長23.28%。全年外匯儲備增加4531億美元，同比多增353億美元。

        對于不斷增加的外匯儲備，大部分學(xué)者認為，外匯儲備投資戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)進一步多元化。上述股份制商業(yè)銀行外匯分析師表示，除了購買美國國債，中國可適當(dāng)進行實物投資，比如增加黃金、石油以及鐵礦石等物資的儲備。

        但該分析師也表示，資源收購會面臨比較大的困難，不能過于激進，而應(yīng)當(dāng)成為外儲投資的一項長期戰(zhàn)略，畢竟中國高額的外匯儲備短期內(nèi)是不能完全消化掉的。

        趙慶明則指出，從根本上說，中國還是應(yīng)當(dāng)卡住外匯儲備的增量，爭取國際收支平衡，避免外匯儲備大量增加。

        近期召開的全國外匯管理工作會議明確提出，今年要進一步完善外匯儲備經(jīng)營管理機制，加大人才引進和培養(yǎng)力度，努力實現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)安全和保值增值。

        11月份，減持美國國債的并不僅僅只有中國，“金磚四國”中印度也小幅減持美債13億美元。巴西和俄羅斯則分別增持美債9億美元和56億美元。第二大美債持有國日本通過增持114億美元美債之后，與中國之間的差距縮小為323億美元。



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