何志成（中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)專員）

        20國(guó)首腦會(huì)議將在周末召開(kāi)，主要議題將是各國(guó)財(cái)政貨幣刺激政策退出的時(shí)間、主要債務(wù)國(guó)削減赤字的計(jì)劃、是否應(yīng)該對(duì)金融業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管（包括加稅）等。從市場(chǎng)分析的角度，我相信G20首腦會(huì)議將對(duì)全球主要貨幣產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，但這種影響會(huì)慢慢發(fā)酵，下周的市場(chǎng)波動(dòng)率不會(huì)很大。

        近期，對(duì)市場(chǎng)影響最大的因素是全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。最近一段時(shí)間，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞，為此，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)決定延緩?fù)顺鰰r(shí)間，當(dāng)然這也被理解為美國(guó)政府不希望美元單獨(dú)走強(qiáng)。這也是近期歐元能夠企穩(wěn)、英鎊加速反彈以及美元指數(shù)回調(diào)的基本面原因。更重要的是，中國(guó)上周宣布將在7月下旬重新啟動(dòng)人民幣匯改，市場(chǎng)普遍認(rèn)定人民幣未來(lái)將升值，由此推動(dòng)亞洲貨幣走強(qiáng)，間接地支持非美貨幣走強(qiáng)。

        但我認(rèn)為，人民幣匯改也是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的因素之一。在我看來(lái)，人民幣匯改是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的組成部分，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)放緩。由此判斷，人民幣匯改無(wú)助于全球股市走強(qiáng)，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的刺激力度也不會(huì)太強(qiáng)，非美也不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的走勢(shì)。

        我預(yù)計(jì)，近期全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)已可確認(rèn)。從貨幣代表的區(qū)域看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)明確；美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然仍然在復(fù)蘇之中，但不可能獨(dú)自加速；中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度的主要任務(wù)還是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

        受此影響，商品貨幣未來(lái)走勢(shì)將很糾結(jié)：一方面人民幣匯改將增加中國(guó)的購(gòu)買力，另一方面，全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整已經(jīng)是主基調(diào)，包括中國(guó)在內(nèi)的需求都會(huì)下降。商品貨幣在未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)較大幅度震蕩，但不會(huì)創(chuàng)新高，澳元將在0.0840~0.0880之間震蕩，加元將在1.0675~1.0150之間震蕩；歐元在近期將企穩(wěn)，但不能排除6月底出現(xiàn)更壞消息的可能性——比如西班牙出現(xiàn)新債務(wù)危機(jī)等。在消息面穩(wěn)定的情況下，中美兩國(guó)都不希望歐元繼續(xù)大幅度下跌，因此有利于歐元在目前價(jià)位附近企穩(wěn)，預(yù)計(jì)歐系貨幣將圍繞歐元的強(qiáng)弱變化而波動(dòng)，而歐元近期波動(dòng)區(qū)間大約在1.2535~1.2100之間。

        最安全的貨幣仍然是美元和日元，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)接近底部。人民幣匯改在某種程度上對(duì)日元的走強(qiáng)有正面作用，但這種作用不會(huì)很大。我預(yù)計(jì)美元兌日元的底部區(qū)域就在88~89.15之間，在這個(gè)區(qū)域買入是十分安全的，甚至可以不止損。下周若美元兌日元接近這個(gè)區(qū)域的中部，可以大膽地買入。當(dāng)然，是否需要高拋低吸，則要看下周基本面是否會(huì)出現(xiàn)大變化，比如關(guān)于人民幣匯改的政府表態(tài)等。如果G20首腦會(huì)議后，中國(guó)政府明確表示人民幣不會(huì)大幅度升值，國(guó)際市場(chǎng)賭亞洲貨幣走強(qiáng)的倉(cāng)位將出現(xiàn)較大幅度平倉(cāng)，美元兌日元將立即走強(qiáng)。



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