一直以來(lái)，具有股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和債券所具有的安全及收益固定等優(yōu)勢(shì)的可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“可轉(zhuǎn)債”）都是不少穩(wěn)健性投資者青睞的投資標(biāo)的。因此，當(dāng)我國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一——中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司旗下的國(guó)電電力（600795）在8月17日公布了債券募集說(shuō)明書(shū)，立刻引發(fā)了各方投資者的廣泛關(guān)注。

國(guó)電可轉(zhuǎn)債發(fā)售在即

    國(guó)電電力8月17日公布的  《公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行公告》顯示，國(guó)電電力此次發(fā)行55億元可轉(zhuǎn)債，每張面值為100元，股權(quán)登記日為8月18日，原A股股東優(yōu)先配售日和網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)日為8月19日。

    按照方案，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債向發(fā)行人原A股股東優(yōu)先配售，優(yōu)先配售后余額部分采用網(wǎng)下對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行。原A股股東優(yōu)先配售后余額部分網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行預(yù)設(shè)的發(fā)行數(shù)量比例為50%：50%。

    原A股股東將按每股配售0.357元可轉(zhuǎn)債的比例，并按1000元/手轉(zhuǎn)換成手?jǐn)?shù)，每1手為一個(gè)申購(gòu)單位。原無(wú)限售條件A股股東的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)上交所系統(tǒng)進(jìn)行，配售代碼為704795，配售簡(jiǎn)稱(chēng)為國(guó)電配債。按本次發(fā)行優(yōu)先配售比例計(jì)算，原A股股東約可優(yōu)先認(rèn)購(gòu)549.59萬(wàn)手。一般社會(huì)公眾投資者參加申購(gòu)，申購(gòu)代碼為733795，申購(gòu)簡(jiǎn)稱(chēng)為國(guó)電發(fā)債。每個(gè)證券賬戶(hù)申購(gòu)數(shù)量上限為27.5億元。

    在目前火力發(fā)電項(xiàng)目盈利能力偏弱的背景下，國(guó)電電力將本次募集資金投向水電項(xiàng)目和風(fēng)電項(xiàng)目，在兼顧經(jīng)濟(jì)性的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化公司的發(fā)電結(jié)構(gòu)。具體來(lái)看，此次募資擬投向四川大渡河大崗山水電站、新疆伊犁尼勒克一級(jí)水電站等5個(gè)水電項(xiàng)目，以及寧夏鹽池青山風(fēng)電場(chǎng)一期、二期、寧夏青銅峽牛首山風(fēng)電一期、二期等11個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，項(xiàng)目裝機(jī)容量總計(jì)356.65萬(wàn)千瓦，涉及總投資達(dá)到274.8億元。

可轉(zhuǎn)債具備投資價(jià)值

    對(duì)于不少投資風(fēng)格穩(wěn)健的投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)于上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債所蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)非常了解，但是絕大部分的投資者對(duì)此還是比較陌生的。業(yè)內(nèi)人士指出，和股票一樣，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債也具有明顯的投資價(jià)值，質(zhì)地優(yōu)良的上市公司推出的可轉(zhuǎn)債，可以為投資者帶來(lái)豐厚的收益。

    可轉(zhuǎn)債全稱(chēng)為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，可轉(zhuǎn)債就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。可轉(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值，就作為一種低息債券，它依然有固定的利息收入，如果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，投資者則會(huì)獲得出售普通股的收入或獲得股息收入。

    也就是說(shuō)，可轉(zhuǎn)債具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢(shì)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，近年以來(lái)有不少上市公司都發(fā)售了可轉(zhuǎn)債，而很多參與認(rèn)購(gòu)的資金都獲得了豐厚的回報(bào)。比如今年3月同屬電力行業(yè)的川投能源發(fā)售的川投轉(zhuǎn)債，根據(jù)估算，年化收益率就將在9%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于同期整個(gè)A股市場(chǎng)的走勢(shì)和同期銀行利率。而國(guó)投電力在今年1月發(fā)行的國(guó)投轉(zhuǎn)債，預(yù)計(jì)年化收益率更有可能超過(guò)10%。

國(guó)電轉(zhuǎn)債具備投資優(yōu)勢(shì)

    上市公司可轉(zhuǎn)債給予投資者的回報(bào)，與上市公司股價(jià)走勢(shì)有著密不可分的聯(lián)系，而上市公司的股價(jià)，又受各家公司基本面影響。國(guó)電電力作為中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司所控股的全國(guó)性上市發(fā)電公司，是中國(guó)國(guó)電在資本市場(chǎng)的直接融資窗口和實(shí)施整體改制的平臺(tái)，國(guó)電電力在發(fā)展道路上擁有著先天的優(yōu)勢(shì)。

    資料顯示，截至今年6月底國(guó)電電力的控股裝機(jī)容量達(dá)到3059.58萬(wàn)千瓦，比年初增加180.5萬(wàn)千瓦。國(guó)電電力目前主要的投資亮點(diǎn)在于火電核準(zhǔn)穩(wěn)步推進(jìn)、進(jìn)入江蘇和新疆電力市場(chǎng)，大渡河核準(zhǔn)項(xiàng)目按時(shí)間進(jìn)度開(kāi)展工作，煤炭、煤化工、鐵路、金融等相關(guān)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)。

    中金公司發(fā)布專(zhuān)題研究報(bào)告稱(chēng)，國(guó)電電力此次可轉(zhuǎn)債募集資金將用于5個(gè)水電項(xiàng)目  （302萬(wàn)千瓦）和11個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目（55萬(wàn)千瓦）中，預(yù)計(jì)水電項(xiàng)目將于2012~2015年投產(chǎn)，風(fēng)電項(xiàng)目將于2011年底~2012年投產(chǎn)。

    中金公司還表示，國(guó)電電力發(fā)行債券，有助確保項(xiàng)目順利進(jìn)行，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用。55億元可轉(zhuǎn)債，約占公司2011年投資規(guī)劃總額的10%；可轉(zhuǎn)債的發(fā)行為其完成年度投資計(jì)劃提供有效保障；2010年公司資金成本為4.85%，此次可轉(zhuǎn)債利率不超過(guò)3%，不考慮2011年平均資金成本提升，預(yù)計(jì)55億元可轉(zhuǎn)債可為公司節(jié)約近1億元財(cái)務(wù)費(fèi)用，或增加凈利潤(rùn)約6000萬(wàn)元左右。中金公司看好國(guó)電電力業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性，主要源自水火互補(bǔ)的電源結(jié)構(gòu)和火電機(jī)組分布的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。而目前估值屬行業(yè)較低，股價(jià)安全邊際大，并建議投資者關(guān)注2、3季度水電多發(fā)，業(yè)績(jī)環(huán)比提升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。  （李智）

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