每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭佩珊    

每經(jīng)記者 鄭佩珊

超過8億的收購案以及此后四個(gè)漲停板，掌趣科技（300315，收盤價(jià)35.16元）吸引了上百名機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬國、國金證券等在內(nèi)的百名機(jī)構(gòu)投資者2月27日紛紛對掌趣科技進(jìn)行調(diào)研。

在停牌一個(gè)月之后，掌趣科技宣布以8.1億元對價(jià)并購業(yè)內(nèi)知名的頁游研發(fā)商動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權(quán)，后者在2012年的凈利潤為5708萬。動(dòng)網(wǎng)先鋒與掌趣科技之間簽訂了對賭協(xié)議，前者承諾2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤7485萬元。

一名參與調(diào)研的券商研究員表示，“除了此次收購之外，我們還比較關(guān)注公司的手機(jī)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型問題。我們認(rèn)為2013年手游市場很可能迎來重量級平臺，現(xiàn)在來看已經(jīng)有新產(chǎn)品爆棚的架勢，而且單個(gè)產(chǎn)品的盈利開始向千萬元級別轉(zhuǎn)型。目前整個(gè)行業(yè)面臨功能機(jī)游戲趨勢性下滑局面，相關(guān)企業(yè)須盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。”

百家機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研/

2月5日，掌趣科技宣布以8.1億元的對價(jià)收購動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權(quán)，并簽署了相對苛刻的對賭協(xié)議，約定動(dòng)網(wǎng)先鋒股東承諾2013～2015年的凈利潤分別不低于7485萬元、9343萬元、11237萬元，若完不成，動(dòng)網(wǎng)先鋒股東需補(bǔ)償未完成凈利潤，還需要按照利潤差額占2013～2015年利潤的比例退回收購金額。

上述收購方案面世后,多家機(jī)構(gòu)“唱多”掌趣科技，公司股價(jià)也連續(xù)迎來4個(gè)漲停板，其中三個(gè)為“一”字板漲停。2月27日，掌趣科技迎來了百名機(jī)構(gòu)投資者的集體調(diào)研。其中除了多名大型基金人士之外，還包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬國、國金證券、東興證券、湘財(cái)證券等券商人士。

據(jù)姚文彬介紹，“公司上市后不久，于去年7月與動(dòng)網(wǎng)先鋒進(jìn)行了溝通，我們認(rèn)為動(dòng)網(wǎng)先鋒與公司可以在業(yè)務(wù)、產(chǎn)品以及發(fā)行渠道上取得協(xié)同效應(yīng)。”對于市場擔(dān)憂8.1億的估值可能過高，姚文彬解釋道，“由于并表時(shí)間是從2013年開始，我們的估值也應(yīng)該以2013年作為基數(shù)。”如果根據(jù)2013年動(dòng)網(wǎng)先鋒保證至少7400萬的利潤計(jì)算，此次收購的市盈率為10.8倍，遠(yuǎn)低于此前浙報(bào)傳媒（600633，收盤價(jià)16.13元）收購上海浩方與邊鋒游戲十多倍的市盈率。

雖然機(jī)構(gòu)唱多，但是掌趣科技在公告中也表示,“網(wǎng)頁游戲的生命周期大多在二至四年左右，動(dòng)網(wǎng)先鋒需不斷推出受玩家喜愛的、重量級的網(wǎng)頁游戲產(chǎn)品，以保證其營收規(guī)模的穩(wěn)定增長，未來如果動(dòng)網(wǎng)先鋒不能保持一定規(guī)模的在研產(chǎn)品儲備和穩(wěn)定的游戲產(chǎn)品推出節(jié)奏,則動(dòng)網(wǎng)先鋒的收入規(guī)模和盈利規(guī)模存在低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。”

掌趣科技還提示，動(dòng)網(wǎng)先鋒未來的盈利預(yù)期最終能否實(shí)現(xiàn)，將取決于網(wǎng)頁游戲行業(yè)發(fā)展趨勢的變化和動(dòng)網(wǎng)先鋒管理層的經(jīng)營管理能力。

手機(jī)游戲業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型/

中銀國際研究員馮雪認(rèn)為，此次收購的一大亮點(diǎn)在于動(dòng)網(wǎng)先鋒目前已是騰訊開放平臺里前三大游戲合作伙伴，同時(shí)現(xiàn)有的若干款月收入千萬元級別的游戲?qū)⒈Ｕ向v訊向動(dòng)網(wǎng)先鋒給予資源傾斜。

動(dòng)網(wǎng)先鋒CEO宋海波向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，2013年公司重頭游戲之一《戰(zhàn)龍三國》目前單月充值額已超過千萬元，這款游戲的凈利潤為游戲總充值額的10%～15%；此外公司還拿下了 《西游·降魔篇》的頁游和手游的開發(fā)權(quán)，這款產(chǎn)品的網(wǎng)頁游戲的目標(biāo)預(yù)期也為月入千萬級別。

宋海波還透露，動(dòng)網(wǎng)先鋒與騰訊平臺合作時(shí)有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，“3000萬以內(nèi)的游戲收入分成可達(dá)30%?！?/p>

值得注意的是，一名參加掌趣科技調(diào)研的券商研究員向記者表示，多名機(jī)構(gòu)投資者更為關(guān)注的是掌趣科技的網(wǎng)游業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型?！笆謾C(jī)游戲行業(yè)面臨功能機(jī)游戲趨勢性下滑局面，須盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，移動(dòng)智能游戲在2013年將迎來爆發(fā)期。我們判斷公司接下來考慮并購的方向?qū)⒃谝苿?dòng)智能游戲領(lǐng)域?！?/p>

掌趣科技董事長姚文彬透露，公司已加大了在智能手機(jī)游戲上的研發(fā)和部署，目前已有10個(gè)項(xiàng)目組，在今年2～4月將陸續(xù)推出自主研發(fā)的手游產(chǎn)品，3月份主推《石器時(shí)代》?！跋Ｍ摽钣螒蚰艹蔀橹亓考売螒蛑弧！?/p>

除此之外，掌趣科技今年確定代理的有包括單機(jī)在內(nèi)的8款游戲。渠道拓展方面，除三星、蘋果、諾基亞外資及國內(nèi)智能手機(jī)廠商外，公司還將與騰訊、中移動(dòng)、UC、各類安卓應(yīng)用平臺加強(qiáng)溝通和合作。