央行宣布降準降息 機構(gòu)及專家解讀一覽

央行宣布自2015年8月26日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，并實施定向降準0.5個百分點。同時，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

央行稱，此次降低貸款及存款基準利率，主要目的是繼續(xù)發(fā)揮好基準利率的引導(dǎo)作用，促進降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。促進金融機構(gòu)貸款利率和各類市場利率繼續(xù)下行，鞏固前期宏觀調(diào)控的政策效果。

央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿稱，這次降息降準，并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。我國貨幣政策的基調(diào)仍然是穩(wěn)健和中性的。從調(diào)控實體經(jīng)濟的角度來看，降息降準的目的是在通脹形勢和流動性創(chuàng)造機制變化的背景下，維持合理的實際利率和支持適度的貨幣信貸增速。

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄認為，此舉目的是維持貨幣市場的寬松環(huán)境，利于降低企業(yè)融資成本，利于穩(wěn)定經(jīng)濟、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、穩(wěn)定股市，也利于全球股市穩(wěn)定。

申萬宏源指出，今日雙降旨在穩(wěn)定資本市場，以及應(yīng)對匯市貶值壓力，且當(dāng)前經(jīng)濟情況亦很差。預(yù)計此次政策的信號意義更強，降準有助于穩(wěn)定資金面預(yù)期50基點從效果上來講，大概釋放3000-4000億元資金，主要對沖外占流出，力度偏溫和。

光大簡評稱，雙降符合海外對人民幣貨幣政策預(yù)期，但可能進一步加大人民幣貶值壓力。A股受益將連帶港股空頭減倉（回補），短期有利港股企穩(wěn)。今晚期指夜市和人民幣離岸匯率走勢將提供關(guān)鍵指引。

民生宏觀解讀稱，雙降主要為對沖外占下滑和經(jīng)濟下行，穩(wěn)定市場情緒。同時指出，三季度經(jīng)濟破7是大概率事件。

銀河證券策略分析師孫建波表示，央行通過降準向市場釋放了更多的資金，降息有利于加速資金的流動，貨幣政策進入再寬松時代。

海通宏觀認為，雙降啟動有助于穩(wěn)定流動性和寬松預(yù)期，對沖市場巨幅波動，穩(wěn)定金融市場。全球經(jīng)濟發(fā)動機周轉(zhuǎn)不靈，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍大，美聯(lián)儲加息、人民幣貶值使得資金面持續(xù)承壓，維持流動性充足仍有必要，因而未來仍有降準可能。

中行國際金融研究所高級研究院周景彤剛剛發(fā)布央行雙降點評稱，此次雙降有三個背景，有利緩解市場壓力。

華泰證券金牌分析師羅毅表示，此次雙降有望釋放7100億元的流動性，有利于改善市場資金面。

華泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺表示，中國已經(jīng)決定使用更為傳統(tǒng)、更加以市場為基礎(chǔ)的措施，來提振市場動能，幫助實體經(jīng)濟。政府已經(jīng)停止使用非傳統(tǒng)措施，例如要求機構(gòu)購買股票、干預(yù)股市。使用貨幣寬松措施提振股市和經(jīng)濟在國際資本市場上的接受度更高。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊表示，央行“三箭齊發(fā)”是應(yīng)對目前國內(nèi)經(jīng)濟增長疲軟，資本外流以及股市暴跌的一攬子組合措施。

匯豐駐香港的亞洲經(jīng)濟研究聯(lián)席主管Frederic Neumann表示，“在未來幾個月”，中國央行很可能至少再下調(diào)存款準備金率100個基點。下調(diào)利率應(yīng)當(dāng)有助于穩(wěn)定投資者信心；單靠下調(diào)利率不足以提振經(jīng)濟增長。

交銀資管高級分析師陳鵠飛認為，雙降有利于引導(dǎo)利率和匯率的平衡。他指出，短期內(nèi)新一輪結(jié)構(gòu)化融資強平風(fēng)險緩解，A股大概率延續(xù)上有頂、下有底的行情。雙降緩解了流動性緊張壓力，貨幣利率將穩(wěn)中趨降，短久期、中高評級仍是交易首選。在當(dāng)前外匯儲備3.7萬億美元、國內(nèi)存準24萬億左右的背景下，雙降有利于引導(dǎo)境內(nèi)外利率、匯率和匯率預(yù)期的平衡，有效避免了金融風(fēng)險的跨市場傳遞。

保險系第一家基金公司國壽安保對于央行雙降表達了觀點。該機構(gòu)認為，降準、降息有利于穩(wěn)定市場對于經(jīng)濟增速的預(yù)期，有助于化解實體經(jīng)濟失速下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險。在經(jīng)濟增速預(yù)期趨穩(wěn)的情況下，市場底部有望逐漸顯現(xiàn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，此次調(diào)整更多是對資本市場波動所進行的象征性安撫，而政策的著力點仍然是面向?qū)嶓w經(jīng)濟，因而，繼續(xù)降息到有數(shù)據(jù)以來的歷史最低水平，但定向降準所釋放的流動性總量有限。在CD發(fā)行、結(jié)構(gòu)性存款大量存在、貸存比取消的背景下，取消存款上限不會有什么影響。

國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬剛剛發(fā)布雙降點評稱，對當(dāng)前脆弱的市場情緒而言，兌現(xiàn)每一個利好預(yù)期是最最重要的，本周大跌兩天，與風(fēng)平浪靜、沒兌現(xiàn)任何利好預(yù)期的周末有直接關(guān)系。

馬鯤鵬再次重申，現(xiàn)在是買入銀行的最好時點、也是最后時點，此時可以以比國家隊低30%的成本買入，且是在距離銀行估值歷史低位一線之遙的位置買入，也在銀行板塊已破凈一周、拉起時機近在眼前的最后時間窗口買入。至今日收盤，銀行板塊交易在0.8倍15年P(guān)B，距去年3月出現(xiàn)的0.7倍歷史大底僅一步之遙。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，本次降息降準與近期全球資本市場動蕩有關(guān)，央行的視野也不僅僅局限在國內(nèi)，雙降體現(xiàn)了央行出臺政策的決心和力度。

郭田勇認為，此時雙降是國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長的需要，從經(jīng)濟增長來看，下滑的局面仍然明顯的改觀，經(jīng)濟的恢復(fù)與增長仍然沒有企穩(wěn)，所以在這種情況下，降息與降準政策對于穩(wěn)增長，使經(jīng)濟走出低谷有很大幫助。同時，中國央行降息降準也是與全球的資本市場及經(jīng)濟短時間的動蕩有關(guān)系，央行的視野已不僅僅局限于國內(nèi)，其對于全球經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定也是會起到重要的作用，而雙降也表明央行出臺政策的決心和力度，使得政策更有針對性和有效性。

中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明發(fā)布雙降點評稱，當(dāng)前，我國經(jīng)濟下行壓力較大，實際利率較大，企業(yè)社會融資成本偏高，不利于提高企業(yè)投資的積極性，適度降低利率，既有利于促進消費，更有利于企業(yè)投資，從而實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長。與此同時，隨著國際收支更趨平衡，尤其是當(dāng)前存在一定程度的資本流出壓力下，從維持銀行體系流動性穩(wěn)定的角度，有必要降低存款準備金率來對沖央行外匯占款的持續(xù)負增長。

趙慶明認為，普遍下調(diào)存準率，相對于其他流動性調(diào)節(jié)工具以及對存款類金融機構(gòu)來說，更透明，更公平，也更有利降低商業(yè)銀行的資金成本，且存準率被視為貨幣政策工具中比較“強勁”的工具，有很強的政策導(dǎo)向性，在當(dāng)前經(jīng)濟相對低迷的情況下，相比其他工具更有利于提振市場的信心。