每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克本周于國(guó)會(huì)為量化寬松政策進(jìn)行辯護(hù)，造成美元指數(shù)本周二和本周三下跌，本周四稍有反彈。截至昨晚19：10，美元指數(shù)暫報(bào)81.658點(diǎn)。歐元本周初大跌，其后有所走穩(wěn)。意大利政局不定構(gòu)成歐元較持久的利空，因后患較多。目前匯市焦點(diǎn)已暫轉(zhuǎn)向美國(guó)，因美國(guó)的自動(dòng)減支計(jì)劃截止日即將到來(lái)。

伯南克為量寬政策辯護(hù)

本周二美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克于參議院作半年一度的證詞，本周三他繼續(xù)于眾議院作證詞，兩天來(lái)表達(dá)的意思差不多，大體是美國(guó)的量化寬松政策整體利大于弊。

不過(guò)，在周三所作的證詞中，稍有些新意。雖然他仍為量化寬松政策辯護(hù)，但也同時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在研究某些金融市場(chǎng)“是否可能因長(zhǎng)期的低利率而正形成資產(chǎn)泡沫”。另外他還表示，近期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)?ldquo;評(píng)估寬松政策的退出策略”。

市場(chǎng)十分靈敏，在仔細(xì)琢磨過(guò)伯南克言論后，多數(shù)投資者做出了拋售美元的決定，這使得美元下跌。不過(guò)，美元的殺跌并不過(guò)分，這是因?yàn)閷?duì)手貨幣多數(shù)有較為嚴(yán)重問(wèn)題，造成美元下跌受限。

英國(guó)方面，近期其經(jīng)濟(jì)不振，評(píng)級(jí)下調(diào)，所以美元指數(shù)來(lái)自英鎊壓力幾乎沒(méi)有；日本方面，該國(guó)寬松政策十分離譜，美元同樣所受壓力有限；歐元方面，近期意大利大選局面不利于歐元，這也造成美元支撐趨強(qiáng)。

“自動(dòng)減支”臨近節(jié)點(diǎn)

伯南克言論對(duì)美元的影響已大體上隨著美元指數(shù)的適度下跌而消化，接下來(lái)影響美元的最大因素是3月1日或?qū)㈤_(kāi)始實(shí)施的自動(dòng)減支計(jì)劃。目前正臨近節(jié)點(diǎn)，不排除緊要關(guān)口消息面反復(fù)的機(jī)會(huì)，美元短線走勢(shì)高度不測(cè)，幾乎完全取決于此事。

美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬已召集國(guó)會(huì)各黨的主要人物出席3月1日在白宮召開(kāi)的會(huì)議，探討850億美元額度的自動(dòng)減支事宜。自動(dòng)減支計(jì)劃所涉及的850億加稅計(jì)劃僅是今年內(nèi)的額度，該計(jì)劃實(shí)際上長(zhǎng)達(dá)九年，總減支額度高達(dá)1.2萬(wàn)億美元。本周稍早，奧巴馬曾找過(guò)共和黨人首腦商討此事，希望能找出替代方案，以免節(jié)支措施打壓美國(guó)經(jīng)濟(jì)，但目前為止進(jìn)展十分有限。

今日亞洲時(shí)段及歐洲時(shí)段，市場(chǎng)可能仍然看不到自動(dòng)減支談判的最終結(jié)果，所以今日匯市波動(dòng)將十分不測(cè)。因時(shí)差關(guān)系，到本周六或本周日，多數(shù)亞太投資者才能得知所有細(xì)節(jié)。

假如截止日期后兩黨仍沒(méi)達(dá)成任何協(xié)議，或者說(shuō)自動(dòng)節(jié)支計(jì)劃如期啟動(dòng)，美元一般會(huì)受到些壓力，因?yàn)檫@種情況下美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將更難撤出量化寬松政策。假如兩黨能達(dá)成協(xié)議，美元走勢(shì)將很難說(shuō)，因?yàn)檫@取決于具體的替換方案細(xì)節(jié)。

既然兩種結(jié)果均難得出美元上漲結(jié)論，策略上暫不建議增持美元，不如過(guò)了周末再說(shuō)。

意大利政局壓制歐元

雖然美元走勢(shì)有所承壓，歐元也稍有反彈，但歐元壓力并不易釋放。其壓力主要來(lái)自兩個(gè)方面，一為意大利形成了“懸浮議會(huì)”，二為歐央行提示無(wú)意撤出寬松政策。在這兩個(gè)壓力中，前一種暫占主導(dǎo)。

本周稍早的選舉結(jié)果一波三折，最終形成了“沒(méi)有任何單一政黨占絕對(duì)上風(fēng)”的議會(huì)，這意味著未來(lái)對(duì)付金融危機(jī)的政策很難順利推出，推諉和扯皮現(xiàn)象必然大幅增加，所以這被投資者理解成歐元利空。

在這次選舉中，主要的四派中，有三派的得票率相差并不太遠(yuǎn)，且反對(duì)財(cái)政緊縮的意大利政黨這次得票率稍高。雖然這從整體反映了民意，但實(shí)際上不利于“財(cái)政再平衡”的努力。當(dāng)政府的財(cái)政平衡前景變得較差時(shí)，該國(guó)債券易被投資者拋售，從而造成未來(lái)在債市進(jìn)行融資困難，或需支付更多的融資成本，最終進(jìn)一步惡化財(cái)政。

市場(chǎng)已有所反映，周三意大利發(fā)行了40億歐元十年期公債，平均中標(biāo)收益率由前次的4.17%驟升至4.83%。

歐央行態(tài)度亦為歐元壓力，歐央行行長(zhǎng)德拉吉周三于德國(guó)表示，“我們預(yù)計(jì)明年通脹率會(huì)遠(yuǎn)低于2%。”這樣的表述表面上中性，但實(shí)際上在暗示歐央行 “并無(wú)必要急著撤出注資政策”。

歐元區(qū)撤出寬松政策的壓力甚至不如美國(guó)，所以德拉吉無(wú)意撤出寬松政策的態(tài)度是可信的。歐元區(qū)商業(yè)銀行目前正在慢慢歸還以前的長(zhǎng)期再融資貸款（LTRO），情形正變得對(duì)歐央行有利。如果這種態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，歐央行虛腫的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)慢慢消腫。

上述兩大壓力使得歐元很難大幅上行，操作上短線不妨對(duì)歐元進(jìn)行波段操作，中線甚至可考慮逢高戰(zhàn)略性做空。