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每經(jīng)記者 金喆 每經(jīng)編輯 張海妮

3月28日早間，在經(jīng)歷煎熬的72小時(shí)后，輝山乳業(yè)（06863，HK）終于發(fā)布了首份針對(duì)股價(jià)暴跌和傳言的公告。但截至目前，輝山乳業(yè)通過(guò)銀行、融資租賃、地方金交所、P2P等渠道的融資資金去向仍是一團(tuán)迷霧。輝山乳業(yè)表示，將于適當(dāng)?shù)臅r(shí)候在公告內(nèi)核實(shí)最新的財(cái)務(wù)狀況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)乳企普遍艱難的情況下，輝山乳業(yè)過(guò)去3年先后涉足沼氣、光伏等新能源業(yè)務(wù)。從成立和收購(gòu)新能源公司至今已1年多，輝山乳業(yè)的“光伏牧場(chǎng)”何時(shí)能從理想走進(jìn)現(xiàn)實(shí)，給公司帶來(lái)預(yù)期的收益？

（輝山乳業(yè)奶牛養(yǎng)殖場(chǎng) 圖據(jù)公司官網(wǎng)）

收購(gòu)董事長(zhǎng)名下資產(chǎn) 涉足新能源

“有牛就有糞，牛糞可變黃金！”這是輝山乳業(yè)首席財(cái)務(wù)官蘇永海2015年11月對(duì)輝山乳業(yè)光伏牧場(chǎng)的美好愿景。蘇永海當(dāng)時(shí)接受大公報(bào)采訪時(shí)表示，以20萬(wàn)頭牛計(jì)算，一年可產(chǎn)生9000萬(wàn)立方米天然氣、80萬(wàn)噸生物有機(jī)肥料，以現(xiàn)價(jià)每立方米天然氣售價(jià)2.6元、每噸有機(jī)肥900~1800元計(jì)算，保守估計(jì)都有幾十億元的收入。

2015年9月，輝山乳業(yè)發(fā)布公告，以8320萬(wàn)元人民幣（相當(dāng)于1.12億港元）向控股股東楊凱及其兒子收購(gòu)可再生能源公司全部股權(quán)，用作生產(chǎn)壓縮天然氣（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CNG）及副產(chǎn)品有機(jī)肥料。據(jù)悉，該公司成立于2010年，在遼寧建成的首座CNG沼氣廠于2015年8月試產(chǎn)。2013年、2014年，這家公司分別錄得虧損約238萬(wàn)元和438萬(wàn)元。

輝山相對(duì)看好該次收購(gòu)。其在公告中表示，可再生能源公司將發(fā)展成為集團(tuán)一個(gè)主要收入、收益來(lái)源和增長(zhǎng)因素，繼而成為集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)。計(jì)劃在未來(lái)的兩年內(nèi)擴(kuò)大可再生能源集團(tuán)的規(guī)模，迅速擴(kuò)建10座可再生能源設(shè)施生產(chǎn)可再生能源，致力于成為中國(guó)最大的可再生能源公司和有機(jī)肥料生產(chǎn)商。集團(tuán)將繼續(xù)尋求機(jī)會(huì)在未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大可再生能源業(yè)務(wù)。

蘇永海當(dāng)時(shí)還表示，輝山乳業(yè)有意發(fā)展光伏牧場(chǎng)，例如在牧場(chǎng)頂部加建太陽(yáng)能板，預(yù)計(jì)一個(gè)牧場(chǎng)可生產(chǎn)5萬(wàn)多兆瓦電。由于需要發(fā)展上述副業(yè)，公司下一年資本開(kāi)支預(yù)計(jì)增加數(shù)億元，或需籌集資金。

旗下多家公司建設(shè)光伏牧場(chǎng)

除了從控股股東楊凱手中接盤(pán)天然氣公司，輝山乳業(yè)間接全資附屬公司遼寧輝山乳業(yè)集團(tuán)有限公司2015年6月成立遼寧輝山凌空新能源有限公司（后更名為遼寧輝山凌空新能源集團(tuán)有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)輝山凌空），隨后又注冊(cè)成立了法庫(kù)、沈陽(yáng)、康平、鐵嶺、阜新、撫順和錦州7家分公司，注冊(cè)資本合計(jì)4.18億元。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，輝山凌空的實(shí)繳資本為1億元，法庫(kù)、沈陽(yáng)、康平3家公司實(shí)繳0元，另外4家公司實(shí)繳資本一欄顯示為“空白”。

2016年2月，輝山乳業(yè)公告，間接全資附屬公司遼寧昊晟沼氣發(fā)電有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)昊晟沼氣）與中廣核節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司及瀛德（上海）股權(quán)投資合伙企業(yè)簽署合資意向書(shū)，擬成立一個(gè)生物質(zhì)制氣公司，其中昊晟沼氣擬以股權(quán)和現(xiàn)金形式出資，持有合資公司30%的股權(quán)。

9個(gè)月后的2016年11月，輝山乳業(yè)發(fā)布公告，輝山凌空與中廣核新能源投資（深圳）有限公司簽署框架協(xié)議，各方擬將來(lái)于遼寧、內(nèi)蒙古、江蘇等地新建的牧場(chǎng)合作建設(shè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目。

根據(jù)框架協(xié)議，待中廣核新能源對(duì)輝山凌空的盡職調(diào)查完成及其他雙方同意的先決條件滿(mǎn)足后，中廣核新能源擬通過(guò)收購(gòu)公司持有的輝山凌空股權(quán)或增資的方式，持有輝山凌空51%的股權(quán)。

對(duì)于輝山乳業(yè)的光伏項(xiàng)目，去年10月14日，遼寧省沈陽(yáng)市人民政府在《沈陽(yáng)市清潔和可再生能源發(fā)展計(jì)劃（2016-2017年）》中提到，推進(jìn)輝山乳業(yè)、保利協(xié)鑫、省科技館等分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)，爭(zhēng)取到2017年，全市分布式光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到20萬(wàn)千瓦。

建設(shè)光伏項(xiàng)目需要多少錢(qián)？

記者以上市企業(yè)海潤(rùn)光伏的數(shù)據(jù)為參考，2014年海潤(rùn)光伏擬在內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟孿井灘投資設(shè)立分公司并進(jìn)行100MW（兆瓦）光伏發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)，預(yù)計(jì)總投資額約8.92億元，項(xiàng)目建設(shè)期8個(gè)月，回收期9.7年。而在內(nèi)蒙古自治區(qū)察右后旗投資設(shè)立分公司并進(jìn)行50MW光伏發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資金額約4.46億元，回收期8.9年。

不過(guò)，記者并未在公開(kāi)資料和輝山乳業(yè)的公告中搜集到更多關(guān)于上述投資項(xiàng)目的進(jìn)展。從2015/2016財(cái)年（2015年4月1日~2016年3月31日）和2016/2017財(cái)年中期財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，輝山乳業(yè)還未實(shí)現(xiàn)“牛糞變黃金”的美好愿望——2015/2016財(cái)年，輝山乳業(yè)的主要收入來(lái)自奶牛養(yǎng)殖、液態(tài)奶和奶粉三部分業(yè)務(wù)。

對(duì)于光伏牧場(chǎng)，輝山乳業(yè)在財(cái)報(bào)中指出，“我們已開(kāi)始研究不額外占用任何土地，在牛舍、遮陽(yáng)棚和牛場(chǎng)空地上安裝太陽(yáng)能板，利用遼寧省較豐富的太陽(yáng)能資源發(fā)展光牧結(jié)合的生態(tài)養(yǎng)殖新能源太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目，進(jìn)而將牧場(chǎng)資源集約、綜合、高效利用，提高常規(guī)太陽(yáng)能發(fā)電的盈利性，旨在為本集團(tuán)帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的收益。”

鹽城建工廠

作為國(guó)內(nèi)少有的布局全產(chǎn)業(yè)鏈的乳制品公司，輝山乳業(yè)的野心是全國(guó)市場(chǎng)，全國(guó)化布局的重要一步就是在江蘇鹽城建設(shè)江蘇產(chǎn)業(yè)集群。

揚(yáng)州大學(xué)機(jī)械工程學(xué)院網(wǎng)站上至今還保留著輝山乳業(yè)2014年的一則招聘簡(jiǎn)章。簡(jiǎn)章顯示，輝山乳業(yè)與綜藝集團(tuán)在江蘇鹽城射陽(yáng)共同投資設(shè)立輝山乳業(yè)集團(tuán)（鹽城）有限公司，總投資100億元人民幣，預(yù)計(jì)3年建成。項(xiàng)目建成后，將成為擁有20萬(wàn)畝青粟種植、10萬(wàn)頭進(jìn)口澳洲奶牛育養(yǎng)和每日1000噸巴氏低溫消毒液奶加工的全產(chǎn)業(yè)鏈大型乳業(yè)集團(tuán)。當(dāng)時(shí)還在籌備的輝山乳業(yè)集團(tuán)（鹽城）有限公司希望面向全國(guó)專(zhuān)業(yè)院校招聘應(yīng)屆畢業(yè)生200名，工作崗位均在江蘇省鹽城市。

2014年11月，輝山乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，與綜藝集團(tuán)旗下公司Alpha Spring成立一家合營(yíng)企業(yè)，并在江蘇省鹽城市設(shè)立一條涵蓋飼料種植、奶牛養(yǎng)殖、乳品加工、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)乳制品的全產(chǎn)業(yè)鏈，以分銷(xiāo)消費(fèi)乳制品至華東市場(chǎng)，其中注冊(cè)資本為10億元，輝山乳業(yè)持股65%。

2017年3月28日，記者未查到輝山乳業(yè)集團(tuán)（鹽城）有限公司的工商資料，但另一家公司——輝山乳業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司顯示為中國(guó)輝山乳業(yè)發(fā)展（香港）有限公司的子公司，注冊(cè)資本為2.4億元。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2016年5月，輝山乳業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司在鹽城市射陽(yáng)港經(jīng)濟(jì)區(qū)開(kāi)業(yè)，當(dāng)?shù)夭糠种饕I(lǐng)導(dǎo)出席了活動(dòng)。首期開(kāi)業(yè)的輝山乳業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司乳品加工廠占地300畝，總投資8.66億元，其中一期投資約5.8億元，占地170畝，設(shè)計(jì)產(chǎn)能18萬(wàn)噸/年。

輝山乳業(yè)董事長(zhǎng)楊凱當(dāng)初表示，在鹽城射陽(yáng)建設(shè)江蘇產(chǎn)業(yè)集群，這是輝山乳業(yè)全國(guó)化進(jìn)程中的重要一步。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東市場(chǎng)是我國(guó)乳制品消費(fèi)最大的市場(chǎng)之一，輝山乳業(yè)首次在異地復(fù)制全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目就選擇了華東區(qū)域。未來(lái)，公司將依托高品質(zhì)等級(jí)的奶源，滿(mǎn)足華東市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)巴氏奶和其他高端乳品的需求。

今年2月，輝山乳業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司還參加了鹽城市2016年新春返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)暨引才用工大型招聘會(huì)，招聘生產(chǎn)人員、工程師等近200名人員。3月28日，記者根據(jù)輝山乳業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司的工商登記電話試圖采訪，對(duì)方稱(chēng)不是輝山乳業(yè)后便掛斷了電話。