每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)金融，過(guò)往并不起眼的貨幣基金，其潛藏投資理財(cái)?shù)膬r(jià)值正在被深度挖掘。不過(guò)，貨基規(guī)模的激增也引起了證監(jiān)會(huì)的警覺(jué)，近日其召集基金公司相關(guān)人士開會(huì)，強(qiáng)調(diào)了貨幣基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)多次提醒貨基風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)小范圍的機(jī)構(gòu)閉門會(huì)議、貨幣基金規(guī)模居前的十余家基金公司一把手開會(huì)，證監(jiān)會(huì)不斷提醒貨幣基金規(guī)模快速增長(zhǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，公募基金公司全部貨幣基金凈值為9532.42億元，已接近1萬(wàn)億元人民幣，達(dá)到基金業(yè)總規(guī)模的三分之一。超常規(guī)的發(fā)展背后主要得益于以余額寶為首的“各類寶”產(chǎn)品規(guī)模的大幅增長(zhǎng)。

“證監(jiān)會(huì)擔(dān)心的是，如果銀監(jiān)會(huì)對(duì)貨幣基金嚴(yán)重依賴的協(xié)議存款加以限制，甚至不讓協(xié)議存款成為貨幣基金主要的投資標(biāo)的，那么貨幣基金未來(lái)該怎么辦？”某華南基金公司的貨幣基金經(jīng)理表示。

一位上?；鸸镜墓潭ㄊ找娌客顿Y經(jīng)理稱，貨幣基金規(guī)模大幅增長(zhǎng)，一旦銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)法支付高額利息，如何防范相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，讓證監(jiān)會(huì)都有所擔(dān)憂。

與此同時(shí)，也有基金公司固定收益部人士則是坦言：“互聯(lián)網(wǎng)的宣傳手法確實(shí)有些問(wèn)題，過(guò)分強(qiáng)調(diào)收益而忽視了風(fēng)險(xiǎn)。貨幣基金收益是隨行就市的。投資標(biāo)的的久期本來(lái)就短，高收益產(chǎn)品到期后，就只能選擇配置低收益產(chǎn)品。再過(guò)一個(gè)星期，貨幣基金的7日年化收益率肯定跌到6%以下?；ヂ?lián)網(wǎng)上動(dòng)輒7%的收益率宣傳，證監(jiān)會(huì)自然會(huì)擔(dān)心收益率下降后，貨幣基金的流動(dòng)性問(wèn)題。”

據(jù)悉，在證監(jiān)會(huì)即將出臺(tái)的文件中，有一項(xiàng)核心內(nèi)容就是，證監(jiān)會(huì)要求基金公司就所投資銀行協(xié)議存款做出風(fēng)險(xiǎn)管理，用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金做出保障。

業(yè)內(nèi)人士：風(fēng)險(xiǎn)短期談不上

事實(shí)上，自去年6月份流動(dòng)性緊張以來(lái)，同業(yè)協(xié)議存款利率提高，貨幣基金的收益率水漲船高。銀行一方面要面臨活期儲(chǔ)蓄不斷減少，另一方面不得不高價(jià)吸收同業(yè)存款，銀行資金成本被抬高，自身進(jìn)入了負(fù)循環(huán)，其處境顯得很被動(dòng)。

就貨幣基金的流動(dòng)性而言，“目前，普通貨幣基金投資協(xié)議存款的比例一般在50%至90%?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金的協(xié)議存款比例更高，將資金的90%投資協(xié)議存款是常規(guī)做法。首先，這樣并不違規(guī)，因?yàn)檫@個(gè)比例本身就沒(méi)有相關(guān)法規(guī)限制。其次，是流動(dòng)性問(wèn)題，像余額寶這種4000多億元的規(guī)模，只能將大部分資金投資于銀行大額協(xié)議存款，否則它無(wú)法滿足產(chǎn)品本身的流動(dòng)性。我們知道它要是拿出幾十億的資金去買債券，自身的流動(dòng)性則更難管理?！鼻笆鋈A南貨幣基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。

貨幣基金規(guī)模的快速增長(zhǎng)，高收益率的背后是否也潛藏著一定程度的風(fēng)險(xiǎn)？

一直以來(lái)，貨幣基金都享有著準(zhǔn)儲(chǔ)蓄的美譽(yù)。不過(guò)，就在2006年貨幣基金也曾出現(xiàn)過(guò)單日浮虧的現(xiàn)象。

“現(xiàn)在的市場(chǎng)和當(dāng)年的市場(chǎng)完全不一樣。目前貨幣基金的收益率很高，未來(lái)將面臨下降的問(wèn)題。而當(dāng)年貨幣基金的收益率很低，后來(lái)突然大幅上升。市場(chǎng)難以接受?！鄙虾Ｄ池泿呕鸾?jīng)理表示。

通常情況下，貨幣基金出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性虧損，其一，是短期內(nèi)市場(chǎng)收益率大幅上升，導(dǎo)致券種價(jià)格大幅下跌；其二，是貨幣基金同時(shí)發(fā)生大額贖回，不能將價(jià)格下跌的券種持有到期，拋售券種后造成了實(shí)際虧損。

一位知名的貨幣基金經(jīng)理則告訴記者：“盡管目前貨幣基金規(guī)模大幅增長(zhǎng)，但在貨幣基金的操作上并沒(méi)有什么困難。其實(shí)，目前和貨幣基金匹配可投資的債券就有2萬(wàn)億元的規(guī)模，再加上配協(xié)議存款，貨幣基金投資標(biāo)的還是足夠的，貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)短期還談不上?！?/p>