每經(jīng)評(píng)論員 鄭步春

每經(jīng)編輯 何建川

本周三A股收跌，上證綜指跌1.00%至3250.03點(diǎn)，深證綜指跌0.16%至2106.91點(diǎn)。最近表現(xiàn)落后的創(chuàng)業(yè)板一枝獨(dú)秀，創(chuàng)業(yè)板綜指收盤上漲0.82%至2850.70點(diǎn)。由周三盤面看，銀行等金融股大都回落，中國(guó)建筑微跌，中國(guó)中車微漲。

資金面仍緊，周三國(guó)債期貨一度大幅跳水，但收盤時(shí)已扳回不少失地，留下了長(zhǎng)下影。月末因素已終結(jié)，未來(lái)資金面當(dāng)有機(jī)會(huì)稍有回暖。

人民幣中間價(jià)連續(xù)第三天升值，周三升24個(gè)基點(diǎn)至6.8865，三天來(lái)已累計(jì)反彈了0.44%，總共約300個(gè)基點(diǎn)。周四我國(guó)將公布11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，數(shù)據(jù)可能對(duì)人們心理預(yù)期及人民幣波動(dòng)構(gòu)成些影響。

人民幣這波升值與美元指數(shù)這幾天回落也密切相關(guān)，本周五美國(guó)將公布11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，周末有意大利公投，估計(jì)屆時(shí)外匯市場(chǎng)或有劇烈波動(dòng)，人民幣不可避免地也會(huì)受些影響。

人民幣升值及資金收緊對(duì)周三的國(guó)內(nèi)大宗商品期貨構(gòu)成了雙重打擊，主力合約中，焦煤跌8.09%，鐵礦石跌7.95%，熱卷跌7.02%，滬鉛跌7.02%，滬鋅跌7.02%，天膠跌7.01%，螺紋鋼跌7.01%，上述幾乎全線跌停。大宗商品下跌不可避免地對(duì)相關(guān)資源類、周期類個(gè)股構(gòu)成打擊，在金融股暫時(shí)沒(méi)有護(hù)盤的情況下，股指似乎也只能下跌了。

雖然A股被拖累下跌了，但大宗商品跌價(jià)不見(jiàn)得是壞事，投資者實(shí)際上可理解成股市的中線利好，這個(gè)邏輯我多次在每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）上說(shuō)過(guò)。如果大宗商品繼續(xù)瘋漲下去，個(gè)人認(rèn)為，最終管理層仍得收緊貨幣，且在通脹由隱性升級(jí)過(guò)顯性時(shí)，收緊的程度只會(huì)更猛。到了這個(gè)時(shí)候，股市調(diào)整起來(lái)就不會(huì)這么溫和了。

關(guān)于A股后市，我認(rèn)為如果市場(chǎng)泡沫得到壓制，那么對(duì)股市的中長(zhǎng)遠(yuǎn)前景有利。如果在去杠桿及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面取得顯著進(jìn)展，那么明年A股可能有些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。就短期看，年末時(shí)段投資者整體上仍應(yīng)謹(jǐn)慎一些，倉(cāng)位也應(yīng)有所控制，等到大盤或目標(biāo)個(gè)股調(diào)整到比較合適的位置后才可考慮重新入場(chǎng)。

明年的資金成本會(huì)比今年高，但樓市已開(kāi)始調(diào)控，流出的資金總得去找出路。雖然明年理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)上升，可能仍難以充分吸引樓市分流資金。對(duì)這些資金來(lái)說(shuō)，就算再不喜歡股市，未來(lái)可能也會(huì)部分地投入股市，因其他通道似乎均不太通暢。

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