每經(jīng)記者｜曾劍    每經(jīng)編輯｜趙云    

今日（6月5日）上午，“快手收購(gòu)A站”的消息在網(wǎng)上熱傳。有網(wǎng)友貼出一張老大爺與美少女同桌而坐的照片，稱“這大概是最貼切的形容了”。

這張圖代表了部分用戶對(duì)快手和A站的固有印象，而從官方微博互動(dòng)來看，兩個(gè)當(dāng)事方顯然都沒把自己當(dāng)大爺。

此番動(dòng)作之后，A站仍將保持獨(dú)立品牌、獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、保持原有團(tuán)隊(duì)、獨(dú)立發(fā)展。而快手會(huì)在資金、資源、技術(shù)等方面給予支持。

但其實(shí)，上述照片可能還遺漏了另一個(gè)當(dāng)事人——每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，快手針對(duì)A站的收購(gòu)也讓一家A股上市公司有望從“套牢”中抽身。

根據(jù)中文在線午間公告稱，其準(zhǔn)備將持有的廣州彈幕網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（A站運(yùn)營(yíng)主體）權(quán)益轉(zhuǎn)讓給快手。中文在線此前于2016年末曾計(jì)劃2.5億元收購(gòu)A站13.51%股權(quán)。然而，在上市公司支付了近1.4億元資金后，這筆交易遲遲沒有完成。

有趣的是，6月5日上午，在快手全資收購(gòu)A站的消息爆出后，中文在線股價(jià)便呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。在上市公司出售持有的A站權(quán)益公告披露后，其股價(jià)在下午開盤后繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，全天累計(jì)漲幅為5.9%。

中文在線撤離A站

根據(jù)中文在線公告所稱，6月5日，公司與北京快手科技有限公司（即快手）簽署了《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將公司持有的全部A站權(quán)益出售給快手。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，中文在線同意按照約定以合計(jì)1.4億元的價(jià)格向快手出售A站權(quán)益，且快手同意以轉(zhuǎn)讓款向中文在線購(gòu)買其持有的上述A站權(quán)益。快手應(yīng)在A站所有與收購(gòu)相關(guān)的決議均簽署完畢后，按要求將轉(zhuǎn)讓款劃入中文在線指定的銀行賬戶。

▲圖片來源：新浪微博 AcFun彈幕視頻網(wǎng)

對(duì)于此番出售擁有的A站權(quán)益，中文在線表示，鑒于A站股東及管理團(tuán)隊(duì)有意愿讓A站在視頻行業(yè)平臺(tái)上進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)考慮到公司未來投資退出渠道的不確定性，本著為公司資產(chǎn)保值、增值負(fù)責(zé)的原則，公司與快手達(dá)成了關(guān)于A站投資權(quán)益轉(zhuǎn)讓的協(xié)議。

回顧歷史，中文在線于2016年11月21日晚間宣布，擬以現(xiàn)金出資2.5億元認(rèn)購(gòu)A站13.51%的股權(quán)，成為A站第二大股東。彼時(shí)，A站的整體估值約為18.5億元。

對(duì)于投資A站，中文在線曾充滿期望。其表示，

A站為二次元文化的垂直社交平臺(tái)，覆蓋了大量的二次元用戶和作品，積累了一批高粘性的核心二次元粉絲。彈幕視頻的年齡段主要涵蓋K12和大學(xué)年齡段，與中文在線的用戶年齡段高度契合。投資A站有利于提高中文在線用戶的時(shí)間的覆蓋面、提高用戶粘性。

同時(shí)，交易可以為中文在線產(chǎn)品的傳播與發(fā)行新增了一個(gè)擁有海量用戶的主流網(wǎng)絡(luò)視頻渠道，與此同時(shí)，A站作為主流的手游發(fā)行渠道，將作為中文在線手游發(fā)行重要渠道之一，有利于提升用戶覆蓋范圍從而增厚收入。

時(shí)間過去了1年多，中文在線這筆投資并沒有達(dá)到預(yù)期的目的。

那么如今，被網(wǎng)友視作“大叔”的快手又為何收購(gòu)“二次元萌妹”A站？記者注意到，36氪從用戶畫像、市場(chǎng)整體環(huán)境以及商業(yè)化三個(gè)維度分析稱：

1.A站能夠補(bǔ)全快手在用戶圈層上的不足

用戶畫像上，快手的用戶足夠下沉且平均，而A站則以年輕人為主，社區(qū)文化重，收購(gòu)A站能夠很好地補(bǔ)全快手在用戶圈層上的不足，邏輯跟陌陌收購(gòu)探探類似。

極光大數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)顯示，從用戶性別分布結(jié)果上看，A站和快手均是男性高于女性，男女比例相仿。

從用戶城市等級(jí)分布結(jié)果看，A站有更大比例的用戶分布在一線城市，占比達(dá)到20.04%，新一線和二線城市在A站用戶中也有著較高的占比。

而快手的用戶相對(duì)要更加下沉，分布在三線及以下城市的用戶占比超過60%。

▲圖片來源：新浪微博 快手

2.快手需要走一條投資并購(gòu)的路子

從市場(chǎng)整體環(huán)境去分析，作為快手的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，1.5億日活的抖音已超越1億日活的快手。

加上今日頭條依靠整個(gè)短視頻矩陣所展現(xiàn)出的強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)與運(yùn)營(yíng)能力，快手走一條投資并購(gòu)的路子未嘗不是一個(gè)與頭條抗庭的捷徑。

3.商業(yè)化永遠(yuǎn)是快手最關(guān)注的指標(biāo)之一

作為一直謀求海外上市的短視頻公司，商業(yè)化永遠(yuǎn)是快手最關(guān)注的指標(biāo)之一。

通過B站上市，整個(gè)市場(chǎng)都看到了其游戲收入的高占比以及其多元化的商業(yè)價(jià)值。

騰訊《一線》則稱，事實(shí)上，快手一直是A站的潛在融資方之一。

“抽身”有望，中文在線股價(jià)上漲

在今日的公告中，中文在線透露，在投資協(xié)議簽署后，公司已經(jīng)向A站支付投資預(yù)付款1.385億元；因公司與A站簽署的《關(guān)于廣州彈幕網(wǎng)絡(luò)科技有限公司增資協(xié)議》中設(shè)有“先決條件”，A站未能滿足相關(guān)要求，因此公司未完全支付預(yù)定全部的投資款，亦未進(jìn)行工商變更。

對(duì)于“先決條件”的具體情況，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者6月5日曾致電中文在線，但公司證券部相關(guān)人士表示，對(duì)這方面不是很清楚。

記者注意到，今年初，A站頻頻爆出融資困難、欠薪欠資、人員離職、日常運(yùn)營(yíng)接近停擺等負(fù)面消息。2月份，A站甚至一度傳出服務(wù)器續(xù)費(fèi)出現(xiàn)困難。

而根據(jù)中文在線收購(gòu)時(shí)披露的A站的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，A站2015年?duì)I收363.76萬元，凈利潤(rùn)虧損1.13億元；2016年前三季度營(yíng)收71.37萬元，凈利潤(rùn)虧損1.46億元。

對(duì)于此番出售A站權(quán)益的交易是否有盈利的問題，中文在線上述人士稱，可以從公告看到公司投資了多少，退出拿到多少。記者查閱發(fā)現(xiàn)，從交易價(jià)格上看，中文在線投入1.385億元，退出回收1.4億元，基本屬于“保本”退出。