伴隨著挖掘機(jī)市場(chǎng)以及重型裝備市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，挖掘機(jī)專用高壓油缸以及重型裝備非標(biāo)準(zhǔn)油缸市場(chǎng)快速崛起。2006年至2010年挖掘機(jī)市場(chǎng)翻了2倍，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)學(xué)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)預(yù)計(jì)，挖掘機(jī)行業(yè)未來5年平均增速還將保持20%左右。

    作為挖掘機(jī)以及重型裝備核心零部件之一，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)專用油缸以及重型裝備非標(biāo)準(zhǔn)油缸市場(chǎng)也經(jīng)歷了飛速增長(zhǎng)，作為油缸中的高端產(chǎn)品，挖掘機(jī)專用油缸、重型裝備用高壓油缸的平均毛利率高于25%。目前在該行業(yè)，國(guó)外品牌占據(jù)市場(chǎng)份額，但也給予國(guó)內(nèi)自主品牌快速增長(zhǎng)空間。

    作為國(guó)內(nèi)四大挖掘機(jī)專用油缸供應(yīng)商之一，江蘇恒立高壓油缸股份有限公司是其中唯一一家國(guó)內(nèi)自主品牌企業(yè)，在挖掘機(jī)專用油缸領(lǐng)域已擁有較高的市場(chǎng)占有率，并專注于挖掘機(jī)專用高壓油缸以及重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸。

    目前，恒立油缸(601100，SH)首次公開發(fā)行股票1.05億股，發(fā)行后A股總股本4.2億股。本次發(fā)行募集資金總額為24.15億元。募集資金將用于擴(kuò)大其挖掘機(jī)專用油缸以及重型裝備非標(biāo)準(zhǔn)油缸產(chǎn)能，得以分享該領(lǐng)域市場(chǎng)巨大蛋糕。

快速崛起與國(guó)外品牌三足鼎立

    雖然目前高端油缸行業(yè)仍舊是歐美、日韓系等外資挖掘機(jī)品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，外資合計(jì)市場(chǎng)占有率超過70%，但近年來隨著國(guó)內(nèi)品牌的迅速崛起，中國(guó)企業(yè)正在從低端向中高端市場(chǎng)邁進(jìn)，市場(chǎng)份額也在逐步增加。

    恒立油缸是國(guó)內(nèi)四大挖掘機(jī)專用油缸供應(yīng)商之一，并為其中唯一一家國(guó)內(nèi)自主品牌企業(yè)，在挖掘機(jī)專用油缸領(lǐng)域已擁有較高的市場(chǎng)占有率。挖掘機(jī)專用油缸為技術(shù)含量最高的油缸產(chǎn)品之一。國(guó)內(nèi)能夠規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)除恒立油缸外，僅有幾家國(guó)外品牌在華投資企業(yè)，如凱邇必  （鎮(zhèn)江）、小松液壓、東洋機(jī)電（煙臺(tái)）。目前國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)專用油缸市場(chǎng)形成了日系、韓系與自主品牌企業(yè)三足鼎立的格局。本公司與日資凱邇必、日資小松，韓資東洋機(jī)電占據(jù)著國(guó)內(nèi)絕大部分市場(chǎng)份額。

    據(jù)悉，凱邇必（鎮(zhèn)江）產(chǎn)品主要為住友建機(jī)、日立建機(jī)、卡特彼勒等挖掘機(jī)主機(jī)廠商配套，小松液壓主要為日本小松在中國(guó)投資的挖掘機(jī)生產(chǎn)廠商配套，東洋機(jī)電（煙臺(tái)）主要為斗山中國(guó)、日立建機(jī)等挖掘機(jī)廠商配套。

    恒立油缸是規(guī)?；a(chǎn)挖掘機(jī)專用油缸的自主品牌企業(yè)，是柳工、三一、徐工、玉柴、力士德、中聯(lián)重科、山東臨工、山重建機(jī)、福田雷沃等國(guó)內(nèi)著名挖掘機(jī)品牌的主要油缸供應(yīng)商，并成功進(jìn)入卡特彼勒、神鋼、久保田、洋馬、加藤、日立和沃爾沃等國(guó)際著名挖掘機(jī)品牌的供應(yīng)商體系，成為四大挖掘機(jī)專用油缸供應(yīng)商之一，并為其中唯一一家國(guó)內(nèi)自主品牌企業(yè)，也是唯一可以與國(guó)外品牌相抗衡的國(guó)內(nèi)自主品牌。

    然而，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)專用油缸產(chǎn)量與國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)主機(jī)廠商的需求之間還有很大缺口，約有30%的挖掘機(jī)專用油缸還需從國(guó)外批量進(jìn)口。目前，我國(guó)中高端液壓產(chǎn)品的進(jìn)口依賴度高達(dá)70%以上，液壓油缸的高端產(chǎn)品  （如挖掘機(jī)專用油缸等）進(jìn)口比率較高，進(jìn)口替代市場(chǎng)空間較大。

    2010年，恒立油缸在國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)專用油缸市場(chǎng)占有率達(dá)20%，2011年1月至6月達(dá)23.18%。2008~2011年6月，恒立油缸挖掘機(jī)專用油缸生產(chǎn)與銷售大幅度提升，2010年挖掘機(jī)專用油缸銷量達(dá)到13.53萬只，銷售額達(dá)到6.08億元；2011年1~6月挖掘機(jī)專用油缸銷量達(dá)到11.55萬只，銷售收入達(dá)到5.30億元。

    高壓油缸產(chǎn)品作為下游重型裝備關(guān)鍵配套件之一，客戶對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性和可靠性要求極高，品牌信譽(yù)度是下游廠商選擇高壓油缸產(chǎn)品的重要依據(jù)。恒立油缸作為國(guó)內(nèi)高壓油缸制造領(lǐng)先的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)裝備制造行業(yè)和液壓行業(yè)有較高的知名度和美譽(yù)度。同時(shí)，下游客戶為保持其產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性，在選定高壓油缸供應(yīng)商并經(jīng)長(zhǎng)期合作認(rèn)可后，通常不會(huì)輕易更換，甚至?xí)纬梢欢ǔ潭鹊囊蕾嚒?/p>

    此外，恒立油缸是江蘇省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，在長(zhǎng)期的產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)實(shí)踐中，形成了深厚的技術(shù)積累。其研發(fā)的“中型挖掘機(jī)配套高壓動(dòng)臂油缸”、“中型挖掘機(jī)配套高壓斗桿油缸”、“盾構(gòu)機(jī)械用推進(jìn)油缸”、“30T-85T大型履帶挖掘機(jī)配套系列高壓緩沖斗桿油缸”、“30T-85T大型履帶挖掘機(jī)配套系列高壓緩沖動(dòng)臂油缸”、“30T-85T大型履帶挖掘機(jī)配套系列高壓緩沖鏟斗油缸”等多種產(chǎn)品被江蘇省科技廳認(rèn)定為高新技術(shù)產(chǎn)品?！癏CH135-95-1450型液壓缸”入選“2008中國(guó)工程機(jī)械年度產(chǎn)品TOP50”。公司目前擁有多項(xiàng)專有技術(shù)和專利技術(shù)。

挖掘機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)帶來巨大市場(chǎng)份額

    根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年到2010年，我國(guó)挖掘機(jī)的產(chǎn)銷量從5.18萬臺(tái)增長(zhǎng)到16.58萬臺(tái)，4年增長(zhǎng)了2倍多，年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.76%。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)學(xué)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)預(yù)計(jì)，挖掘機(jī)行業(yè)未來5年平均增速在20%左右。

    同時(shí)，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)學(xué)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)預(yù)測(cè)，隨著國(guó)內(nèi)主要品牌挖掘機(jī)廠商擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的實(shí)施，未來5年內(nèi)國(guó)產(chǎn)挖掘機(jī)品牌市場(chǎng)占有率將達(dá)到45%~50%。以2014年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)總產(chǎn)量34萬臺(tái)、國(guó)內(nèi)品牌挖掘機(jī)市場(chǎng)占有率40%計(jì)算，屆時(shí)國(guó)內(nèi)品牌挖掘機(jī)總產(chǎn)量將達(dá)到136萬臺(tái)。

    隨著國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)需求的快速增長(zhǎng)，挖掘機(jī)專用油缸市場(chǎng)需求也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。以中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)統(tǒng)計(jì)的我國(guó)歷年挖掘機(jī)產(chǎn)量為基礎(chǔ)，以通常每臺(tái)挖掘機(jī)裝配4只專用油缸進(jìn)行測(cè)算，我國(guó)挖掘機(jī)專用油缸市場(chǎng)需求從2006年的20.96萬只，增長(zhǎng)到2010年的66.32萬只。

    另外，該產(chǎn)品行業(yè)進(jìn)入門檻高，市場(chǎng)需求旺盛，其毛利率水平高于液壓氣動(dòng)元件制造行業(yè)的平均水平。

    挖掘機(jī)專用油缸是恒立油缸最核心的業(yè)務(wù)，2010年其營(yíng)業(yè)收入占全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的74.47%，2011年1月至6月，其營(yíng)業(yè)收入占全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的81.57%。挖掘機(jī)專用油缸生產(chǎn)可根據(jù)對(duì)應(yīng)挖掘機(jī)噸位不同設(shè)置不同生產(chǎn)線，以進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、批量化生產(chǎn)。

    近年來公司油缸產(chǎn)品訂單迅速攀升，公司在國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)專用油缸市場(chǎng)占有率2010年達(dá)20%，2011年1月至6月達(dá)23.18%。公司現(xiàn)有產(chǎn)能已遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足客戶對(duì)高壓油缸產(chǎn)品的需求，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能利用率達(dá)到很高水平，處于滿負(fù)荷的生產(chǎn)狀態(tài)。公司從突破產(chǎn)能瓶頸、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力、鞏固行業(yè)地位等目的出發(fā)，實(shí)行產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

    恒立油缸的挖掘機(jī)油缸主要客戶為國(guó)內(nèi)品牌挖掘機(jī)廠商，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)品牌的迅速崛起及市場(chǎng)占有率的快速提升，將為公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    隨著恒立油缸年產(chǎn)20萬只挖掘機(jī)專用油缸項(xiàng)目的建設(shè)，產(chǎn)能瓶頸得到緩解，以及公司主要客戶在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率的提升和國(guó)外客戶的開拓，公司市場(chǎng)份額將有大幅提升。挖掘機(jī)行業(yè)的整體增長(zhǎng)，為公司募投項(xiàng)目的產(chǎn)能消化提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

募投項(xiàng)目劍指行業(yè)高增長(zhǎng)蛋糕

    恒立油缸募集資金將用于增加挖掘機(jī)專用油缸以及重型裝備非標(biāo)準(zhǔn)油缸產(chǎn)能，從突破產(chǎn)能瓶頸、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力、鞏固行業(yè)地位等目的出發(fā)，實(shí)行產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

    此次募投的資金中，6.7億元用于挖掘機(jī)專用油缸項(xiàng)目的投入，將產(chǎn)能增至年產(chǎn)20萬臺(tái)。另外，還將投入2.7億用于5萬臺(tái)重型裝備非標(biāo)準(zhǔn)油缸項(xiàng)目。

    據(jù)悉，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，恒立油缸將新增年產(chǎn)20萬只挖掘機(jī)專用油缸的產(chǎn)能和年產(chǎn)5萬只重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸的產(chǎn)能，屆時(shí)將擁有年產(chǎn)30萬只挖掘機(jī)專用油缸及8萬只重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸的生產(chǎn)能力。與2010年產(chǎn)能相比，整體產(chǎn)能將擴(kuò)大一倍以上，項(xiàng)目可以有效地迎合快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，保持較高的市場(chǎng)占有率。

    受益于行業(yè)整體增長(zhǎng)、銷售均價(jià)的提高，以及恒立油缸在國(guó)內(nèi)品牌挖掘機(jī)廠商中的知名度與市場(chǎng)占有率快速提升等因素，2010年挖掘機(jī)油缸增長(zhǎng)強(qiáng)勁，2010年公司挖掘機(jī)油缸銷售增長(zhǎng)205.83%。雖然下游挖掘機(jī)行業(yè)未來持續(xù)發(fā)展、公司產(chǎn)品質(zhì)量和品牌逐步被更多客戶認(rèn)可，以及隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施產(chǎn)能瓶頸將得到突破等因素共同影響，恒立油缸挖掘機(jī)油缸業(yè)務(wù)未來繼續(xù)增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。

    此外，恒立油缸募投項(xiàng)目的實(shí)施經(jīng)過了市場(chǎng)調(diào)研，并對(duì)下游客戶的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃、未來挖掘機(jī)專用油缸需求進(jìn)行了認(rèn)真調(diào)查。經(jīng)公司銷售部書面征詢公司的主要客戶（包括柳工、三一、徐工、玉柴、力士德、中聯(lián)重科、山東臨工、山重建機(jī)、福田雷沃等）未來3年對(duì)公司挖掘機(jī)專用油缸產(chǎn)品的意向性需求，根據(jù)客戶書面反饋結(jié)果匯總，2011年公司主要客戶對(duì)恒立油缸挖掘機(jī)專用油缸的意向性需求將達(dá)到25.36萬只，2012年意向性需求將達(dá)到36.64萬只。按此計(jì)算，到2012年就將完全消化公司募投項(xiàng)目的產(chǎn)能。

    此外，下游行業(yè)良好的發(fā)展前景，奠定了產(chǎn)能消化的基礎(chǔ)。近年來，我國(guó)裝備制造業(yè)水平大幅提升，但核心零部件發(fā)展卻未能與我國(guó)裝備制造業(yè)的發(fā)展水平保持同步。從行業(yè)周期來看，工程機(jī)械、鐵路設(shè)備等重型裝備已進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，而關(guān)鍵零部件還處于初始導(dǎo)入期，成長(zhǎng)潛力巨大。重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸應(yīng)用行業(yè)和領(lǐng)域非常廣泛，公司產(chǎn)品主要涵蓋：大型基建設(shè)備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸、船舶、海洋工程設(shè)備及港口機(jī)械用油缸、大型工業(yè)設(shè)備用油缸等。大型基建設(shè)備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸是本公司重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸產(chǎn)品的主要組成部分，產(chǎn)品類型主要包括：旋挖鉆機(jī)用油缸、大型橋梁施工設(shè)備用油缸、隧道盾構(gòu)掘進(jìn)設(shè)備用油缸、大型履帶吊用油缸等。在大型工業(yè)設(shè)備用油缸領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要包括冶金設(shè)備用油缸、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備用油缸等。

    同時(shí)，國(guó)家政策方面也令該行業(yè)前景樂觀。2010年10月發(fā)布的  《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》,高端裝備制造被列為國(guó)家加快培育和發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一；2010年10月還發(fā)布了  《機(jī)械基礎(chǔ)零部件產(chǎn)業(yè)振興實(shí)施方案》。

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