每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

從理財(cái)直接融資工具到全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)，再到事業(yè)部制改革，以及目前熱議的理財(cái)獨(dú)立法人主體地位，監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行理財(cái)改革的推進(jìn)路徑十分清晰：一方面銀行理財(cái)回歸代客理財(cái)本質(zhì)；另一方面理財(cái)資金 “脫虛向?qū)崱?，?duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

那么，這樣的改革路徑，在2015年又將呈現(xiàn)何種方式？

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管文件的相繼出臺(tái)，作為過(guò)渡階段，銀行理財(cái)事業(yè)部在2015年會(huì)逐漸向利潤(rùn)型事業(yè)部轉(zhuǎn)型。凈值型的銀行理財(cái)產(chǎn)品比例會(huì)逐漸提高。但受限于現(xiàn)有銀行體制等因素，2015年銀行理財(cái)是否會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，還有待觀察。

事業(yè)部向利潤(rùn)型轉(zhuǎn)型

近年來(lái)，銀行紛紛推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，多家銀行成立了獨(dú)立的資產(chǎn)管理部。

2014年7月份，銀監(jiān)會(huì)對(duì)完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)下發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次明確事業(yè)部的四個(gè)特征：在授權(quán)范圍內(nèi)擁有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，在經(jīng)營(yíng)管理上有較強(qiáng)的自主性；有單獨(dú)明晰的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、分類(lèi)、評(píng)估、緩釋和條線(xiàn)管理制度體系；擁有一定的人、財(cái)、物資源支配權(quán)，可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主配置資源；擁有一定的人員聘用權(quán)，建立相對(duì)獨(dú)立的人員考核機(jī)制及激勵(lì)機(jī)制。

但是，理財(cái)事業(yè)部的建立仍然有一定難度。目前，全國(guó)性商業(yè)銀行也只有交通銀行較早進(jìn)行了事業(yè)部制改革。

交通銀行資產(chǎn)管理部總裁馬續(xù)田此前向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，交通銀行之前的理財(cái)部門(mén)是資產(chǎn)管理部，2013年四季度開(kāi)始進(jìn)行事業(yè)部制改革，2014年一季度末完成了事業(yè)部建設(shè)，現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)行事業(yè)部制，實(shí)現(xiàn)了人、財(cái)、物相對(duì)獨(dú)立，包括人員干部的聘用都由部門(mén)決定，后改名為交通銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心。

農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理彭向東表示，對(duì)于理財(cái)事業(yè)部制改革，各家銀行情況不盡相同，需要時(shí)間，監(jiān)管部門(mén)現(xiàn)在大力推進(jìn)，預(yù)計(jì)在2015年會(huì)對(duì)落實(shí)情況進(jìn)行檢查?！澳壳稗r(nóng)行的資產(chǎn)管理部?jī)H是一個(gè)營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品部門(mén)，2015年會(huì)將其作為一個(gè)業(yè)務(wù)單元、利潤(rùn)中心改革，向更嚴(yán)格意義的事業(yè)部改革邁進(jìn)?！?/p>

普益財(cái)富研究報(bào)告認(rèn)為，隨著銀行理財(cái)事業(yè)部的制度與體系的完善，準(zhǔn)事業(yè)部向事業(yè)部邁進(jìn)的步伐逐漸加快，當(dāng)前的組織型事業(yè)部將向利潤(rùn)型事業(yè)部轉(zhuǎn)型，相信2015年轉(zhuǎn)型速度較快的大中型銀行會(huì)建立起真正意義上的理財(cái)事業(yè)部，有望成為銀行的利潤(rùn)中心。

對(duì)于銀行理財(cái)事業(yè)部改革推進(jìn)速度緩慢，彭向東認(rèn)為這與商業(yè)銀行管理體制有關(guān)。目前銀行的管理體制是，總行以管理為主，分行以經(jīng)營(yíng)為主，而事業(yè)部制要求一個(gè)條線(xiàn)，總行與分行之間權(quán)利劃分上會(huì)有矛盾，而且事業(yè)部并非有利無(wú)弊，因此銀行理財(cái)事業(yè)部制改革在2015年的推進(jìn)速度有待進(jìn)一步觀察。

普益財(cái)富研究報(bào)告認(rèn)為，受限于籌備時(shí)間較短、經(jīng)驗(yàn)缺乏等因素，銀行要做到理財(cái)業(yè)務(wù)的完全獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)還不太可能。從理財(cái)產(chǎn)品的具體運(yùn)作來(lái)看，資產(chǎn)端與資金端的業(yè)務(wù)資源是關(guān)鍵所在。資產(chǎn)端方面，除了債券、貨幣市場(chǎng)工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)而外，具有較高投資回報(bào)率的非標(biāo)項(xiàng)目資源通常掌握在分支機(jī)構(gòu)及投行等手里，要想將這些資源整合進(jìn)理財(cái)事業(yè)部條線(xiàn)實(shí)屬不易。資金端方面，除了同業(yè)資金及少部分機(jī)構(gòu)資金而外，個(gè)人和大部分機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售主要由分支行來(lái)完成，利益分配問(wèn)題導(dǎo)致理財(cái)銷(xiāo)售獨(dú)立于其他銷(xiāo)售業(yè)務(wù)存在困難?？梢?jiàn)，當(dāng)前的銀行理財(cái)事業(yè)部還未真正掌握資產(chǎn)端與資金端的業(yè)務(wù)資源，核心資源的欠缺影響理財(cái)事業(yè)部的利潤(rùn)創(chuàng)造效應(yīng)。

凈值化產(chǎn)品勢(shì)如破竹

2014年12月初，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），推動(dòng)預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變。

彭向東表示，上述《辦法》指出了銀行理財(cái)發(fā)展方向，即要向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。如果《辦法》順利下發(fā)，2015年就是轉(zhuǎn)型年。

“用一年的時(shí)間轉(zhuǎn)型對(duì)個(gè)別銀行來(lái)說(shuō)時(shí)間有些短。從目前來(lái)看，2015年資本市場(chǎng)對(duì)銀行理財(cái)也會(huì)有很大分流，銀行理財(cái)在規(guī)模增長(zhǎng)方面存在較大壓力。總的來(lái)看，目前銀行理財(cái)還是一種功能性業(yè)務(wù)。”彭向東說(shuō)，理財(cái)轉(zhuǎn)型不光是銀行需要適應(yīng)，最主要的是銀行理財(cái)?shù)目蛻?hù)與基金公司客戶(hù)、股民有很大差別，更多的客戶(hù)不愿意做凈值型產(chǎn)品，因此還有客戶(hù)適應(yīng)的問(wèn)題。

普益財(cái)富研究員方瑞向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著利率市場(chǎng)化和存款保險(xiǎn)制度的推進(jìn)，未來(lái)大中小型銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加充分。理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展較快的銀行，將逐步由類(lèi)存款產(chǎn)品轉(zhuǎn)型到資管產(chǎn)品，打破剛性?xún)陡逗碗[性擔(dān)保，在賺取中間業(yè)務(wù)收入的同時(shí)節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本。中小銀行為了獲得存款可能提高存款利率，其轉(zhuǎn)型步伐或慢于大型銀行。

方瑞認(rèn)為，未來(lái)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法的適時(shí)推出，將對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)效用。其中，最為重要的模式變革將是預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值類(lèi)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變。另外，信息披露將得到更加規(guī)范，產(chǎn)品透明度有望提升。

“銀行理財(cái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能一直都很強(qiáng)，并非在同業(yè)市場(chǎng)之間空轉(zhuǎn)，外界對(duì)此存在一定誤解。盡管銀行理財(cái)有一定的同業(yè)比例，但是銀行理財(cái)期限都很短，要維持短期資金來(lái)保持流動(dòng)性，就需要通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)維持，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)包括債務(wù)性融資的期限都比較長(zhǎng)。現(xiàn)在銀行理財(cái)期限比較短，這也是銀行理財(cái)有一定的比例在貨幣市場(chǎng)（同業(yè)市場(chǎng)）中的原因。銀行理財(cái)購(gòu)買(mǎi)債券以及2014年創(chuàng)新的優(yōu)先股、永續(xù)債等，都是間接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要投資品種?！迸硐驏|告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

普益財(cái)富研究報(bào)告認(rèn)為，2015年結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及參與銀行仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資者對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品的接受程度將持續(xù)提升。

此外，凈值化產(chǎn)品也是未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的一大發(fā)展趨勢(shì)，但凈值化產(chǎn)品勢(shì)如破竹不代表預(yù)期收益率產(chǎn)品的削減。銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率形式已成為了投資者的購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣，銀行客戶(hù)的低風(fēng)險(xiǎn)偏好的 “存款”特性顯然更適合這種形式，因此短期內(nèi)預(yù)期收益率產(chǎn)品仍將占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，至少在存款利率市場(chǎng)化完全開(kāi)啟之前會(huì)保持這種態(tài)勢(shì)。