每經(jīng)記者徐皓發(fā)自成都 馬年股市迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，上周偏股型基金整體進(jìn)行了較大幅度加倉(cāng)。機(jī)構(gòu)對(duì)目前的市場(chǎng)表現(xiàn)總體較為樂(lè)觀，但對(duì)高估值的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股警惕性有所提升。有機(jī)構(gòu)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，未來(lái)行情能走多遠(yuǎn)，主要取決于將在3月中旬公布的1~2月合并經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 偏股型基金主動(dòng)加倉(cāng)明顯/ 上周滬綜指累計(jì)上漲3.49%，深成指累計(jì)上漲3.51%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.1%。創(chuàng)業(yè)板于2月11日盤(pán)中創(chuàng)下歷史新高后掉頭向下，與此同時(shí)，銀行、煤炭、有色等傳統(tǒng)行業(yè)異軍突起。 經(jīng)過(guò)年前的節(jié)節(jié)攀高，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)對(duì)于平均市盈率接近70倍的創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始警惕。 從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的博弈更加明顯。2月10日、11日，還有大量機(jī)構(gòu)雄踞創(chuàng)業(yè)板個(gè)股買(mǎi)入榜，然而隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的回落，上周后半周買(mǎi)盤(pán)驟然下降。與此同時(shí)，包括東方網(wǎng)力（300367，收盤(pán)價(jià)109.23元）、光環(huán)新網(wǎng)（300383，收盤(pán)價(jià)87.00元）、創(chuàng)意信息（300366，前收盤(pán)價(jià)44.99元）等次新股在持續(xù)拉升的過(guò)程中，機(jī)構(gòu)也開(kāi)始逢高出貨。 盡管如此，機(jī)構(gòu)對(duì)于2月大盤(pán)的整體表現(xiàn)卻普遍樂(lè)觀，這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期2月11日最后三只存量新股掛牌之后，IPO將步入“真空期”，從而緩解了資金分流壓力。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2月11日掛牌的東易日盛（002713，SZ）、登云股份（002715，SZ）、嶺南園林（002717，SZ）是年前就已經(jīng)拿到發(fā)行批文的存量新股，在這三只新股上市后，目前滬深兩市所有排隊(duì)的IPO已經(jīng)全部發(fā)行完畢，新一批的IPO什么時(shí)候發(fā)行，取決于證監(jiān)會(huì)什么時(shí)候發(fā)放新的批文。據(jù)業(yè)界人士推算，新股從拿到發(fā)行批文到最終上市，需要經(jīng)歷路演、詢(xún)價(jià)和發(fā)行三個(gè)環(huán)節(jié)，而這些流程全部走完大約需要兩周甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。 與此同時(shí)，央行近期的貨幣政策也較為寬松，政策面向暖的預(yù)期升溫，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。 匯豐晉信中小盤(pán)基金經(jīng)理侯玉琦表示，“我們對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，主要是資金面好轉(zhuǎn)和政策預(yù)期升溫將提升投資者對(duì)于A股行情的預(yù)期?！? 萬(wàn)家基金預(yù)計(jì)，上述支撐A股反彈的邏輯在“兩會(huì)”之前不會(huì)完全破壞，料此輪反彈還會(huì)繼續(xù)，但是空間不會(huì)太高，同時(shí)結(jié)構(gòu)性分化將加劇。 與之相對(duì)應(yīng)的是，上周基金倉(cāng)位出現(xiàn)明顯提升。德圣基金研究中心1月30日~2月13日的倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股基金主動(dòng)加倉(cāng)明顯?？杀戎鲃?dòng)股票型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為85.40%，相比前一周大幅上升1.64個(gè)百分點(diǎn)，偏股混合型基金的倉(cāng)位則相比前一周上升1.98個(gè)百分點(diǎn)。從加倉(cāng)的基金風(fēng)格來(lái)看，本期加倉(cāng)幅度較大的多集中在前期倉(cāng)位水平較低的穩(wěn)健風(fēng)格基金，而減倉(cāng)幅度較大的多為中小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格基金。 投資可重點(diǎn)關(guān)注兩條主線/ 對(duì)近期行情起催化作用的另一個(gè)重要因素是市場(chǎng)對(duì)今年“兩會(huì)”的政策預(yù)期。從當(dāng)前主流機(jī)構(gòu)的判斷來(lái)看，“兩會(huì)”主題被市場(chǎng)普遍看好。 從近期地方“兩會(huì)”上政府的改革思路來(lái)看，地方政府對(duì)于改革落實(shí)的信心有所提升，因此市場(chǎng)對(duì)于今年全國(guó)“兩會(huì)”的期待更高。 “2013年末召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)，提出了整體改革方案，多項(xiàng)政策將在今年的全國(guó)‘兩會(huì)’之后逐步落實(shí)。屆時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注的2014年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，如GDP增速、CPI漲幅、就業(yè)、財(cái)政赤字、M2增速等，都將一一揭曉。”侯玉琦表示。 自十八屆三中全會(huì)以來(lái)，政策主旋律一直圍繞著經(jīng)濟(jì)改革、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，改革也成為資本市場(chǎng)的投資主線之一，國(guó)企改革、金融創(chuàng)新及國(guó)防建設(shè)等核心改革領(lǐng)域則成為機(jī)構(gòu)挖掘投資機(jī)會(huì)的重要參照。 侯玉琦看好的“兩會(huì)”主題包括地方國(guó)企改革、軍工行業(yè)，以及一些與民生相關(guān)的板塊，如環(huán)保、醫(yī)藥、養(yǎng)老等。 摩根士丹利華鑫專(zhuān)戶(hù)理財(cái)部總監(jiān)王建立表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，利率市場(chǎng)化前期利率上升趨勢(shì)明顯，改革政策相對(duì)密集。投資可重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)；二是市場(chǎng)化改革帶來(lái)的政策紅利，包括國(guó)資國(guó)企改革、土地流轉(zhuǎn)、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的去壟斷化等。 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成行情“穩(wěn)定器”/ 雖然春節(jié)后股市迎來(lái)“小陽(yáng)春”，但也有部分股票在上漲過(guò)程中遭遇機(jī)構(gòu)大量出貨，如廣匯股份（600256，收盤(pán)價(jià)8.21元）等。事實(shí)上，隨著股指于2月11日站上2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口并開(kāi)始小幅整理之后，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)了一些悲觀論調(diào)。 “A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始積聚?！辈r(shí)第三產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理劉彥春表示，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露和新股供應(yīng)量持續(xù)增加可能是促使市場(chǎng)調(diào)整的主要風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者在2月下半月IPO空窗期且戰(zhàn)且退。 富國(guó)基金認(rèn)為，今年1月初以來(lái)的下跌更多的是和流動(dòng)性緊張相關(guān)，市場(chǎng)估值受壓，在節(jié)后回購(gòu)利率基本回到正常水平之后，流動(dòng)性緊張因素逐漸消除，市場(chǎng)也回到了合理的反彈空間。未來(lái)行情不會(huì)有太大上升空間，除非有新的因素出現(xiàn)，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)改善等。 也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，1~2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將是未來(lái)行情的“穩(wěn)定器”。目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱，1~2月合并經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在3月中旬公布，在數(shù)據(jù)公布之前，市場(chǎng)將保持觀望態(tài)度。 上周五公布的1月價(jià)格數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半，其中CPI同比上漲2.5%，市場(chǎng)一致預(yù)期為2.4%；PPI同比下滑1.6%，市場(chǎng)預(yù)期為下滑1.7%。PPI繼續(xù)微幅下滑，表明經(jīng)濟(jì)依然低在位徘徊。 交銀施羅德基金表示，雖然1月CPI數(shù)據(jù)略高于市場(chǎng)預(yù)期，但仍處于非常溫和的水平，預(yù)計(jì)2月、3月CPI仍將保持穩(wěn)定，通脹短期內(nèi)不構(gòu)成流動(dòng)性收緊的催化劑。 上周央行發(fā)布的2013年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱(chēng)，“將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，保持適度流動(dòng)性”。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，這一提法比上期報(bào)告有所溫和，且對(duì)流動(dòng)性過(guò)快增長(zhǎng)和通脹的擔(dān)憂(yōu)明顯降低，使得市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)適度緩解。 不過(guò)萬(wàn)家基金表示，央行基于對(duì)全國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考慮和對(duì)影子銀行的控制，應(yīng)該不會(huì)大幅度放松貨幣政策，而是采取更加靈活的調(diào)控方式，例如向符合要求的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性再貸款。