每經(jīng)記者  李智

        “和岷江水電（即*ST岷電）熟悉嗎？能不能幫忙聯(lián)系，我們想去公司實(shí)地調(diào)研，或者其他的川電系公司也行?！币晃凰侥佳芯繂T無(wú)奈地對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

        隨著近期*ST岷電（600131，收盤價(jià)8.74元）股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，市場(chǎng)上的傳聞逐漸多了起來(lái)。一些研究員希望實(shí)地調(diào)研，但終未如愿。實(shí)際上，四川省電力公司旗下的樂(lè)山電力等公司，成了不少研究員望之興嘆的對(duì)象。據(jù)記者了解到，他們關(guān)注的是傳聞中的“川電系”整合大戲。

“川電系4兄弟”的突圍

        近日，由中航精機(jī)、中航重機(jī)、中航動(dòng)控等組成的“中航軍團(tuán)”讓市場(chǎng)關(guān)注。在中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)一系列資本運(yùn)作行動(dòng)后，上述上市公司成為了炙手可熱的投資標(biāo)的。以中航精機(jī)為例，自9月份以來(lái)公司股價(jià)最大漲幅已超過(guò)170%。有市場(chǎng)人士笑稱，股票簡(jiǎn)稱當(dāng)中只要有“中航”二字，幾乎能成為上漲的代名詞。

        與“中航系”高調(diào)攜手大漲不同的是，同是兄弟軍的“川電系”上市公司低調(diào)了許多。所謂“川電系”，是指由四川省電力公司控股的*ST岷電、樂(lè)山電力（600644，收盤價(jià)14.92元）、西昌電力（600505，收盤價(jià)10.61元）和明星電力（600101，收盤價(jià)13.49元）4家上市公司，雖然系出同門，但并不相似的名字讓同門的家族特征顯得不明顯。當(dāng)“4兄弟”強(qiáng)勢(shì)從所屬的電力板塊中脫穎而出時(shí)，不少投資者才猛然發(fā)現(xiàn)彼此之間的關(guān)聯(lián)。

        以明星電力為例，從7月份開(kāi)始，公司股價(jià)由最低的6.19元，上漲至目前的13.49元，區(qū)間漲幅已超過(guò)110%。但從公司披露的3季報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)似乎并不能支撐股價(jià)如此大的漲幅。

        與明星電力類似，*ST岷電近期的漲勢(shì)也十分喜人。自7月份以來(lái)，公司股價(jià)已從4.3元，一路飆升至周五收盤的8.74元。湘財(cái)證券分析師吳江表示，隨著地震影響的過(guò)去和電價(jià)上調(diào)的推動(dòng)，公司業(yè)績(jī)已有明顯好轉(zhuǎn)，前3季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8959.70萬(wàn)元，為公司全年扭虧奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此公司股價(jià)的上漲也在情理當(dāng)中。不過(guò)他表示，公司股價(jià)的漲幅也確實(shí)出乎此前的估計(jì)。

        類似的情況還出現(xiàn)在同門兄弟樂(lè)山電力和西昌電力的身上。在多晶硅價(jià)格大漲的推動(dòng)下，樂(lè)山電力7月份以來(lái)股價(jià)已經(jīng)翻番，即使是因?yàn)樯钕輦鶆?wù)危機(jī)而表現(xiàn)最差的西昌電力，區(qū)間漲幅也在30%左右。與之相比，整個(gè)電力個(gè)股同期的漲幅還在20%之下。毫無(wú)疑問(wèn)，在種種因素的共振之下，“川電系”旗下的4家公司近期以絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)從整個(gè)板塊中脫穎而出。

“重組”只是傳說(shuō)？

        擁有同樣的控股股東，經(jīng)歷著相似的股價(jià)躁動(dòng)?！按娤?兄弟”集體走強(qiáng)的背后，似乎隱含著更多的故事。

        2008年11月份，當(dāng)時(shí)還在樂(lè)山電力第二大股東的四川省電力公司，通過(guò)大宗交易系統(tǒng)買入上市公司約4.99%的股份，一舉成為樂(lè)山電力的第一大股東。當(dāng)時(shí)有傳聞稱，四川省電力公司策劃對(duì)樂(lè)山電力進(jìn)行資產(chǎn)注入。不過(guò)，該消息一直停留在傳聞的階段。

        直到去年8月份，西昌電力以“正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)”為由停牌，市場(chǎng)憧憬“川電系”重組大幕從此拉開(kāi)之時(shí)。9月份，公司又突然發(fā)布公告稱“經(jīng)論證，公司認(rèn)為實(shí)施本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)相關(guān)條件尚不成熟”。

        實(shí)際上，雖然那一次的資產(chǎn)重組沒(méi)有成功，但從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，公司確實(shí)存在強(qiáng)烈的資產(chǎn)重組預(yù)期。當(dāng)時(shí)消息稱，四川省電力公司原本計(jì)劃對(duì)公司進(jìn)行資產(chǎn)注入，但由于西昌電力深陷擔(dān)保危機(jī)等問(wèn)題，所以作罷。

        去年11月5日，明星電力公布的一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告再次引起部分業(yè)內(nèi)人士的注意。公告稱，明星電力接當(dāng)時(shí)第一大股東四川明珠水利電力股份有限公司通知，其與四川省電力公司簽署了  《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬向四川省電力公司轉(zhuǎn)讓其持有的，占明星電力總股本的20.07%的股份。四川省電力公司從實(shí)際控制人的位置走向前臺(tái)，變?yōu)榱斯镜牡谝淮蠊蓶|。

        這一行為在當(dāng)時(shí)被市場(chǎng)解讀為，四川省電力公司希望提高對(duì)公司的控制力，推進(jìn)重組事宜的進(jìn)行。到今年1月25日，明星電力突然公布一則公告，稱有重大事項(xiàng)未公告開(kāi)始停牌，川電系整合之聲再次響起。不過(guò)，最終證實(shí)這一次停牌與重組毫無(wú)關(guān)系。

        雖然動(dòng)作連連，但沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，這成為大多數(shù)分析師對(duì)“川電系”整合最深的印象。

整合“棋局”未明

        種種跡象表明，川電系多年來(lái)的重組整合傳聞并非空穴來(lái)風(fēng)。與其他電力集團(tuán)旗下?lián)碛卸嗉疑鲜泄厩闆r不同的是，四川省電力公司旗下的上市公司主要經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)及中小水電業(yè)務(wù)，這些公司資產(chǎn)規(guī)模普遍不大，且都分布在四川省內(nèi)。

        因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，對(duì)本身資產(chǎn)豐富的四川省電力公司來(lái)說(shuō)，面臨如何梳理自身資產(chǎn)、如何給各家上市公司定位、如何讓這些公司更好發(fā)展等一系列問(wèn)題，所以有進(jìn)行資產(chǎn)整合的必要性。

        “到底會(huì)怎么做？”面對(duì)公司股價(jià)的節(jié)節(jié)高升，這個(gè)疑問(wèn)不僅出現(xiàn)在了不少機(jī)構(gòu)人士的腦海中，也成為了投資者關(guān)心的問(wèn)題。對(duì)不少希望到上市公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研的研究員來(lái)說(shuō)，未能順利與公司建立聯(lián)系，在抱怨“難打交道”的同時(shí)，也開(kāi)始從一些細(xì)節(jié)推測(cè)這些公司可能出現(xiàn)的變化。

        “我們認(rèn)為明顯電力未來(lái)可能會(huì)向有色金屬方面發(fā)展，公司此前收購(gòu)了奧深達(dá)礦業(yè)的股權(quán)”，“*ST岷電可能會(huì)獲得省公司支持，繼續(xù)多大水電業(yè)務(wù)”，“西昌電力債務(wù)問(wèn)題解決后，可能會(huì)當(dāng)?shù)氐男履茉串a(chǎn)業(yè)，或涉足當(dāng)?shù)匾恍┵Y源產(chǎn)業(yè)”。在記者的采訪中，幾乎沒(méi)有分析師能給出一個(gè)相對(duì)確定的答案。

        一位對(duì)明星電力調(diào)研過(guò)的分析師表示，雖然對(duì)和公司高層有接觸，但確實(shí)沒(méi)有得到更多有價(jià)值的信息，僅是對(duì)公司基本情況加深了一些了解而已。不過(guò)，他認(rèn)為背后確實(shí)有些“故事”。

        公司董事會(huì)秘書蔣青在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，近來(lái)公司基本面并沒(méi)有太大變化，市場(chǎng)關(guān)注的苗圃電站建成投產(chǎn)時(shí)間也并不確定，奧深達(dá)礦業(yè)一些項(xiàng)目更是尚未開(kāi)工，至于何時(shí)能為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)還不好說(shuō)。

        幾經(jīng)周折，記者聯(lián)系到了另一位川電系高層。面對(duì)記者提出的關(guān)于公司整合的問(wèn)題，他也表現(xiàn)有些無(wú)奈。“這個(gè)事情傳了很多年了，但省公司方面確實(shí)沒(méi)有具體的指示，公司目前的打算還是把自身的業(yè)務(wù)做好為準(zhǔn)。至于其他公司的情況，我更不清楚了”。



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