每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東    

每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東

百億定增計(jì)劃的受挫，并未阻止山東黃金（600547，SH）整合母公司資產(chǎn)的步伐。此次，山東黃金開(kāi)出了“增值”12倍的價(jià)碼。

5月22日，山東黃金公告稱(chēng)，其全資子公司山東黃金礦業(yè)（沂南）有限公司計(jì)劃以掛牌價(jià)、但最高不超過(guò)掛牌價(jià)1.1倍的價(jià)格，競(jìng)購(gòu)山東黃金集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)山金集團(tuán)）出售的金龍東區(qū)采礦權(quán)、相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。

此前的5月20日，上述資產(chǎn)已在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌，掛牌價(jià)為7032.22萬(wàn)元。以此計(jì)算，山東黃金付出的最高價(jià)可能為7735.44萬(wàn)元。值得注意的是，2006年12月，山金集團(tuán)收購(gòu)上述礦權(quán)資產(chǎn)的初始價(jià)為560萬(wàn)元，自集團(tuán)拍得該采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)后，該礦山停產(chǎn)至今。

在一位券商人士看來(lái)，若此次交易成功，山金集團(tuán)至少獲取12倍的收益，上市公司存在向集團(tuán)母公司進(jìn)行利益輸送的嫌疑。

不過(guò)，山東黃金相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上述礦產(chǎn)價(jià)值是經(jīng)過(guò)評(píng)估的，且目前只是處于競(jìng)購(gòu)階段，尚未完成收購(gòu)。

競(jìng)購(gòu)?fù)．a(chǎn)礦/

據(jù)山東產(chǎn)權(quán)交易中心披露的信息，金龍東區(qū)采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值與掛牌價(jià)格均為7032.22萬(wàn)元，按山東黃金的競(jìng)購(gòu)價(jià)格區(qū)間，若交易成功，山東黃金與其母公司此次收購(gòu)的凈價(jià)應(yīng)在7032.22萬(wàn)～7735.44萬(wàn)元之間。

不過(guò)，除了標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格部分，山東黃金還需支付另外兩筆款項(xiàng)。山東產(chǎn)權(quán)交易中心的掛牌公告表示，受讓方競(jìng)購(gòu)成功后還需承接567.3萬(wàn)元的負(fù)債，另需在5個(gè)工作日內(nèi)支付給山金集團(tuán)前期對(duì)金龍礦區(qū)2141.94萬(wàn)元的投入。按此推算，山東黃金與其母公司此次關(guān)聯(lián)交易需投入9741.46萬(wàn)～10444.68萬(wàn)元。

在一位券商人士看來(lái)，對(duì)于凈資產(chǎn)達(dá)近百億元的山東黃金而言，億元的交易額并不算是大支出，但這對(duì)山金集團(tuán)來(lái)說(shuō)，卻有不一樣的意義。

山金集團(tuán)2013年報(bào)顯示，集團(tuán)去年資產(chǎn)總額670.2億元，利潤(rùn)總額為虧損1.4億元。2014年一季度，該集團(tuán)再次虧損8299.61萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78.27%。

對(duì)此，有不愿具名的分析人士表示，山東黃金若競(jìng)購(gòu)成功，其為山金集團(tuán)“解套”的同時(shí)，還可以為其貢獻(xiàn)不菲的投資收益。

值得注意的是，山東黃金披露，此次擬競(jìng)購(gòu)的金龍東區(qū)采礦權(quán)資產(chǎn)所屬金龍礦區(qū)，原為山東省沂南縣龍頭汪金礦。2006年12月，龍頭汪金礦破產(chǎn)拍賣(mài)，山金集團(tuán)以560萬(wàn)元的競(jìng)拍價(jià)獲得該采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)。自山金集團(tuán)拍得該采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)后，該礦山一直停產(chǎn)至今，轉(zhuǎn)讓方山金集團(tuán)持續(xù)對(duì)礦山投入改造建設(shè)。

“山東黃金集團(tuán)將金龍礦區(qū)捂在手里7年了，此次交易一完成，它就能至少賺12倍的收益。”上述不愿具名的分析人士指出。

“山東黃金如把這塊資產(chǎn)買(mǎi)來(lái)，相當(dāng)于是幫助母公司，最終兌現(xiàn)了投資收益。”山東本地一位證券分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

采礦年限存疑/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，金龍礦《采礦許可證》顯示，其生產(chǎn)規(guī)模約為9萬(wàn)噸/年。山東黃金公告稱(chēng)，競(jìng)購(gòu)獲得采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將在基建期半年后恢復(fù)生產(chǎn)并達(dá)到產(chǎn)量。

然而，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，緣于對(duì)金龍礦區(qū)開(kāi)采年代的猜測(cè)，對(duì)金龍礦區(qū)到底何時(shí)能夠復(fù)產(chǎn)，目前尚未有明朗預(yù)期。

在山東黃金的公告中，金龍礦開(kāi)采時(shí)間是1990年，距今24年。據(jù)記者了解，該礦實(shí)際開(kāi)采歷史或已超過(guò)50年。

《黃金科學(xué)技術(shù)》刊物在2010年第5期的相關(guān)文章中提及，沂南金礦金龍礦區(qū)是一個(gè)開(kāi)采近50年的老礦山，由于長(zhǎng)期開(kāi)采、井田范圍內(nèi)已探明的地質(zhì)儲(chǔ)量已基本采盡。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，一個(gè)多年老礦，意味著表層的礦源已開(kāi)采殆盡，若想重新啟動(dòng)，必須增加大量的投入推進(jìn)開(kāi)采深度。

在5月22日的公告中，山東黃金表示，此次競(jìng)購(gòu)可以加快推進(jìn)沂南公司為主體對(duì)其所控制的礦區(qū)的整合工作進(jìn)程，盡快開(kāi)發(fā)利用深部資源。

對(duì)此，上述山東黃金人士亦表示，“金龍采礦區(qū)一是礦可以，再就是它是公司現(xiàn)有的采礦區(qū)深部，和沂南公司的礦連在一起，所以說(shuō)也比較有利。”

不過(guò)，一位券商人士指出，對(duì)于礦區(qū)開(kāi)發(fā)來(lái)說(shuō)，深度開(kāi)采的成本很高，目前有色金屬市場(chǎng)并不景氣，這樣的投入恐怕有些得不償失。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，山東黃金高價(jià)收購(gòu)母公司資產(chǎn)，實(shí)際上是其通過(guò)定向增發(fā)方式高溢價(jià)收購(gòu)母公司資產(chǎn)未能成功后，重新啟動(dòng)的向母公司“輸血”之路。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱其公告發(fā)現(xiàn)，自上市以來(lái)，山東黃金曾多次直接或間接購(gòu)入山金集團(tuán)資產(chǎn)，且溢價(jià)率頗高。

值得注意的是，在國(guó)際金價(jià)大幅下挫、投行紛紛調(diào)低金價(jià)預(yù)期的2013年，山東黃金推出百億定增計(jì)劃，擬高溢價(jià)購(gòu)母公司山金集團(tuán)資產(chǎn)。

去年6月29日，山東黃金發(fā)布公告稱(chēng)，擬用定增募資的方式高溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)母公司資產(chǎn)，重組的標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值為22.4億元，但預(yù)估值卻高達(dá)99.84億元，溢價(jià)高達(dá)3.5倍。

不過(guò)，這一頗為“蹊蹺”的百億定增計(jì)劃，在引發(fā)各界爭(zhēng)議后，山東黃金慘遭投資者用腳投票，短短4天市值蒸發(fā)124億元，重組最終流產(chǎn)。

而對(duì)于金龍東區(qū)采礦權(quán)的收購(gòu)，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，山東黃金相關(guān)人士稱(chēng)，“礦產(chǎn)價(jià)值是經(jīng)過(guò)評(píng)估的，目前只是處于競(jìng)購(gòu)階段。”