每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 吳永久

國金證券（600109），即原來的成都證券，成立于1990年12月。它的歷史和滬深交易所一樣，說長不長，說短不短。它在成都的總部位于東城根街，距離成都老股民印象最深刻的紅廟子市場僅僅十分鐘車程。

作為區(qū)域性券商，它原本在業(yè)內(nèi)并不出名，直到2008年1月，它利用股權(quán)分置改革的時機，借殼成都建投上市，并改名為國金證券后，才漸漸被越來越多的投資者熟悉。

圖：國金證券上?？偛?/p>

不過，雖然從成都證券改名為國金證券，在很長的時間內(nèi)，國金仍然偏居于西南，以四川為主要經(jīng)營區(qū)域。2013年，公司32家營業(yè)部（分公司）中，有20家位于四川，且營業(yè)利潤中超過一半來自于四川地區(qū)。

但是2014年2月20日，國金證券推出“傭金寶”，打響了券商行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融改革第一槍。隨之而來的，是國金證券利用互聯(lián)網(wǎng)突破區(qū)域局限，是整個券商行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)模式的顛覆。短短三年時間，網(wǎng)上開戶、萬2.5傭金等已在投資者心中扎根發(fā)芽。“傭金寶”為國金證券和行業(yè)本身帶來了重大變化，但三年過去，又有新的挑戰(zhàn)擺在了國金乃至整個行業(yè)面前。

市場份額擴大兩倍

2014年2月20日，“傭金寶”正式上線，這款“1+1+1”互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)產(chǎn)品，當時被定義為“低傭金+余額寶+咨詢服務(wù)”的綜合。

只要通過個人電腦終端及手機終端網(wǎng)上開戶后，便能成功享受“萬分之二”（含規(guī)費）滬深A股、基金交易傭金率。

當時市場對此的解讀是：由于券商規(guī)費一般是萬分之一點五至萬分之一點八之間，再加上營業(yè)部需要繳納的營業(yè)稅，券商的成本基本上是萬分之二。由于經(jīng)紀業(yè)務(wù)占據(jù)了證券業(yè)總營收的半壁江山，國金證券此舉類似“自斷財路”，在業(yè)內(nèi)引發(fā)巨震。而國金證券的收入結(jié)構(gòu)和市場份額也因此改變。

2016年，國金證券實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入17.43億元，占營業(yè)收入比重為37.32%；較2015年占比下降13.13個百分點（2015年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占比達到50.45%）。

與之相對應(yīng)的，是國金證券不斷擴大其經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額：2013年，國金證券代理買賣證券合計市場份額（包括股票、基金、債券）僅為0.46%；2014年“傭金寶”推出后大幅上升至0.77%。2015年達到1.19%，2016年進一步上升至1.30%。（如下圖）

圖來自于公司2014年、2016年年報

從結(jié)果來看，“傭金寶”推出后，國金證券收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯改善，經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場大幅提高。但深究起來，“傭金寶”其實不過是一個代號。它是互聯(lián)網(wǎng)、特別是移動互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展所帶動證券行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必然產(chǎn)物——在“傭金寶”推出前八個月，2013年6月13日，余額寶類存款業(yè)務(wù)在支付寶平臺上線，深刻改變了人們對于互聯(lián)網(wǎng)和金融的認識。

國金證券有關(guān)人士對火山君（微信號：huoshan5188）指出，確實互聯(lián)網(wǎng)金融給了公司很大啟發(fā)：“互聯(lián)網(wǎng)的信息和定價透明化，淘寶和京東模式的興起，普惠金融的推廣，給了公司高層很大的啟示，深深感覺簡單的個性化高價通道業(yè)務(wù)無以為繼，唯有主動求變，才能在經(jīng)紀業(yè)務(wù)中有自己的一席之地。‘傭金寶’是公司自集團到公司管理層一致支持的戰(zhàn)略性部署，從討論到?jīng)Q策及執(zhí)行都極其高效。對行業(yè)的影響有所預期，但我們認為，遲早有券商走出這一步，不是我們也會是其他人，這種影響不是國金帶來的，而是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段。”

客戶積累形成重大考驗

之后，國金證券對“傭金寶”版本進行了多次升級；并與騰訊、百度、同花順等互聯(lián)網(wǎng)門戶平臺合作，通過線上引流、線下服務(wù)，建立了O2O 業(yè)務(wù)模式。2014年5月20日試運行三個月后，其基本傭金率調(diào)升至萬分之二點五，并沿用至今。

但是對于國金證券而言，雖然搶得了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的先機，現(xiàn)在仍然感到了很大的壓力。

以市場份額為例。2016年股債基交易的市場份額1.30%，只比2015年上升了0.11個百分點。在此之前的2014年，市場份額同比上升0.31個百分點，2015年則同比上升了0.42個百分點。也就是說，2016年股債基交易的市場份額擴充明顯放緩。

上述國金證券人士亦坦言：“證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)可以說十分巨大。首先整個市場機構(gòu)屬性化越來越強，個人屬性化越來越弱，并且此歷程基本不可逆的。在這個歷程中，沒有自己發(fā)展特色的經(jīng)紀業(yè)務(wù)終將會被淘汰。市場新增的整體放慢，之前客戶的積累對我們的服務(wù)水平和能力的要求是公司面臨的巨大挑戰(zhàn)。”

國金證券官網(wǎng)顯示，截至目前，公司有52家營業(yè)部或分公司，仍以四川地區(qū)為最多。而截至2016年年底，公司員工中經(jīng)紀業(yè)務(wù)人員共有1690名，為員工中最龐大的群體。

互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)轉(zhuǎn)型剛開始

而對于目前整個證券行業(yè)所面臨的形勢，國金證券也持有謹慎態(tài)度。

2016年年報中，公司管理層指出：“目前，內(nèi)資證券行業(yè)已處于充分競爭階段，但是同質(zhì)化程度還是相對較高，從長期看來，各家券商的業(yè)務(wù)將進一步分化，同時也將倒逼券商在投資、投行和資管等專業(yè)業(yè)務(wù)上的進一步提升·····以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的金融轉(zhuǎn)型只是第一步，未來通過數(shù)據(jù)分析，切實的把握客戶需求，提供個性化、定制化的產(chǎn)品與服務(wù)，以提高客戶滿意度及其黏性將成為新的努力方向。”

上述國金證券人士也對火山君（微信號：huoshan5188）表示，今年經(jīng)紀業(yè)務(wù)將繼續(xù)圍繞著“零售業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)為重點，理財業(yè)務(wù)為突破，合作業(yè)務(wù)為補充”的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，同時，將進一步拓展服務(wù)半徑，加強分支機構(gòu)建設(shè)，并不斷豐富產(chǎn)品線；充分利用科技手段，深化業(yè)務(wù)流程的標準化、智能化程度；適時的調(diào)整經(jīng)營框架，加強平臺建設(shè)和增強協(xié)同效應(yīng)；為廣大客戶提供差異化、適配性的產(chǎn)品和服務(wù)，增強客戶滿意度和黏性。以求提升發(fā)展質(zhì)量、提高運營效率，差異化的經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭模式進一步形成。

值得一提的是，2015年 11月 26日，國金證券發(fā)布公告稱，擬向不超過10名特定對象進行非公開增發(fā)，籌資不超過48億元補充資本金。其中的用途就包括“開展互聯(lián)網(wǎng)金融，進一步加大對互聯(lián)網(wǎng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的投入”。