歷經(jīng)一年多的深度調(diào)整后，債市終于在2018年的春天迎來(lái)久違的上漲，債券基金一季度業(yè)績(jī)?cè)诟黝愋突鹬歇?dú)領(lǐng)風(fēng)騷。“戰(zhàn)略做多”似成市場(chǎng)共識(shí)，基金公司的固定收益投資部紛紛摩拳擦掌。 固收管理規(guī)模3年超十倍增長(zhǎng)的金鷹基金，也在加速搶跑。尤其抓住去年短端利率上升布局的兩只中短久期固定收益類產(chǎn)品——金鷹現(xiàn)金增益貨幣基金和金鷹添瑞中短債基金，在為投資者帶來(lái)豐厚投資回報(bào)，為金鷹基金贏得中短端產(chǎn)品投資口碑的同時(shí)，也為金鷹基金的固收規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了不少力量。 “金鷹基金固收管理規(guī)模3年超十倍增長(zhǎng)，表面看是來(lái)自投資業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)，究其內(nèi)因，主要還是來(lái)自三個(gè)方面，基于大類資產(chǎn)周期判斷的產(chǎn)品布局、不斷強(qiáng)化的團(tuán)隊(duì)建設(shè)和高效精細(xì)化的管理機(jī)制?！苯瘊椈鸶笨偛迷L(zhǎng)興告訴記者。 前瞻布局產(chǎn)品線固收業(yè)績(jī)規(guī)模雙豐收 受股市調(diào)整和委外資金影響，債券基金規(guī)模2015年、2016年連續(xù)兩年翻倍增長(zhǎng)，不少基金公司的固收管理規(guī)模也跟著水漲船高，而有的基金公司不僅跟上了行業(yè)發(fā)展步伐，甚至實(shí)現(xiàn)了彎道超車，金鷹基金就是非常明顯的一家。 過(guò)去3年，金鷹基金固收管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)3年超十倍增長(zhǎng)，這其中離不開(kāi)債券基金整體規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)的大背景，也和金鷹基金前瞻的產(chǎn)品布局和歷經(jīng)市場(chǎng)考驗(yàn)的投研實(shí)力不無(wú)關(guān)系。 2016年10月中旬以來(lái)，債市經(jīng)歷了一波大幅的調(diào)整，債券基金年初以來(lái)的平均凈值增長(zhǎng)率，由9月末的1.89%掉頭向下，僅三個(gè)月時(shí)間，以0.03%的虧損收尾全年。2017年，債券基金的表現(xiàn)延續(xù)頹勢(shì)，全年1.54%的平均凈值增長(zhǎng)率在貨幣基金3.82%的投資回報(bào)對(duì)比下，黯然失色。 但在這波債市調(diào)整中，金鷹基金旗下的固收類產(chǎn)品成績(jī)斐然，在保住勝利果實(shí)的同時(shí)做到了穩(wěn)中求進(jìn)。海通證券2017年9月30日發(fā)布的固定收益類產(chǎn)品絕對(duì)收益業(yè)績(jī)排行榜顯示，在2016年10月10日到2017年9月29日債市調(diào)整區(qū)間，金鷹基金旗下固定收益類產(chǎn)品的加權(quán)平均凈值增長(zhǎng)率為2.13%，行業(yè)排名第16位。 投資業(yè)績(jī)無(wú)疑是規(guī)模增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)力，但在曾長(zhǎng)興看來(lái)，金鷹基金這幾年在固收方面的發(fā)力，主要來(lái)自以下幾個(gè)方面的內(nèi)因： 首先是基于大類資產(chǎn)周期判斷的產(chǎn)品布局，金鷹基金通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、流動(dòng)性以及收益率曲線的提前預(yù)判，順應(yīng)周期，前瞻性布局固定收益產(chǎn)品線。 其次是搭建高效協(xié)同的前中后臺(tái)運(yùn)作機(jī)制，從公司投委會(huì)決策層面，到產(chǎn)品布局、投資、研究、交易、清算、銷售等，各環(huán)節(jié)目標(biāo)一致，通力協(xié)作，并將風(fēng)險(xiǎn)控制管理貫穿每個(gè)環(huán)節(jié)始終。 最后，也是最核心的團(tuán)隊(duì)管理，金鷹基金在重視行業(yè)優(yōu)秀人才引進(jìn)的同時(shí)，調(diào)整考核機(jī)制，摒棄相對(duì)排名，關(guān)注絕對(duì)收益。將基金經(jīng)理考核與產(chǎn)品目標(biāo)收益綁定，目標(biāo)收益與產(chǎn)品定位匹配，產(chǎn)品定位與細(xì)分的投資者需求匹配，以此實(shí)現(xiàn)投資業(yè)績(jī)與客戶投資需求的有效對(duì)接。 在固收產(chǎn)品布局上，去年受金融去杠桿影響，短端利率上升，平坦的利率曲線凸顯出短久期品種的價(jià)值優(yōu)勢(shì)，金鷹基金前瞻性地布局金鷹現(xiàn)金增益貨幣基金和金鷹添瑞中短債基金兩只產(chǎn)品，均錄得了不俗的業(yè)績(jī)回報(bào)。 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，2017年9月15日成立的金鷹添瑞中短債，過(guò)去六個(gè)月的回報(bào)為2.85%；去年3月20日成立的金鷹現(xiàn)金增益貨幣基金，A類份額近一年的凈值增長(zhǎng)率為4.21%；B類份額近一年凈值增長(zhǎng)率為4.41%。 目前，金鷹基金旗下固收類產(chǎn)品已達(dá)20多只，從產(chǎn)品投資范圍劃分，涵蓋了貨幣基金、純債基金、二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金。除此之外，金鷹基金還圍繞“風(fēng)格化、策略化、工具化、品牌化”對(duì)產(chǎn)品線進(jìn)行精細(xì)化升級(jí)，固化每只產(chǎn)品的投資策略和目標(biāo)收益定位，重點(diǎn)打造債券投資組合品牌、絕對(duì)收益策略品牌、流動(dòng)性管理品牌三大固收品牌。 前中后臺(tái)高效協(xié)同風(fēng)控管理貫穿始終 “相比權(quán)益，固定收益更講究前中后臺(tái)的協(xié)調(diào)和高效運(yùn)作?！痹L(zhǎng)興介紹，金鷹基金固定收益從研究、投資、交易到清算、運(yùn)營(yíng)、銷售，打造高效的前中后臺(tái)協(xié)調(diào)機(jī)制，同時(shí)由于固定收益類基金投資者多以獲取穩(wěn)健收益為主，金鷹基金堅(jiān)持將風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位，通過(guò)系統(tǒng)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制管理，將風(fēng)控貫穿到投研、運(yùn)營(yíng)的每個(gè)環(huán)節(jié)。 2015年開(kāi)始出現(xiàn)的多起信用違約事件，給債券投資者敲響了警鐘，關(guān)注債市風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制越來(lái)越重要。金鷹基金從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)把控、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理等方面，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制管理，并設(shè)置合規(guī)專崗信評(píng)人員，將風(fēng)險(xiǎn)控制管理貫穿整個(gè)固定收益投資始終。 在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上，金鷹基金建立了內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，并結(jié)合外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的信用評(píng)級(jí)，深入分析挖掘發(fā)債主體的經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)金流、發(fā)展趨勢(shì)等情況以甄別信用評(píng)級(jí)質(zhì)量。同時(shí)通過(guò)對(duì)影響個(gè)券信用變化的重要因素進(jìn)行分析，緊密關(guān)注信用債信用評(píng)級(jí)變動(dòng)，有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，挖掘價(jià)值低估債券。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理上，金鷹基金通過(guò)跟蹤基金申贖情況、季節(jié)性資金流動(dòng)情況等因素，定期對(duì)投資組合進(jìn)行跟蹤調(diào)整，提高基金資產(chǎn)整體流動(dòng)性，并制定系統(tǒng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理辦法。 “金鷹基金的風(fēng)險(xiǎn)控制管理還體現(xiàn)在投資對(duì)銷售的高效傳導(dǎo)?！痹L(zhǎng)興告訴記者，金鷹基金以保護(hù)持有人利益、獲取目標(biāo)收益為第一原則，主張投資驅(qū)動(dòng)型銷售，投資團(tuán)隊(duì)對(duì)后期市場(chǎng)的判斷、投資策略，會(huì)及時(shí)反饋到銷售部門，以確保固定收益類基金風(fēng)格不漂移，目標(biāo)收益定位不偏離，力求使投資者在其風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍內(nèi)獲取穩(wěn)健投資收益，形成投資和客戶投資需求的有效匹配。 強(qiáng)化目標(biāo)收益考核打造超強(qiáng)固收戰(zhàn)隊(duì) 在固定收益團(tuán)隊(duì)搭建和考核上，曾長(zhǎng)興介紹，金鷹基金堅(jiān)持將基金經(jīng)理考核與產(chǎn)品目標(biāo)收益綁定，目標(biāo)收益與產(chǎn)品定位匹配，產(chǎn)品定位與細(xì)分的投資者需求匹配，以此實(shí)現(xiàn)投資業(yè)績(jī)與客戶投資需求的有效對(duì)接。 在此基礎(chǔ)上，金鷹基金將固定收益團(tuán)隊(duì)劃分為現(xiàn)金管理團(tuán)隊(duì)、絕對(duì)收益團(tuán)隊(duì)、債券組合投資團(tuán)隊(duì)，并搭建公共研究平臺(tái)提供支持。例如，以金鷹基金固收總經(jīng)理劉麗娟為核心的現(xiàn)金管理團(tuán)隊(duì)，以流動(dòng)性管理見(jiàn)長(zhǎng)，主要負(fù)責(zé)中短端產(chǎn)品的投資；以金鷹基金絕對(duì)收益投資總經(jīng)理林龍軍為核心的絕對(duì)收益團(tuán)隊(duì)，憑借對(duì)絕對(duì)收益理念的深刻理解，努力為持有人賺取穩(wěn)健收益。 曾長(zhǎng)興說(shuō)：“公司人才梯隊(duì)的形成，一方面是內(nèi)部培養(yǎng)，堅(jiān)持高基數(shù)、高標(biāo)準(zhǔn)、高淘汰的原則；另一方面，持續(xù)引進(jìn)行業(yè)優(yōu)秀人才，有重點(diǎn)的提升團(tuán)隊(duì)整體實(shí)力。”團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)的日益完善，也保證了金鷹基金在固定收益領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。 比如在中短端產(chǎn)品投資上，基金經(jīng)理汪偉管理的金鷹鑫瑞靈活配置基金，以利率債騎乘策略賺取價(jià)差收益，據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至5月4日，金鷹鑫瑞今年以來(lái)已錄得5.26%的投資回報(bào)，在442只同類型基金中排名第16?；鸾?jīng)理龍悅芳管理的金鷹添瑞中短債，定位貨幣基金增強(qiáng)策略，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，金鷹添瑞中短債過(guò)去六個(gè)月的回報(bào)為2.85%。 受公司創(chuàng)業(yè)合伙人文化影響，金鷹基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)也形成了交流、分享、學(xué)習(xí)的開(kāi)放式氛圍。團(tuán)隊(duì)成員多來(lái)自銀行、券商、基金、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，各自業(yè)務(wù)專長(zhǎng)也不同，為讓團(tuán)隊(duì)更好的成長(zhǎng)，金鷹基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)經(jīng)常會(huì)進(jìn)行開(kāi)放式討論，讓研究、投資、交易各個(gè)環(huán)節(jié)的成員都參與進(jìn)來(lái)，互相學(xué)習(xí)、取長(zhǎng)補(bǔ)短，降低投資策略失誤的概率，并以此形成金鷹基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。