央行自公布《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》時透露已續(xù)作3年期央票消息以來，在市場操作的信息披露方面正日趨公開透明，8月12日與26日分別續(xù)作的3年期央票公告，也及時在官網(wǎng)進行了公開。不過，市場人士指出，與此前“滯后”公布相比，央行這一進步同時也相當(dāng)于對機構(gòu)流動性管理的“警示”，某種程度上制約了機構(gòu)加杠桿的動力。

最新公告顯示，昨日央行在公開市場實施了260億元14天期逆回購，中標(biāo)利率持平于4.10%。加上周二已操作的290億元7天期逆回購，本周共計通過回購方式投放資金550億元。此外，歷史到期央票1020億元以及周一續(xù)發(fā)的515億元3年期央票進行軋差之后，本周最終凈投放資金415億元。自今年5月末以來，央行已是連續(xù)第11周凈投放流動性。

不過，盡管央行不停地向市場“放水”，但銀行間市場回購利率依舊不溫不火，緊平衡狀態(tài)得到延續(xù)。昨日，隔夜、14天等期限資金價格出現(xiàn)不同程度回落，但7天資金的絕對價格仍處于4.30%上方，昨日亦上漲6個基點。實際上，自6月“錢荒”以來，最具指標(biāo)意義的7天回購利率就一直未能恢復(fù)到此前3.0%左右的較低水平。

聯(lián)訊證券宏觀債券高級分析師楊為敩認(rèn)為，美聯(lián)儲量化寬松（QE）退出日益臨近，全球大部分市場經(jīng)濟體都將面臨相關(guān)流動性考驗。就中國而言，有可能已進入“后QE”錢緊階段。

一位不愿透露姓名的國有大行債券交易主管表示，除宏觀面影響外，央行近期明顯提升信息透明度，其實也壓制了機構(gòu)想要“偷偷”加杠桿的沖動。也就是說，央行不再滯后公開相關(guān)續(xù)發(fā)信息，相當(dāng)于向市場明確了“我要回籠資金”、“我要鎖定長端資金”等一類的信號。

“即使逆回購不斷滾動實施，每周的凈投放規(guī)模也基本維持在中性水平，但3年期央票無法到期釋放，市場的資金"神經(jīng)"就一直要繃著。”某做市券商交易員告訴記者。

事實上，央行8月12日“實時”公開了當(dāng)天所做的續(xù)發(fā)情況，并鎖定了755億元的3年期央票；隨后在8月26日同樣公開了這一操作情況，包括該續(xù)發(fā)央票的數(shù)量、期限及利率等。

原文：http://bank.hexun.com/2013-08-30/157565982.html