德意志銀行最近有一個(gè)驚人的發(fā)現(xiàn)：今年前6個(gè)月，美國(guó)股市的資金流出規(guī)模從未如此之高。 年初至今，美股資金流出量達(dá)到1320億美元。如果再算上那個(gè)暴跌的12月，則累計(jì)規(guī)模高達(dá)2370億美元！ 在這背后，基金們出現(xiàn)了新的動(dòng)向。由高田正彥（MasanariTakada）領(lǐng)導(dǎo)的野村證券量化團(tuán)隊(duì)在最新報(bào)告中表示，多空對(duì)沖基金從觀望轉(zhuǎn)向了拋售周期股（主要是科技類股票）、買入防御性股票。 這表明，多空對(duì)沖基金再次轉(zhuǎn)向了防守型投資策略。 好在，目前這種拋售看起來(lái)并沒(méi)有達(dá)到能觸發(fā)過(guò)度波動(dòng)性沖擊波的程度。與今年2月和去年10月相比，多空對(duì)沖策略基金當(dāng)前這波拋售的力度還算是比較小的。 然而，野村又警告稱，風(fēng)險(xiǎn)在于：相對(duì)溫和的拋售可能在未來(lái)幾天加劇。 他們給出的理由是，追隨趨勢(shì)的CTA基金和風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金現(xiàn)在開(kāi)始加入拋售陣營(yíng)。野村證券稱，CTA基金已經(jīng)開(kāi)始做空羅素2000指數(shù)期貨了，看起來(lái)，他們轉(zhuǎn)為賣出標(biāo)普500指數(shù)期貨只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。 更糟的是，投機(jī)者現(xiàn)在正在以美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退為前提進(jìn)行交易，野村看到了波動(dòng)性進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)。而最新的ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，處于多年來(lái)的新低，這只會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美國(guó)股市走向熊市。 一旦這種情況真的發(fā)生，野村證券提醒，需要高度關(guān)注CTA基金在轉(zhuǎn)為賣出標(biāo)普500指數(shù)之后，是否會(huì)將其凈空倉(cāng)維持7個(gè)交易日以上。若這類基金在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持空倉(cāng)，可能意味著那將不僅僅是技術(shù)性拋售，而是市場(chǎng)參與者已經(jīng)達(dá)成美國(guó)經(jīng)濟(jì)正走向衰退的共識(shí)了。 情況并不僅僅局限在美國(guó)股市。事實(shí)上，隨著市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)狀況的看法越來(lái)越謹(jǐn)慎，投資者似乎在針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的預(yù)防性降息而做準(zhǔn)備措施。 野村指出，CTA對(duì)于亞洲股市的影響已經(jīng)出現(xiàn)了，其做空令香港恒生指數(shù)、韓國(guó)KOSPI200期貨和臺(tái)灣股指期貨全線跌至去年1月水平。 華爾街見(jiàn)聞祁月（封面圖自攝圖網(wǎng)）