每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 金喆 發(fā)自廣州

近日，岳陽興長（000819.SZ）發(fā)布公告稱，因技術(shù)操作交接仍未完成，相關(guān)工作仍在協(xié)商中，“胃病疫苗”何時完成存在不確定性。

值得注意的是，公告還提到，蕪湖康衛(wèi)三股東第三軍醫(yī)大學(xué)已將其持有的全部股份轉(zhuǎn)讓給華安生物。至此，華安生物持有股本5016.01萬元，占42.55%。這顯然與早前的消息走向大相庭徑。據(jù)湖南一家本地媒體今年3月報道，岳陽興長董秘譚人杰表示，“岳陽興長將增持蕪湖康衛(wèi)，并不是出售，目前正在評估。”也就是說，三個月過后，如今岳陽興長非但沒有增持，反而變相減持了蕪湖康衛(wèi)的股權(quán)。是由于項目拖延無進(jìn)展，還是正常股權(quán)轉(zhuǎn)讓？市場人士對此紛紛展開猜測。

有投資者認(rèn)為，這或許是公司放棄胃病疫苗項目的信號彈。亦有股民擔(dān)憂，雖然頭頂“世界第一胃病疫苗”的頭銜，但因資金困難、股權(quán)糾紛、財務(wù)造假等問題進(jìn)度緩慢，岳陽興長這一路被折騰得夠嗆，存在退出項目的可能。

昨日（6月25日）下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系了岳陽興長公司，董秘譚人杰電話一直處于無人接聽狀態(tài)，證券事務(wù)代表魯正林表示需先了解具體情況。

胃病疫苗產(chǎn)業(yè)化遙遙無期

兩年前重慶啤酒（600132.SH）一紙宣判子公司乙肝疫苗研究“死刑”的鬧劇還歷歷在目。這個啟動時間長達(dá)13年的項目，一直被重慶啤酒寄予厚望。突然起來的消息令無數(shù)投資者恐慌。

相比之下，同樣有著“疫苗概念”的岳陽興長則幸運(yùn)很多--所謂“多年巧婦熬成婆”，2009年，岳陽興長參股子公司重慶康衛(wèi)經(jīng)過10年研制終于獲得國家藥監(jiān)局頒發(fā)的口服重組幽門螺桿菌疫苗Ⅰ類新藥批文。由此，岳陽興長開始投入對這個世界第一胃病疫苗項目的產(chǎn)業(yè)化工作。

如今看來，這支“世界第一胃病疫苗”的緩慢進(jìn)度讓不少翹首以盼的投資者空喜一場，不少投資者對于岳陽興長的“不作為”存有質(zhì)疑。

根據(jù)2012年岳陽興長第三屆董事會會議決議，重慶康衛(wèi)變更為蕪湖康衛(wèi)，公司將實(shí)施“口服重組幽門螺旋疫苗”項目的產(chǎn)業(yè)化工作，預(yù)計2012年1月開始設(shè)計，2014年2月前完成土建施工、凈化工程及內(nèi)部裝修、設(shè)備的運(yùn)行調(diào)試及驗證；2014年8月前完成試生產(chǎn)；2015年6月前完成申請藥品批準(zhǔn)文號及GMP認(rèn)證。

然而，岳陽興長5月29日晚間發(fā)布公告稱，從目前產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展情況來看，工程設(shè)計完成時間已經(jīng)晚于預(yù)定時間；工藝放大能否達(dá)到預(yù)期效果尚存在不確定性。

魯正林昨日向記者表示，目前胃藥疫苗項目正在按部就班地進(jìn)行，具體情況以公司公告為準(zhǔn)，暫時還沒有準(zhǔn)確的預(yù)計時間。

也就是說，世界第一胃病疫苗的具體上市時間，依舊是個謎。

事實(shí)上，從2000年組建子公司重慶康衛(wèi)研制新藥至今，岳陽興長已經(jīng)為胃病疫苗項目付出了大量心血和研發(fā)資金。

一位長期關(guān)注岳陽興長的分析人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，獲得新藥證書后，像疫苗這樣的生物制品產(chǎn)業(yè)化難度很大。“化學(xué)藥品只要按照原料、環(huán)境、溫度、壓力等標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，產(chǎn)品是一樣的，但是生物制品的生產(chǎn)工藝偏個性化。即便按照同樣的程序，產(chǎn)出的品種也會有差別。”

該人士進(jìn)一步提到，岳陽興長作為從事石化產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的上市公司，其優(yōu)勢在于石化業(yè)務(wù)，缺乏生物制藥企業(yè)生產(chǎn)、銷售、管理、運(yùn)作的實(shí)踐經(jīng)驗，之前選擇引入戰(zhàn)略投資者也是基于此考慮。

一路坎坷

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，雖然頭頂全球首個胃病疫苗的光環(huán)，由于資金儲備不足，蕪湖康衛(wèi)這一路走得頗為坎坷。

2000年，岳陽興長與第三軍醫(yī)大學(xué)等機(jī)構(gòu)共同出資組建了重慶康衛(wèi)，研究新藥“口服幽門螺桿菌疫苗”。彼時，第一股東岳陽興長持股60%。

2003年疫苗臨床試驗前夕，重慶康衛(wèi)曾進(jìn)行一次1000萬元至1300萬元的增資計劃，最終宣告失敗。2005年第三期臨床試驗在即之際，公司召集董事會欲增資2000萬元，但最終除上述三大創(chuàng)立股東外無人問津。6個月后，迫于資金缺口壓力，公司再次舉行股東會，募集金額下調(diào)至1500萬元，但最終買單的僅為東家岳陽興長及其管理人的879萬元。

2007年，進(jìn)行新藥申報階段的重慶康衛(wèi)再次遇到資金斷裂風(fēng)險--由于前期募集資金均已用完，公司試圖再次增資1400萬元，但最終仍宣布失敗。

亦有數(shù)據(jù)顯示，2007年重慶康衛(wèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤-587.6萬元，累計凈利潤-4244.67萬元。由此可見，重慶康衛(wèi)的資金鏈曾多次處于緊張狀態(tài)。

原本以為獲批的新藥證書可以成為胃病疫苗項目的轉(zhuǎn)機(jī)，結(jié)果不盡然。由于無法承擔(dān)胃病疫苗產(chǎn)業(yè)化超過2億元的投資重負(fù)，岳陽興長于2009年為重慶康衛(wèi)引入戰(zhàn)略投資者華安生物，并將控股權(quán)拱手讓人。

然而，從岳陽興長近三年年報看來，重慶康衛(wèi)的虧損局面并沒有被改善，反而有進(jìn)一步惡化的趨勢。岳陽興長2012年報顯示，截至2012年12月31日，重慶康衛(wèi)總資產(chǎn)1.91億元，凈資產(chǎn)1.31億元。報告期，該公司虧損710.32萬元，累計虧損9384.08萬元。

顯然，從目前的局面看，新晉大股東華安生物的加入并沒有給項目帶來實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。早前曾有知情人士向媒體稱，華安生物并沒有任何生產(chǎn)和銷售疫苗的經(jīng)驗。

正是由于項目多年形勢不明朗，坊間關(guān)于岳陽興長打算出售蕪湖康衛(wèi)的傳言不斷，不少投資者擔(dān)憂其將重蹈重慶啤酒覆轍。

前述分析人士表示，與重慶啤酒事件不同，蕪湖康衛(wèi)已經(jīng)拿到了新藥批文。不過，由于生物制品生產(chǎn)環(huán)節(jié)的不確定性，項目進(jìn)展充滿不確定性。

巨靈財經(jīng)也在一份針對岳陽興長的公告點(diǎn)評中談到，根據(jù)公司公告介紹，目前生產(chǎn)基地工程設(shè)計及施工已經(jīng)部分啟動，基本可以判斷該項目仍在推進(jìn)之中，但最終未公司貢獻(xiàn)盈利尚需時日。且投資風(fēng)險仍然不容忽視，放大了公司前景的不確定性。

對于投資者的擔(dān)憂，魯正林表示將了解情況后再作答復(fù)。