證券時(shí)報(bào)記者 陸慧婧

市場對ETF價(jià)值的認(rèn)可越來越高，不僅基金公司積極布局，交易所也從結(jié)算機(jī)制上提供助力。近日，深交所發(fā)布《關(guān)于做好深市ETF交易結(jié)算模式調(diào)整相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備的通知》（下稱《通知》），擬對深市ETF現(xiàn)行交易結(jié)算模式進(jìn)行調(diào)整。

有業(yè)內(nèi)人士對此作出解讀，這一調(diào)整將影響深交所上市的跨市場ETF，原來T日一級市場申購、T+2日賣出或贖回，將變?yōu)門日一級市場申購，T日可在二級市場賣出，交易效率大幅提升。

此外，深市跨市場ETF還有望迎來一項(xiàng)新突破。未來一級市場申購深市跨市場ETF，若當(dāng)日沒有賣出，可在次日賣出。相比之下，滬市跨市場ETF一級市場申購沒有當(dāng)日在二級市場賣出的話，只能T+2日賣出或贖回。

根據(jù)《通知》，深交所和中證登公司深圳分公司擬對深市ETF現(xiàn)行交易結(jié)算模式進(jìn)行調(diào)整，主要涉及以下方面：對深市ETF申贖業(yè)務(wù)所涉及的非擔(dān)保結(jié)算模式進(jìn)行調(diào)整，改變ETF贖回采用非擔(dān)保交收時(shí)的份額注銷時(shí)點(diǎn)，統(tǒng)一ETF申購時(shí)采用的非擔(dān)保結(jié)算模式；新增“場內(nèi)部分實(shí)物、部分現(xiàn)金”申贖模式，取消原有場內(nèi)全額現(xiàn)金申贖模式，保留原有場外實(shí)物申贖模式；采用擔(dān)保交收模式的ETF申贖業(yè)務(wù)，納入結(jié)算參與人的結(jié)算保證金額度計(jì)算范圍。

多位ETF基金經(jīng)理指出，此次深交所對ETF交易結(jié)算模式調(diào)整主要影響將體現(xiàn)在跨市場ETF上。

據(jù)了解，目前上交所上市的跨市場ETF采用實(shí)時(shí)補(bǔ)券模式，投資者在一級市場申購跨市場ETF，滬市成份股采用實(shí)物申購，指數(shù)包含的全部深交所成份股采用現(xiàn)金替代；深交所上市的跨市場ETF突出實(shí)物申贖。不同的結(jié)算模式導(dǎo)致一二級市場買賣效率的差異。上交所的跨市場ETF當(dāng)日買進(jìn)、當(dāng)日可以贖回，當(dāng)日申購，當(dāng)日可賣出，而深交所跨市場ETF當(dāng)日申購，T+2個(gè)工作日才可贖回或賣出。

新的交易結(jié)算模式下，深交所跨市場ETF機(jī)制將向上交所看齊，未來深交所的跨市場ETF無論是一二級市場套利效率還是折溢價(jià)幅度均會得以改善。

除此之外，深交所擬采用的A股結(jié)算模式比上交所更進(jìn)一步，上交所跨市場ETF當(dāng)日申購，當(dāng)日若沒有賣出，只能等到T+2個(gè)工作日贖回或賣出，深交所跨市場ETF可提升至T+1個(gè)工作日。

“基金公司布局ETF時(shí)要綜合考慮很多因素，不僅要考慮交易機(jī)制的效率，也會考慮跨市場ETF成份股在哪個(gè)交易所占比更多。”一位ETF基金經(jīng)理在談及跨市場ETF上市場所選擇時(shí)表示。也有ETF基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，未來不排除上交所繼續(xù)跟進(jìn)，進(jìn)一步提升跨市場ETF交易效率。

上述ETF基金經(jīng)理稱，預(yù)計(jì)深交所已經(jīng)與恒生交易系統(tǒng)提供商做好充分溝通，基金公司只需要更新相應(yīng)系統(tǒng)模塊即可。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)