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科創(chuàng)板首家！九號智能擬采取發(fā)行CDR方式登陸科創(chuàng)板集連續(xù)三年虧損、VIE架構、同股不同權于一身

考驗科創(chuàng)板注冊制包容性的時候到了。4月17日晚，上交所網(wǎng)站受理了九號機器人有限公司(簡稱“九號智能”)的科創(chuàng)板上市申請，這家公司專注于智能短交通和服務類機器人領域，集連續(xù)三年凈利潤虧損、VIE架構、同股不同權特點于一身，選取第二套上市標準，擬采取發(fā)行CDR的方式在科創(chuàng)板上市。紅衫資本、順為資本等知名創(chuàng)投都是該公司的前十大股東。

九號智能注冊在開曼群島，由國泰君安保薦，擬向存托人發(fā)行不超過704.09萬股A類普通股股票，每股票面金額為 0.0001 美元，作為發(fā)行 CDR 的基礎股票，占 CDR 發(fā)行后公司總股本的比例不低于 10%，基礎股票與 CDR 之間的轉換比例按照 1 股/10 份 CDR 的比例進行轉換，本次擬公開發(fā)行不超過 7040.92萬份CDR，最終以有關監(jiān)管機構同意注冊的發(fā)行數(shù)量為準。公司擬募集20.77億元投入到智能電動車輛、年產(chǎn)8萬臺非公路休閑車、智能配送機器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化開發(fā)等項目。

公司主要產(chǎn)品分為智能電動平衡車、智能電動滑板車、服務類機器人及其他產(chǎn)品系列。其中，平衡車、滑板車業(yè)務的銷售收入占公司營業(yè)收入的比重較高，2016年-2018年，占公司主營業(yè)務收入的比例均超過90%。不過，公司表示，盡管公司大部分收益來自于平衡車、滑板車業(yè)務，但公司依然通過研發(fā)投入電動摩托車、全地形車、智能機器人等產(chǎn)品，進一步擴大收入來源，增加公司的總體競爭力。

2016年-2018年，九號智能的營業(yè)收入分別達到 11.53億元、13.81億元及 42.48億元，年均復合增長率達到 91.95%。不過公司2016年-2018年連續(xù)三年凈利潤虧損，分別為-1.58億元、-6.27億元、和-17.99億元，連續(xù)為負。截至2018年12月31日，公司凈資產(chǎn)也為負，為-32.30億元。2016年-2018年九號智能研發(fā)費用分別為7133.67萬元、9133.03萬元、1.23億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為6.19%、6.61%、2.90%。

九號智能還是一家小米生態(tài)鏈企業(yè)，曾于2016年12月推出“米家電動滑板車”。2016年-2018年，公司與小米集團發(fā)生的關聯(lián)銷售交易金額分別為 6.43億元，10.19億元及 24.34億元，分別占公司當期營業(yè)收入的 55.75%、73.76% 及 57.31%，公司表示，對小米集團存在較大的單一客戶依賴風險。

九號智能采用了特殊投票權結構，A 類普通股持有人每股可投 1 票，而 B 類股份持有人每股可投 5 票。目前，高祿峰、王野分別控制公司 13.25%、15.40%比例的B類普通股，合計占公司投票權的比例為66.75%，為公司實際控制人，兩人都畢業(yè)于北京航空航天大學，2012年共同創(chuàng)立公司。

小米系兩大投資機構紛紛位列公司前十大股東，順為和People Better分別持有公司10.91%A類股股份，對應表決權比例分別為5.08%。此外，紅衫資本(Sequoia)持有公司16.80%A類股股份，對應表決權比例為7.83%。

招股書介紹，考慮到境外融資的便利性，九號智能進行A輪融資時搭建了VIE架構。公司表示，目前中國法律法規(guī)尚未明確允許外商投資企業(yè)通過協(xié)議控制架構控制境內實體，且存在類似的協(xié)議控制架構被法院或仲裁庭認定為無效的先例，因此，如中國法律法規(guī)發(fā)生變化使得司法機構明確判定公司得以控制VIE制架構無效，則公司可能面臨無法繼續(xù)通過協(xié)議控制結構控制VIE公司，導致公司需要調整相關VIE架構及VIE公司因此被處罰的風險，進而可能對公司的經(jīng)營業(yè)績有不利影響。

根據(jù)《國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》，營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領先技術，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，符合相關市值及財務指標的可以申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市。

由于九號智能具有紅籌及 VIE 架構且存在表決權差異安排，公司選取第二套上市標準，即預計市值不低于人民幣50億元，且近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元。招股書介紹，根據(jù)2017年9月融資估值，公司估值超過100億元人民幣，且2018年公司營業(yè)收入達到42.48億元，滿足上述上市條件。