“問詢”這塊試金石，正在科創(chuàng)板上發(fā)揮著極大的效能。

下周三即將走進(jìn)科創(chuàng)板上市委審議會議的首批3家企業(yè)，都經(jīng)歷了上交所兩到三輪的問詢。其中問詢次數(shù)最多的是微芯生物，從首輪問詢的41個問題，到二輪的14個問題，再到三輪的3個問題，微芯生物的實際控制權(quán)、核心技術(shù)等問題被反復(fù)詢問。微芯生物累計用了380頁的回復(fù)函，詳盡地披露信息。其認(rèn)真細(xì)致的回復(fù)也幫助企業(yè)獲得了首批上會資格。可見，要想獲得科創(chuàng)板青睞，企業(yè)必須過得了“刨根問底”式問詢這一關(guān)。

有人會問，這般“刨根問底”，問詢是否過多、過細(xì)？是不是“不符合注冊制精神”？實際上，充分問詢正是注冊制的特點。如果將科創(chuàng)板審核問詢對標(biāo)成熟市場，多而全地充分披露并無不妥。單就首輪全面問詢的問題數(shù)量看，科創(chuàng)板50.67個平均問題數(shù)量，和美國SEC第一輪反饋意見的50.52個平均問題數(shù)量相當(dāng)；從問詢內(nèi)容看，美國注冊制發(fā)行審核中，反饋意見較多的部分包括財務(wù)報表、管理層討論與分析、風(fēng)險因素、關(guān)聯(lián)關(guān)系與關(guān)聯(lián)交易、募集資金用途等方面。這與科創(chuàng)板首輪問詢的問題分布幾乎一致。

從已有的披露材料看，首輪問詢的最大特點是全面、細(xì)致、專業(yè)，全面摸排企業(yè)的股東、財務(wù)、經(jīng)營、科創(chuàng)成色，這好比是給企業(yè)做全身“體檢”，多而全的問題就是要最大限度地把企業(yè)真實情況呈現(xiàn)在市場和投資者面前；二輪乃至多輪問詢則更關(guān)注底線，更聚焦重點，更加注重風(fēng)險揭示，好比是對體檢中檢出的疑似病癥、重點病灶做針對性的復(fù)查和診治，充分揭示投資決策要點，尤其是風(fēng)險揭示。從首輪問詢到二輪乃至多輪問詢，是一個從一般性提問到針對性發(fā)問，層層推進(jìn)、抽絲剝繭的過程。期間，申報企業(yè)的重點、焦點問題被揭示，真實狀況被呈現(xiàn)，科創(chuàng)含量也將被公開打分，從而為投資者決策提供最有價值的信息，這是“以信息披露為核心”的審核問詢的初衷。

科創(chuàng)板試點注冊制，要求上交所會“問”，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)會“答”，資本市場參與者會“看”?？梢灶A(yù)見，只有那些信息披露充分、科創(chuàng)實力過硬的企業(yè)才能通過市場各方檢驗，成功登陸科創(chuàng)板。

來源：證券時報網(wǎng) 作者：程丹（封面及內(nèi)文圖自攝圖網(wǎng)）