每經(jīng)記者  陳舒揚  楊芮  發(fā)自北京

    8月24日，在遭遇評級機構穆迪信用下調(diào)其國債評級的當天，日本政府毅然決然推出1000億美元緊急基金，以應對日元連續(xù)不斷的升值，力圖穩(wěn)定匯市。此舉也讓全世界大為震撼。

    當日，日本財務大臣野田佳彥表示，近期外匯市場日元呈現(xiàn)單向升值態(tài)勢，日方將密切關注市場投機動向，在必要時堅決采取一切可能措施干預日元。作為措施之一，日本政府將新創(chuàng)立總額1000億美元的“應對日元升值緊急基金”，該基金運用為期一年，將用來促使日本企業(yè)把持有的日元資金轉(zhuǎn)換成外匯，加大在海外的企業(yè)并購等。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，多名經(jīng)濟學家對日本政府的這一做法表示支持。如興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，這一緊急基金與QE3相比有本質(zhì)區(qū)別：QE3主要是計劃注入美元的流動性，對全球都會有影響；而該緊急基金雖然帶有貨幣發(fā)行的色彩，但并不意味著額外注入新的流動性，而只是增加了對美元的需求。

    農(nóng)業(yè)銀行總行大客戶部高級專員何志成也表示，日本這一舉措一方面可以遏制投機客對市場的影響，另一方面也符合日本政府支持的海外并購戰(zhàn)略規(guī)劃，因此既能支持日本國內(nèi)企業(yè)發(fā)展，又能抑制日元的升值。

    也有海外分析人士認為，日本政府宣布的一系列措施不太可能起到打壓日元的作用，但設立這只基金會令日本企業(yè)受益。有人士表示，日本企業(yè)海外并購的高潮或?qū)砼R，這對中國來說也是一種機遇。

    據(jù)路透社調(diào)查，截至8月12日，今年日本企業(yè)海外并購項目已達380個，刷新了歷史紀錄。其中，并購項目對象國前3位分別是中國、美國、韓國。另據(jù)日本機構對2011年上半年日企國際化情況所做的統(tǒng)計顯示，和去年同期相比，2011年日企向中國轉(zhuǎn)移的數(shù)量增加了60%，中國成為日企外遷的一個重要據(jù)點。從企業(yè)類別來看，最多的是精密儀器和汽車等制造業(yè)，比例超過80%。

    日本政府此舉對匯市的影響如何？是否能為中國企業(yè)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來機會？就此話題，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者采訪了何志成、魯政委以及中國外匯投資研究院院長譚雅玲。

日元升值不符合經(jīng)濟基本面

    NBD：“3·11”大地震后，日元一直持續(xù)升值的原因是什么？

    何志成：日元上半年升值趨勢明顯，這事實上不符合日本經(jīng)濟的基本面，日本經(jīng)濟一直在負增長。日元保持強勁升勢的一個重要原因是兩債危機鬧得比較兇，市場擔心美聯(lián)儲繼續(xù)推出QE3，因此日元作為避險貨幣而受到市場追捧。還有一個原因，是在亞洲貨幣集體走強趨勢的帶動下，日元是“被走強”了。

    NBD：日本政府24日出臺的政策會遏制住日元升值的趨勢嗎？

    魯政委：一方面，日本是一個貿(mào)易盈余的國家，海外投資也是順差，貿(mào)易也是順差，就會有很多海外利潤匯回；另一方面，日本人又很喜歡全世界旅游，所以從理論上來說，日本對升值并不是十分反感的。有反對聲音的應該是日本國內(nèi)的出口企業(yè)，本幣升值會給其出口帶來困難，但是當越來越多的企業(yè)轉(zhuǎn)向海外時，連這個問題也都不算太大的難題了，因為升值反而有利于提高它在海外的投資，可以用更少的資本拿到比以前更多的資產(chǎn)。不過，不能指望這一政策能一舉奏效，除非日本的主權債務繼續(xù)被下調(diào)，當被下調(diào)到3B附近，即投資級和垃圾級的分界線時，日元升值趨勢才可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因為到那時全球會發(fā)現(xiàn)日元和日本的金融資產(chǎn)是有問題的，會有很高的風險。

1000億基金有利于實體經(jīng)濟

NBD：日本政府宣布將設立1000億美元緊急基金，這一舉措的真正考慮是什么？

    何志成：日本國內(nèi)市場狹小，內(nèi)需長期疲軟，日本經(jīng)濟增長很大程度上依賴于對外出口，因此對日本來說，日元一定不能走得太強。

    另外，日本推出1000億基金也是從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的角度來考慮，而海外并購已成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移一個很重要的內(nèi)容。如今日本1/3甚至一半的產(chǎn)能都在海外，地震過后這一趨勢進一步加強。

    日本這一次設立1000億美元的基金可謂一箭多雕：一方面可以遏制投機客對市場的影響，另一方面符合海外并購的戰(zhàn)略規(guī)劃，既支持了國內(nèi)企業(yè)，又能夠抑制日元的升值。對日本來說，目前的時機也恰到好處，歐美都在試圖通過釋放流動性來穩(wěn)定經(jīng)濟，現(xiàn)在大家都預期歐美會采取更寬松的貨幣政策。日本這個時候就等于說“我比你們更寬松”，可以以此扭轉(zhuǎn)市場預期。

    魯政委：我認為這個想法很不錯。在國際金融市場動蕩的大背景下，歐美一些企業(yè)的市場價值可能比較低，設立這個基金有利于企業(yè)迅速獲得貸款，如果企業(yè)愿意借此時機貸款去海外市場投資，這會從一定程度上緩解日元升值的壓力。

    NBD：日本企業(yè)轉(zhuǎn)向海外對本國的經(jīng)濟會造成什么影響？

    魯政委：會造成產(chǎn)業(yè)的空心化，但這個趨勢是無法克服的，并非你想讓企業(yè)留在國內(nèi)就能留住。隨著國內(nèi)人口老齡化和勞動力成本的上升，產(chǎn)業(yè)無法繼續(xù)發(fā)展，那為什么不走出去賺取更多的利潤拿回國內(nèi)呢？

或加大對中國企業(yè)的并購

    NBD：有調(diào)查稱，日本海外并購有56%的目標都是中國企業(yè)，這個數(shù)據(jù)可信嗎？

    何志成：日本海外并購肯定要找產(chǎn)業(yè)鏈最完整的地區(qū)，而不論從產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)素質(zhì)和地理區(qū)位上來說，最合適的是中國。中國政治、經(jīng)濟環(huán)境都比較穩(wěn)定，中日企業(yè)也合作多年，銜接不錯。從各方面考慮，日本海外并購的對象更有可能是中國，而不是印度、越南等。

    NBD：日本海外并購看準中國，這對中國經(jīng)濟會造成什么影響？

    魯政委：在全球經(jīng)濟一體化的今天，不能只是我們能出去投資其他國家的資產(chǎn)，而不允許別的國家來中國投資。這是不可能的。在這個過程中我們可以效法西方，只要做好關于國家經(jīng)濟安全及壟斷等方面的審批，其他都是市場行為，如果日企愿意投資，中國企業(yè)也愿意接受，這就是很正常的一個市場行為，對中國的產(chǎn)業(yè)升級也會有所幫助。

    NBD：人民幣現(xiàn)在也有很大的升值壓力，如何應對這種升值壓力？

    魯政委：目前人民幣匯率的低估正在修復之中。但應該注意到，目前人民幣升值的壓力實際上是一個畸形狀態(tài)下的表現(xiàn)。我國的資本是受到管制的，試想如果資本完全放開，即使撇開國際金融大鱷投機的考慮，人民幣可能也無法持續(xù)升值。所以對于升值的問題一定要非常審慎，因為一旦出現(xiàn)匯率的高估，風險就會非常大。

    譚雅玲：應對人民幣升值，首先應該打擊人民幣升值預期，并完善貨幣制度?，F(xiàn)在人民幣是單一盯住美元的，對人民幣升值也存在認可態(tài)度的，這實際上是在對人民幣升值推波助瀾。不管日本出臺的政策最終效果如何，日本至少已經(jīng)拿出了反對日元升值的態(tài)度。

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