宇通客車

代碼：600066 收盤價(jià)：25.75元機(jī)構(gòu)：中投證券 評級：維持“強(qiáng)烈推薦”

2月4日，公司公告1月產(chǎn)銷快訊稱，銷售客車3580輛，環(huán)比-46.8%，同比-23.2%。其中，大客環(huán)比-49.7%，同比-29.3%；中客環(huán)比-56.2%，同比-32.6%；輕客環(huán)比+77.5%，同比+88.3%。中投證券認(rèn)為，大中客銷量受春節(jié)影響回落，但穩(wěn)定增長趨勢仍將延續(xù)。

中投證券指出，我國城際客運(yùn)、旅游及城市公交仍處低位，未來將逐步釋放，推動(dòng)客車行業(yè)穩(wěn)定增長。中投證券預(yù)計(jì)公司2012年大中客增速有望保持10%~15%。出口快速增長，產(chǎn)品檔次上升，未來空間廣闊。2011年我國大中客占客車出口約90%，出口單價(jià)和檔次穩(wěn)步提升。出口機(jī)遇拓展客車市場空間，有利于技術(shù)先進(jìn)、品質(zhì)過硬的行業(yè)龍頭的市場份額持續(xù)擴(kuò)大。中投證券認(rèn)為公司研發(fā)能力突出，是《校車安全技術(shù)條件》等國家標(biāo)準(zhǔn)的主要起草單位，校車產(chǎn)品技術(shù)成熟并有大量應(yīng)用實(shí)例，先發(fā)優(yōu)勢明顯。若相關(guān)法規(guī)和配套資金落實(shí)后，校車市場放量將使公司成為最大受益者。

中投證券認(rèn)為，公司品牌優(yōu)秀、技術(shù)領(lǐng)先、管理完善，新產(chǎn)能投放后有望超越行業(yè)平均增速，公司1季報(bào)超預(yù)期概率大，維持“強(qiáng)烈推薦”。

湖北宜化

代碼：000422 收盤價(jià)19.42元機(jī)構(gòu)：長江證券 評級：維持推薦

近日，湖北宜化以19.30元底價(jià)向包含集團(tuán)公司在內(nèi)的四大機(jī)構(gòu)定向增發(fā)8430萬股，募集資金凈額為15.79億元；宜化集團(tuán)承諾36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓本次發(fā)行股份，西安長科投資管理有限合伙企業(yè)、北京恒豐融升股權(quán)投資中心、北京盛世美林股權(quán)投資中心等三家參與增發(fā)機(jī)構(gòu)承諾12個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次發(fā)行股份。

對此長江證券認(rèn)為，公司此次發(fā)行是在市場極度低迷的情況下進(jìn)行，參與者為包含集團(tuán)公司在內(nèi)的四家機(jī)構(gòu)，彰顯在市場低迷的情況下非公募機(jī)構(gòu)對公司的長遠(yuǎn)價(jià)值依然充滿信心；發(fā)行成功對公司財(cái)務(wù)狀況改善起到?jīng)Q定性作用：2011年三季報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到75.41%；本次發(fā)行15.79億元，大幅改善公司財(cái)務(wù)狀況，資產(chǎn)負(fù)債率將降低至55%左右，大幅降低公司經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)；增發(fā)落定，公司的工作重心將回到經(jīng)營面來，新疆宜化的長遠(yuǎn)發(fā)展在獲得資金面的支持下，將加快進(jìn)展，有望成為公司低成本戰(zhàn)略下另外一個(gè)增長點(diǎn)。

長江證券維持原來未考慮增發(fā)情況下2011年~2013年每股收益分別為1.68元、2.22元和2.83元的盈利預(yù)測，考慮到本次定向增發(fā)8430萬股，攤薄后2011年~2013年每股收益分別為1.48元、1.95元和2.46元，對應(yīng)市盈率為12.27倍、9.28倍和7.36倍，在不考慮公司磷礦、煤礦資產(chǎn)的情況下，長江證券重申對湖北宜化的“推薦評級”。