每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習記者 朱萬平    

每經(jīng)實習記者 朱萬平

在拋出一份7.31億元的重組預案后，唐人神因標的資產(chǎn)估值前后評估變動較大、估值短時間內(nèi)暴增、項目重復建設等諸多謎團受到了市場各方的關注。2月22日，深交所曾就上述問題向公司發(fā)去問詢函，要求其就相關情況進行說明。

今日，唐人神對深交所的關注函進行了回復：生豬價格上漲和預計商品豬出欄量大幅提高是導致標的資產(chǎn)的估值大幅提高的原因。至于在原有項目產(chǎn)能利用率不高的情況下，再次新建產(chǎn)能的情況，唐人神表示，“利用率較低屬于飼料行業(yè)普遍情況” 。

公司稱交易估值合理

公告顯示，唐人神對深交所關注函中提出的問題分別進行了回復。針對擬收購的標的公司龍華農(nóng)牧前后估值差異較大（半年內(nèi)估值飆漲50%）。公司表示：生豬價格上漲和預計商品豬出欄量大幅提高是導致標的資產(chǎn)估值大幅提高的原因。

資料顯示，2015年4-5月以來，我國生豬價格快速上漲，從4月份的平均價格12.91 元/千克，最高上漲至8月份的平均價格18.12元/千克，9、10月份有所回落，2016 年1月又攀升至18.02 元/千克。針對2015年4月份后商品豬價格的上述變化，評估師相應調(diào)整了龍華農(nóng)牧商品豬預測銷售價格。

此外，由于龍華農(nóng)牧適時調(diào)整經(jīng)營策略，新增擴產(chǎn)項目，評估師相應調(diào)高龍華農(nóng)牧未來商品豬出欄量。資料顯示，與上次預估相比，本次交易評估時在產(chǎn)能測算時納入了塘沖生產(chǎn)基地（新增生產(chǎn)基地），龍華農(nóng)牧的預計產(chǎn)能相應增加12萬頭。而此次增加的12萬頭產(chǎn)能將使其產(chǎn)能從15萬頭增加到27萬頭，增加80%。

值得注意的是，龍華農(nóng)牧塘沖基地剛剛于去年12月取得茶陵縣畜牧水產(chǎn)局的用地批復及發(fā)改委的備案，并正式開工建設。項目目前并未投產(chǎn)，計劃于2016-2019年陸續(xù)建成、投產(chǎn)。實際上，唐人神公告所稱的增加龍華農(nóng)牧商品豬銷售數(shù)量及正在建設的塘沖12萬頭生豬養(yǎng)殖項目，即是唐人神本次重組募集配套資金的投資項目之一。

唐人神表示，雖然本次交易龍華農(nóng)牧的估值高于上次交易的預估值，但是龍華農(nóng)牧股東亦相應承擔較高的業(yè)績承諾，因此，本次交易的估值水平謹慎合理，維護了上市公司中小股東的利益。

產(chǎn)能利用率較低是行業(yè)普遍情況

唐人神計劃以高估值收購龍華農(nóng)牧的同時，還擬以244.38%的增值率收購比利美英偉90%股份，并將募集的配套資金的6000萬元投入到新建年產(chǎn)24萬噸豬飼料項目。

公告表示，這將迅速提升比利美英偉的產(chǎn)能，擴大市場份額，形成規(guī)模化效應，降低原材料采購單位成本。而比利美英偉目前擁有年產(chǎn)15萬噸豬用預混料、濃縮料、教保料、種豬料等飼料產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，其2014年、2015年1-9月產(chǎn)能利用率僅為47.28%和33.36%。產(chǎn)能存在大量閑置。

對于這個問題，唐人神表示，飼料行業(yè)企業(yè)普遍存在飼料產(chǎn)能利用未滿負荷的情況，并表示其產(chǎn)能利用率在2008-2010年也不過50%左右。