每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 許金民 劉明濤 唐強(qiáng) 實(shí)習(xí)記者 鮑春妹    

每經(jīng)記者 許金民 劉明濤 唐強(qiáng) 實(shí)習(xí)記者 鮑春妹

久聯(lián)發(fā)展：

爆破收入超越民爆器材“民爆一體化”初露鋒芒

中報(bào)指標(biāo)

每股收益：0.47元凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：5.81%股東總戶數(shù)：下降至6795戶

關(guān)注要點(diǎn)

1、遵義各工程結(jié)算進(jìn)度2、神威民爆業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)3、后續(xù)收購(gòu)工程承攬情況

每經(jīng)記者 許金民

8月31日，滬、深兩市上市公司2012年半年報(bào)披露大戲正式落幕，民爆行業(yè)7家上市公司的業(yè)績(jī)情況也隨之明朗。

7家公司中，有4家中期凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，3家下滑。其中，江南化工（002226，收盤價(jià)12.99元）以109.74%的增幅排在首位；南嶺民爆（002096，收盤價(jià)11.55元）業(yè)績(jī)下滑9.73%、雷鳴科化（600985，收盤價(jià)10.90元）則下滑29.91%，排名墊底。

橫向并購(gòu)效果確實(shí)立竿見影，但隨著并購(gòu)對(duì)象的日漸稀少，并購(gòu)難度加大，成本也將升高；民爆上市公司的業(yè)績(jī)要想繼續(xù)高歌猛進(jìn)，“民爆一體化”或是方向之一。

在這方面，久聯(lián)發(fā)展（002037，收盤價(jià)23.10元）已初露鋒芒。

并表時(shí)間有別 扮靚江南化工

今年雷鳴科化披露半年報(bào)的時(shí)間最晚，凈利潤(rùn)降幅也最大。

報(bào)告顯示，今年1~6月雷鳴科化實(shí)現(xiàn)銷售收入2.95億元，同比增長(zhǎng)約20%；期末應(yīng)收賬款為1.14億元，年初僅5868.78萬(wàn)元。雷鳴科化上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2924.53萬(wàn)元，同比下降22.56%；凈利潤(rùn)1761.69萬(wàn)元，同比下降29.91%；導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的原因除了成本上升之外，管理費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)也是因素之一。

宏大爆破 （002683，收盤價(jià)16.57元）與雷鳴科化情況類似，上半年該公司實(shí)現(xiàn)銷售收入8.79億元，同比增長(zhǎng)22.23%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7373.28萬(wàn)元，同比下降3.11%；凈利潤(rùn)6208.24萬(wàn)元，與去年持平。

南嶺民爆和雅化集團(tuán)（002497，收盤價(jià)14.80元）除了凈利潤(rùn)同比下降之外，營(yíng)業(yè)收入也在下滑；其中，南嶺民爆營(yíng)業(yè)收入下滑12.29%，雅化集團(tuán)下降幅度則為0.21%。

7家上市公司中，江南化工的半年報(bào)無(wú)疑最靚麗。上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入7.97億元，同比增長(zhǎng)167.71%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.60億元、凈利潤(rùn)1.05億元，兩項(xiàng)增幅皆超過100%。江南化工的業(yè)績(jī)之所以出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，根本原因在于報(bào)表合并時(shí)間不同。

去年6月，盾安集團(tuán)向江南化工注入包括新疆天河在內(nèi)的8家民爆公司股權(quán)工作正式完成。在2011年半年報(bào)中，江南化工合并報(bào)表只納入了資產(chǎn)交割后新注入資產(chǎn)6月份當(dāng)月的收入、利潤(rùn)等，今年半年報(bào)收錄的卻是注入資產(chǎn)1~6月份的收入、利潤(rùn)。

其實(shí)，新注入的這8家公司除新疆天河之外，另外7家今年業(yè)績(jī)皆出現(xiàn)下滑。

橫向并購(gòu)蔚然成風(fēng)

7家民爆公司中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)含金量最高的是同德化工（002360，收盤價(jià)12.53元）以及久聯(lián)發(fā)展。

不過，兩家公司的凈利潤(rùn)增幅較去年同期皆有所放緩。對(duì)此，南嶺民爆的董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋：“市場(chǎng)需求不足導(dǎo)致銷量下滑，相比去年，整個(gè)民爆行業(yè)情況都不太理想。”

申銀萬(wàn)國(guó)研究發(fā)現(xiàn)，由于我國(guó)民爆行業(yè)中70%的工業(yè)炸藥用于煤炭開采，兩者的產(chǎn)量具有高度相關(guān)性。數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13%，今年上半年產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)7.7%；煤炭產(chǎn)量增速下滑，工業(yè)炸藥需求受影響也就不足為奇。

民爆行業(yè)受政府嚴(yán)格管控，近些年工信部原則上已不再新批產(chǎn)能，工業(yè)炸藥的產(chǎn)能基本維持在500萬(wàn)噸/年，工業(yè)雷管維持在38億發(fā)/年的規(guī)模，但鼓勵(lì)并購(gòu)重組。企業(yè)要想發(fā)展壯大，橫向并購(gòu)成為必然選擇。

繼盾安集團(tuán)入主江南化工之后，今年民爆行業(yè)并購(gòu)成風(fēng)。聲勢(shì)較小的有雅化集團(tuán)收購(gòu)凱達(dá)化工，久聯(lián)發(fā)展收購(gòu)神威民爆；較大的有兩例：南嶺民爆吸收合并神斧民爆，雷鳴科化吸收合并西部民爆。

吸收合并工作完成之后，南嶺民爆的工業(yè)炸藥的許可生產(chǎn)能力將從9.1萬(wàn)噸/年提升至15.9萬(wàn)噸/年，銷售市場(chǎng)從湖南拓展至重慶。雷鳴科化吸收合并西部民爆完成后，工業(yè)炸藥的年許可生產(chǎn)能力將從7.2萬(wàn)噸/年提升至9.4萬(wàn)噸/年，公司業(yè)務(wù)延伸至湖南。

橫向并購(gòu)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的提升十分顯著，幾乎可以斷定，若南嶺民爆吸收合并神斧民爆、雷鳴科化吸收合并西部民爆能夠在今年之內(nèi)完成，明年，南嶺民爆、雷鳴科化的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

民爆一體化方興未艾

橫向并購(gòu)是速效藥，卻不能長(zhǎng)期服用，原因不外乎兩個(gè)：一是并購(gòu)對(duì)象日趨稀少，二是并購(gòu)成本不斷上升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)內(nèi)民爆行業(yè)“諸侯割據(jù)”態(tài)勢(shì)現(xiàn)已形成，云南市場(chǎng)由云南民爆盤踞；貴州、甘肅市場(chǎng)已被久聯(lián)發(fā)展占領(lǐng)；陜西的紅旗民爆、新疆的雪峰科技、福建的海峽科化、湖北的凱龍化工皆在籌備上市。

民爆行業(yè)專家表示：“2008年之前，民爆企業(yè)盈利狀況都不好，兼并一家企業(yè)成本很低?，F(xiàn)在企業(yè)效益都變好了，一萬(wàn)噸的生產(chǎn)牌照動(dòng)輒開價(jià)幾個(gè)億。去年雅化集團(tuán)收購(gòu)內(nèi)蒙古柯達(dá)化工82.4811%的股權(quán)，交易金額已接近3億元，還沒有拿下內(nèi)蒙古市場(chǎng)?！?/p>

隨著并購(gòu)難度日趨加大，民爆企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，恐將仰仗“民爆一體化”，即民爆器材產(chǎn)品的生產(chǎn)、配送、爆破作業(yè)一體化的經(jīng)營(yíng)模式。目前民爆行業(yè)7家上市公司皆已成立爆破公司，但工程爆破服務(wù)收入差異巨大。

自2009年發(fā)生紅旗路高架橋坍塌事故之后，南嶺民爆子公司南嶺民爆工程的安全生產(chǎn)許可證便被吊銷，至今未開展工程爆破業(yè)務(wù)。2012年上半年，雷鳴科化、雅化集團(tuán)、江南化工、同德化工的工程爆破收入分別為6287.04萬(wàn)元、5978.23萬(wàn)元、2885.23萬(wàn)元以及3930.79萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)149.96%、29.61%、150%、1255.33%；毛利率分別為25.04%、55.45%、31.52%以及28.01%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年上半年久聯(lián)發(fā)展的工程爆破收入同比增長(zhǎng)78.06%，收入已達(dá)7億元，首次超過民爆產(chǎn)品，成為公司的業(yè)績(jī)支柱。久聯(lián)發(fā)展的工程爆破收入主要來(lái)自全資子公司新聯(lián)爆破。2007年新聯(lián)爆破的銷售收入為5124萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅9萬(wàn)元；4年之后的2011年，該公司創(chuàng)收10.08億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.17億元；2012年上半年，新聯(lián)爆破繼續(xù)高奏凱歌，實(shí)現(xiàn)銷售收入6.79億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5823.07萬(wàn)元。最關(guān)鍵的是，久聯(lián)發(fā)展已在遵義承攬多個(gè)工程項(xiàng)目。國(guó)信證券分析師吳琳琳指出，該公司尚未結(jié)算的工程訂單規(guī)模在23.75億元以上。

浙江震元：

千噸中藥飲片廠投產(chǎn)產(chǎn)能提升高增長(zhǎng)持續(xù)

中報(bào)指標(biāo)

每股收益：0.19元凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：51.6%股東總戶數(shù)：減少至15473戶

關(guān)注看點(diǎn)

1、子公司震元制藥現(xiàn)金激勵(lì)方案2012年業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)2、新藥制劑高速增長(zhǎng)3、中藥飲片產(chǎn)能擴(kuò)張后的銷售表現(xiàn)

每經(jīng)記者 劉明濤 唐強(qiáng)

擁有百年老店“震元堂”的浙江震元（000705，收盤價(jià)13.73元）上半年給投資者交了一份滿意的答卷。在營(yíng)收小幅增長(zhǎng)的背景下，浙江震元凈利潤(rùn)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，這與其調(diào)整銷售機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品毛利率提升有直接關(guān)系。今年下半年，隨著公司新建中藥飲片廠投產(chǎn)以及子公司震元制藥業(yè)績(jī)釋放，浙江震元值得期待。

制劑中藥飲片雙騰飛

浙江震元是一家工商業(yè)并重的醫(yī)藥綜合企業(yè)，制藥工業(yè)子公司震元制藥的產(chǎn)品往往是市場(chǎng)第一，其子公司震元制藥是公司主要利潤(rùn)來(lái)源，生產(chǎn)原料藥與制劑產(chǎn)品。去年底，浙江震元推出制藥子公司現(xiàn)金激勵(lì)方案之后，該子公司的業(yè)績(jī)非常出色，令浙江震元繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

根據(jù)浙江震元中報(bào)顯示，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.29億元，同比增長(zhǎng)7.1%；實(shí)現(xiàn)2397.09萬(wàn)元凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)51.6%。其中，公司上半年制劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售7109.08萬(wàn)元，同比上升9.75%，在這里面，制劑新藥同比增長(zhǎng)21.34%。

公司表示，由于受產(chǎn)能瓶頸的影響，震元制藥通過調(diào)制劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，限制制劑普藥的產(chǎn)能用于增加制劑新藥的產(chǎn)能，加強(qiáng)制劑新藥的銷售，使上半年制劑產(chǎn)品毛利率整體同比增加9.17個(gè)百分點(diǎn)。

另外，記者發(fā)現(xiàn)，震元零售連鎖中醫(yī)坐診穩(wěn)步發(fā)展，中藥飲片銷售同比增長(zhǎng)77.6%。而浙江震元上半年還新開2000多平方米的震元堂國(guó)藥館，有望成為公司又一家“千萬(wàn)元”規(guī)模門店。

浙江震元董秘周黔莉在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“震元制藥的快速增長(zhǎng)，除了得益于有效的現(xiàn)金激勵(lì)制度，還得益于公司的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，將制劑生產(chǎn)和銷售的主要力量集中在?？扑幧希瑢？扑庝N售快速增長(zhǎng)，今年應(yīng)該能夠完成3000萬(wàn)元的銷售目標(biāo)?！?/p>

震元制藥加速轉(zhuǎn)型業(yè)績(jī)突破

2010年震元制藥銷售收入3.9億元，凈利潤(rùn)1507萬(wàn)元，業(yè)績(jī)并不算出眾，直到去年的激勵(lì)計(jì)劃以及長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型累計(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)，讓該公司成為浙江震元當(dāng)前最大的看點(diǎn)。

近年來(lái)，震元制藥開始重建各地營(yíng)銷辦事處，重新回到學(xué)術(shù)營(yíng)銷的道路上。2011年已經(jīng)恢復(fù)了浙江、上海兩個(gè)辦事處。2011年上半年，泮托拉唑鈉和醋酸奧曲肽制劑增長(zhǎng)超過100%。

記者了解到，震元制藥原料藥的產(chǎn)品線，基本處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，其主打產(chǎn)品羅紅霉素在國(guó)內(nèi)抗細(xì)菌感染類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率第一，同時(shí)通過了歐洲COS認(rèn)證。另外，公司還是硫酸西索米星、硫酸奈替米星全球唯一的生產(chǎn)企業(yè)。

2008年6月，震元制藥硫酸奈替米星原料藥通過歐洲COS認(rèn)證，并在2011年4月收到歐盟GMP證書。近年來(lái)，公司陸續(xù)接觸一些歐美藥企，嘗試向規(guī)范市場(chǎng)出口原料藥產(chǎn)品，目前已經(jīng)收到一些小額訂單，成為先靈葆雅在硫酸奈替米星USP版本上的唯一合作伙伴，并開始向默克公司供貨。

基于在原料藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，震元制藥依托已建立的品牌優(yōu)勢(shì)大力發(fā)展制劑業(yè)務(wù)，今年上半年，制劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售7109.08萬(wàn)元。

周黔莉也表示，“公司去年就已經(jīng)啟動(dòng)了定增計(jì)劃，將投入大量資金在震元科技園區(qū)二期升級(jí)改造項(xiàng)目（制劑產(chǎn)品）方面，現(xiàn)批文已經(jīng)得到，下半年很有可能完成融資。定增項(xiàng)目主要涉及到?？朴盟幏矫?，包括消炎、保肝護(hù)肝等?？撇∮盟?，毛利高達(dá)70%?！?/p>

中藥飲片迎爆發(fā)增長(zhǎng)

不僅僅是在原料藥市場(chǎng)取得突破，浙江震元的中藥飲片也迎來(lái)一次騰飛。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，今年上半年，中藥飲片銷售同比增長(zhǎng)77.6%，其中，震元堂中醫(yī)館中醫(yī)服務(wù)能力進(jìn)一步提升，中藥飲片銷售同比增加55.1%，超過市中醫(yī)院成為市區(qū)中藥飲片銷售老大。

8月8日，浙江震元發(fā)布公告稱，公司中藥飲片廠擴(kuò)建項(xiàng)目完工，并正式投產(chǎn)。擴(kuò)建后年加工中藥飲片由原來(lái)的1000噸增加到2000噸左右。

周黔莉進(jìn)一步告訴記者，“今年產(chǎn)能將是2000噸，銷售收入為1.2億~1.3億元之間，增速在50%左右，毛利可達(dá)20%以上?！?/p>

納川股份：

受益城市排水改造公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

中報(bào)指標(biāo)

每股收益：0.31元凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：22.13%股東總戶數(shù)：7986戶

關(guān)注看點(diǎn)

1、弱勢(shì)中實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增速22.13%2、BT模式助于市場(chǎng)推廣提高知名度3、下半年投入2條生產(chǎn)線，產(chǎn)能擴(kuò)張至2.55萬(wàn)噸

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 鮑春妹

多次強(qiáng)暴雨致使城市內(nèi)澇加劇，脆弱的排水系統(tǒng)面臨改造。作為纏繞增強(qiáng)管（HDPE）的龍頭企業(yè)納川股份（300198，收盤價(jià)17.33元）由此迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。上半年，納川股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22.13%，弱勢(shì)中表現(xiàn)搶眼。受益于BT模式，納川股份項(xiàng)目市場(chǎng)推廣良好。同時(shí)，年產(chǎn)4800萬(wàn)噸的生產(chǎn)線下半年投入運(yùn)營(yíng)，納川股份年產(chǎn)能將達(dá)到2.55萬(wàn)噸。

凈利增22.13%費(fèi)用率降2.5%

8月25日，納川股份披露了半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.68億元，同比增長(zhǎng)36.4%。過去三年，納川股份營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為36%，弱勢(shì)中增長(zhǎng)依然搶眼；半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)5048.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.35%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4284.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.13%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4278.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.55%。每股收益0.31元，而去年同期為0.27元。同時(shí)，中報(bào)顯示，鑒于公司資本公積金較高，擬以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增5股。

分析師表示，上半年納川股份營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)主要是因?yàn)楫a(chǎn)品推廣順利，市場(chǎng)需求大?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，納川股份主盈能力低于營(yíng)業(yè)收入增速。針對(duì)這一問題，納川股份董秘楊輝表示，這主要是由于公司毛利率下滑造成的。上半年，納川股份毛利率為50.28%，低于去年的55.78%。楊輝認(rèn)為，毛利率下降原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。分析師則表示，是由于原料HDPE的價(jià)格較去年同期約有10%的上漲。

資料顯示，小口徑 （DN300-500）、中口徑（DN600-1400）、大口徑（DN1500以上）的毛利率分別為58.42%、44.28%、47.95%，較去年同期增加12.66%、-13.80%和15.48%。小、中、大口徑收入占比分別為29%、37%、33%和1%，其中大口徑收入增速最快，達(dá)到72.1%，中口徑和小口徑的收入增速分別為17.2%和41.96%。

從行業(yè)應(yīng)用角度看，上半年，市政工程收入最高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.19億元，占比71%，收入增速為45.16%，毛利率為49.56%。納川股份表示，該部分增長(zhǎng)較快主要是因?yàn)樵黾有驴蛻籼岣吡虽N售額。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，較去年同期，納川股份上半年費(fèi)用率總體下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)。中信建投分析師表示，上半年納川股份銷售費(fèi)用率為9.03%，較去年同期提高1個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于公司新進(jìn)入一些地區(qū)市場(chǎng)，前期開拓費(fèi)用較高；管理費(fèi)用率10.65%，較去年同期降低2個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-2.49%，較去年同期降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，這主要是由于公司超募資金4.69億元帶來(lái)的利息收入。

下半年產(chǎn)能擴(kuò)張至2.55萬(wàn)噸

納川股份通過募集資金投產(chǎn)多條纏繞增強(qiáng)管生產(chǎn)線。楊輝表示，目前納川股份的產(chǎn)能在纏繞增強(qiáng)管中占據(jù)前列，在同類企業(yè)中市場(chǎng)份額占比約60%~70%。

截至6月30日，納川股份累計(jì)投入募集資金2.267億元，其中項(xiàng)目投入總額1.367億元，包括投入資金3662.63萬(wàn)元的納川管材年產(chǎn)4800噸纏繞增強(qiáng)管項(xiàng)目、投入資金2508.58萬(wàn)元的天津泰邦年產(chǎn)4800噸纏繞增強(qiáng)管項(xiàng)目、投入資金7495.86萬(wàn)元的武漢匯川年產(chǎn)4800噸HDPE纏繞增強(qiáng)管項(xiàng)目。

楊輝告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，上半年，納川股份有9條生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)，其中一條生產(chǎn)能力為1500噸，其余8條年產(chǎn)2400噸，總產(chǎn)能達(dá)2.07萬(wàn)噸，生產(chǎn)線處于滿產(chǎn)狀態(tài)。三季度，還將有2條年產(chǎn)均為2400萬(wàn)噸的生產(chǎn)線投入運(yùn)營(yíng)，屆時(shí)公司產(chǎn)能將達(dá)到2.55萬(wàn)噸。中銀國(guó)際分析師倪曉曼表示，隨著新生產(chǎn)線的投入，納川股份的產(chǎn)銷量將進(jìn)一步提升。

目前，我國(guó)企業(yè)負(fù)債高，貸款受限，采用BT模式可以很好的緩解建設(shè)期間地方政府的資金壓力。所謂BT模式，即“建設(shè)-移交”，是政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。納川股份采用BT模式意在推廣市場(chǎng)。

2011年8月，納川股份設(shè)立主營(yíng)埋地管網(wǎng)及配套市政道路等基礎(chǔ)設(shè)施BT類項(xiàng)目的投資子公司。利用自身的資金優(yōu)勢(shì)及融資能力與地方政府合作。2011年底，納川股份中標(biāo)金額超過9000萬(wàn)元的詔安金都工業(yè)集中區(qū)路網(wǎng)一期工程BT項(xiàng)目。目前，納川股份已完成武平和仙游兩個(gè)BT項(xiàng)目，投資總額2500萬(wàn)元左右。

8月28日，納川股份中標(biāo)崇山污水處理廠、惠西污水處理產(chǎn)及配套管網(wǎng)工程BT項(xiàng)目，總投資額為5.624億元。據(jù)悉，此次中標(biāo)金額為2011年度營(yíng)業(yè)收入的204.2%，對(duì)2013年及以后年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。有券商表示，納川股份的BT業(yè)務(wù)增強(qiáng)了公司承接訂單能力，同時(shí)也降低了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

楊輝認(rèn)為，BT模式對(duì)公司的最大貢獻(xiàn)是有利于企業(yè)推廣市場(chǎng)，提高知名度。

有券商分析師認(rèn)為，盡管BT項(xiàng)目較復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)較高，但其投資規(guī)模較大，若能有效控制其風(fēng)險(xiǎn)，則承接BT項(xiàng)目有利于公司拓展市場(chǎng)。

楊輝也表示，目前公司資金充足，采用BT模式的資金壓力小，上半年，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅10.12%。

受益于城市排水系統(tǒng)改造

7月份，北京驟降暴雨，城市瞬間成為“汪洋”，再次敲響了城市地下管網(wǎng)建設(shè)改造的警鐘，城市排水管網(wǎng)建設(shè)迫在眉睫。

納川股份主要生產(chǎn)銷售的纏繞增強(qiáng)管屬于塑料埋地排水管，主要應(yīng)用于排污水、雨水的城市地下管網(wǎng)系統(tǒng)。產(chǎn)品具有零滲漏、耐腐蝕等優(yōu)勢(shì)。在排水領(lǐng)域，塑料管道的綜合性能遠(yuǎn)好于傳統(tǒng)鋼筋混凝土管。倪曉曼表示，埋地排水管行業(yè)“以塑替鋼”是大勢(shì)所趨，目前我國(guó)塑料管應(yīng)用比例雖已達(dá)到18%，但較發(fā)達(dá)國(guó)家60%以上的水平有較大差距，還有顯著的提升空間。

《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》顯示，“十二五”期間，我國(guó)將投資管網(wǎng)約2443億元，新增污水管網(wǎng)15.9萬(wàn)公里。截至“十一五”末，我國(guó)城鎮(zhèn)現(xiàn)有污水管網(wǎng)總長(zhǎng)度僅16.8萬(wàn)公里，新增管網(wǎng)長(zhǎng)度幾乎是已有管網(wǎng)總和。

資料顯示，2011年納川股份銷售管材1.1萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率不及1%，具有廣闊的成長(zhǎng)空間。楊輝告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，城鎮(zhèn)排水管網(wǎng)建設(shè)對(duì)納川股份會(huì)產(chǎn)生積極的影響，但主要還要考慮公司產(chǎn)品的推廣能力，未來(lái)納川股份會(huì)加強(qiáng)對(duì)城市區(qū)域的覆蓋。