每經(jīng)編輯｜譚婧    

每經(jīng)記者 譚婧 編輯 江月

上周五（2月17日），監(jiān)管機(jī)構(gòu)修訂了再融資的相關(guān)規(guī)定，其中“再融資發(fā)行間隔定為18個(gè)月，定價(jià)基準(zhǔn)日只能選取發(fā)行期首日，20%的再融資股本限制”等條款頗受關(guān)注，引得各大機(jī)構(gòu)連夜開(kāi)會(huì)分析新規(guī)商討對(duì)策。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，新規(guī)就是對(duì)各種融資和重組里的配套融資進(jìn)行限制，以遏制再融資過(guò)度以及部分上市公司和機(jī)構(gòu)借此“套利”的問(wèn)題。

規(guī)則一出，有重組方案在身的上市公司紛紛作出反應(yīng)，例如華邦健康、多氟多、兄弟科技、興業(yè)證券、正邦科技、泰爾股份、迪馬股份和*ST生物等上市公司就已宣布終止籌劃定增。如華邦健康就因不符合“本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月”的要求，決定終止籌劃此次非公開(kāi)發(fā)行股份事宜。

另外還有福星股份、臺(tái)基股份等上市公司表示要重新調(diào)整方案。

由于新規(guī)存在監(jiān)管機(jī)構(gòu)受理的新老劃斷，有些公司非常幸運(yùn)的不在此列。據(jù)天弘基金的統(tǒng)計(jì)，截至目前，已發(fā)定增融資預(yù)案的742家中，591家已經(jīng)取得了受理，融資規(guī)模達(dá)1.24萬(wàn)億，其中已過(guò)會(huì)和拿批文的有245家，總體融資規(guī)模達(dá)4710億。而已發(fā)定增融資預(yù)案尚未獲得受理的有151家公司，融資規(guī)模為2416億元。151家未獲受理的公司中，有49家（占比32.5%）融資新發(fā)股份超過(guò)了發(fā)行前總股本的20%，融資規(guī)模1336億元（占比43.3%）。

說(shuō)到這里，你可能明白了，這新規(guī)顯然和我們常說(shuō)的定增有莫大關(guān)系。即便你不炒股，如果購(gòu)買(mǎi)基金，若該基金買(mǎi)入的股票涉及這些個(gè)股，也會(huì)受其終止或調(diào)整方案的影響。特別是因策劃這些事項(xiàng)而停牌的個(gè)股，若方案流產(chǎn)，對(duì)其股價(jià)的打擊是顯而易見(jiàn)的。

有基金經(jīng)理坦承地告訴理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188），“確實(shí)是讓我們有些尷尬，可能股價(jià)會(huì)受影響，而這對(duì)于選股的要求也更高了。”

畢竟這樣的事情已有先例。去年初，*ST八鋼因進(jìn)行重大資產(chǎn)重組停牌，趕在其停牌前，西部利得成長(zhǎng)將其買(mǎi)成第一大重倉(cāng)股，但凈值占比僅為0.98%。點(diǎn)背的是，二季度該基金恰逢大額贖回，該股又一直停牌，導(dǎo)致其凈值比被動(dòng)增至47.6%。此后，*ST八鋼終止重組，復(fù)牌后連遭5個(gè)跌停，該基金的凈值也大跌12.7%。

所以，我們非常有必要審視一下自己手里的基金，看看其是否持有這些停牌股，一旦有重大變化才能及時(shí)調(diào)整，以免遭遇西部利得成長(zhǎng)折戟*ST八鋼的慘劇。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至2月20日，有231只停牌股（注：因近日公告終止或調(diào)整方案的公司較多，該數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，以最新為準(zhǔn)）。而據(jù)去年底公募基金的持股情況，共持有其中的159只停牌股。涉及基金數(shù)最多的是網(wǎng)宿科技，有67只基金持有；省廣股份和兆易創(chuàng)新次之，分別有48只和47只基金持有。當(dāng)然，需要說(shuō)明的是，停牌未必就是因?yàn)樵霭l(fā)或者重組，但涉及這兩項(xiàng)的占比非常大。

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牛妹也特別咨詢(xún)了相關(guān)基金，比如某持有華邦健康的基金（注：因華邦健康終止方案，已復(fù)牌）。該基金經(jīng)理回復(fù)稱(chēng)，因這只基金主要是從量化角度選股，從二級(jí)市場(chǎng)參與定增破發(fā)超過(guò)一定幅度的個(gè)股，而非直接參與定增，所以對(duì)其影響不大。當(dāng)牛妹問(wèn)及是否會(huì)隨即賣(mài)出，其并未給出明確答案。

一家旗下多只基金持有福星股份的基金公司相關(guān)人士也對(duì)牛妹表示，“單只個(gè)股占基金凈資產(chǎn)比重比較低，影響不會(huì)太大”。當(dāng)牛妹問(wèn)及萬(wàn)一遇到*ST八鋼這樣的情況該如何應(yīng)對(duì)時(shí)，其表示盡管有其特殊性，但如此極端的情形實(shí)屬罕見(jiàn)，“如果真遇上重組失敗之類(lèi)的大事，個(gè)股估值要調(diào)整的，下調(diào)估值也要信披。如果到時(shí)候投資者選擇贖回也沒(méi)辦法，畢竟最初沒(méi)有想過(guò)要賭某一只股票。”

另一持有多只停牌股的某大型基金公司相關(guān)人士談及影響時(shí)表示，公司2016年只投了15%的定增標(biāo)的，仍有精選空間。“短期來(lái)說(shuō)，新規(guī)對(duì)已經(jīng)發(fā)行的存量產(chǎn)品影響有限，我們都是嚴(yán)選標(biāo)的的。當(dāng)然，3年期的定增將淡出視野，而1年期的定增將由于嚴(yán)控規(guī)模而成為稀缺資源”。

以定增見(jiàn)長(zhǎng)的財(cái)通基金則說(shuō)，“各類(lèi)定增投資策略都會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)變化，傳統(tǒng)的估值體系、選票方法、組合、量化套利策略都需要作出相應(yīng)調(diào)整”，未來(lái)投資將更加關(guān)注內(nèi)生性增長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)的公司。