又見驚天“烏龍指”，這次發(fā)生在國(guó)債逆回購(gòu)。

國(guó)債逆回購(gòu)疑似“烏龍指”：較正常價(jià)高出近300倍！

上交所4天國(guó)債逆回購(gòu)品種（代碼：204004）今天上演離奇走勢(shì)，盤中一度摸高至1000.10，在走勢(shì)圖上，該品種日K線圖形成一根驚天長(zhǎng)上影線，以致之前日K線看起來(lái)更像一根直線，極不尋常。

分時(shí)成交看，13:08分左右，上交所4天國(guó)債逆回購(gòu)品種以1000%和1000.10%的年化利率，分別成交10萬(wàn)元和130萬(wàn)元。觀察兩筆成交前后情況可發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)正常成交年化利率不過3.6%。

兩筆異常交易的利率較當(dāng)時(shí)正常利率高出近300倍！

記者測(cè)算發(fā)現(xiàn)，今天做4天國(guó)債逆回購(gòu)品種計(jì)息天數(shù)為2天，上述兩筆交易如以正常價(jià)格計(jì)息，利息不到300元，但按上述盤中實(shí)際成交價(jià)計(jì)算，利息將高達(dá)7.67萬(wàn)元。這意味著，這兩筆“烏龍指”成交，資金融入方將比正常情況下多付超過7萬(wàn)元利息。

事實(shí)上，為了防止“烏龍指”，國(guó)債在競(jìng)價(jià)交易平臺(tái)上存在“價(jià)格籠子”限制。不過，對(duì)于國(guó)債回購(gòu)（逆回購(gòu)）交易，則并不存在該機(jī)制，以至于此番未能避免“烏龍指”發(fā)生。

根據(jù)規(guī)定，國(guó)債在競(jìng)價(jià)交易平臺(tái)上的“價(jià)格籠子”體現(xiàn)為債券交易申報(bào)價(jià)格最高不高于前收盤價(jià)格的150%，并且不低于前收盤價(jià)格的70%。連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的“價(jià)格籠子”共有2個(gè)，第一個(gè)為債券交易申報(bào)價(jià)格不高于即時(shí)揭示的最低賣出價(jià)格的110%且不低于即時(shí)揭示的最高買入價(jià)格的90%；第二個(gè)為債券交易申報(bào)價(jià)格不高于上述最高申報(bào)價(jià)與最低申報(bào)價(jià)平均數(shù)的130%，且不低于該平均數(shù)的70%。

“烏龍指”常有發(fā)生制度設(shè)計(jì)可提前防范

烏龍指在各國(guó)資本市場(chǎng)上常有發(fā)生，不過，仍然可以在制度的設(shè)計(jì)上，想辦法堵塞漏洞。

比如新三板歷史上曾出現(xiàn)多起“烏龍指”事件。2017年3月9日，寧波水表“烏龍指”事件是最為典型的一起，當(dāng)時(shí)誤操作買入2000股寧波水表的投資者因此虧損390萬(wàn)元。

鑒于此，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后來(lái)修改交易規(guī)則，對(duì)采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍，申報(bào)價(jià)格高于前收盤價(jià)200%或低于前收盤價(jià)50%的申報(bào)無(wú)效；無(wú)收盤價(jià)的，成交首日不設(shè)申報(bào)有效價(jià)格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍。

規(guī)則修改后，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的“烏龍指”事件大幅減少。

最近科創(chuàng)板公司將正式登陸A股市場(chǎng)，交易所也在規(guī)則上未雨綢繆。

為了防范放寬漲跌幅限制而導(dǎo)致股價(jià)大漲大跌，科創(chuàng)板在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段引入“價(jià)格籠子”機(jī)制，即規(guī)定買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%，不符合要求的申報(bào)將被系統(tǒng)拒絕，不能成交。這項(xiàng)制度將有助于避免科創(chuàng)板出現(xiàn)“烏龍指”。

那些著名的烏龍指事件

在瞬息萬(wàn)變的電子金融市場(chǎng)中，交易員必須以迅速的動(dòng)作進(jìn)行操作，高強(qiáng)度的工作加上巨大的壓力，使得他有可能出現(xiàn)按錯(cuò)鍵盤的現(xiàn)象，“烏龍指”屢有發(fā)生。

光大烏龍指

2013年8月16日，所有的股民小伙伴畢生難忘，上午11時(shí)05分天量資金殺入，石化雙雄和銀行等眾多權(quán)重股均出現(xiàn)大單成交，以致多達(dá)59只權(quán)重股瞬間封漲停，出現(xiàn)歷史上絕無(wú)僅有的“秒殺”行情。上證綜指幾分鐘內(nèi)攀升百點(diǎn)，暴漲超5%。

后來(lái)證實(shí)是光大證券在進(jìn)行ETF申贖套利交易時(shí)，因程序錯(cuò)誤，其所使用的策略交易系統(tǒng)以234億元的巨量資金申購(gòu)股票，實(shí)際成交72.7億元。當(dāng)天下午開市后，光大證券公司在未披露的情況下賣空股指期貨、賣出ETF對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。同年11月，證監(jiān)會(huì)對(duì)光大證券公司做出行政處罰決定，認(rèn)定其相關(guān)行為構(gòu)成內(nèi)幕交易，做出罰沒5.2億元的處罰。

烏龍指“廣船版”

1994年，南方某證券公司紅馬甲徐某的失誤操作導(dǎo)致該證券公司損失達(dá)1200余萬(wàn)元。

1994年1月26日上午9時(shí)，滬市行情顯示屏上的廣州廣船股票跳出20元的開盤價(jià)，較之前收盤時(shí)的6.58元，升幅竟達(dá)203.95%。上證所發(fā)現(xiàn)情況異常后及時(shí)暫時(shí)停止交易，但當(dāng)時(shí)共計(jì)約有81萬(wàn)股廣州廣船股票在集合競(jìng)價(jià)過程中以20元的價(jià)格成交。

據(jù)徐某供稱，由于徐某所在公司的一名大戶透支購(gòu)入大量股票，為避免公司巨款流失，徐某得到指令，每天在開盤前將需鎖定的數(shù)百萬(wàn)股以不可能成交的高價(jià)賣出。26日，徐按例將數(shù)百萬(wàn)股廣州廣船分多次以20元高價(jià)賣出，不料卻將第九筆81萬(wàn)余股賣出打成了買入。

事后，徐某以玩忽職守罪被送上公堂。

股票期權(quán)烏龍指事件

2015年2月11日午后，50ETF期權(quán)出現(xiàn)兩筆蹊蹺交易，“上證50ETF購(gòu)4月2400合約”和“上證50ETF購(gòu)4月2450合約”被一筆打至0.001元，跌幅達(dá)99%。

當(dāng)天下午13時(shí)3分10秒至12秒，中信證券對(duì)50ETF購(gòu)4月2400合約申報(bào)12筆賣單，申報(bào)價(jià)格從0.001元到0.0014元（其中0.001元的賣單6筆），每筆10張，共120張，共成交100張。其中，90張成交價(jià)格在0.0988元與0.1024元之間，最后10張成交價(jià)格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機(jī)制。

同一時(shí)間中信證券也對(duì)50ETF購(gòu)4月2450合約以0.001元價(jià)格申報(bào)了11筆賣單，每筆10張，共110張，共成交80張。其中，76張成交價(jià)格在0.0798元與0.0828元之間，最后4張成交價(jià)格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機(jī)制。

據(jù)測(cè)算，由于中信證券這兩個(gè)合約大幅偏離理論價(jià)值的報(bào)單，交易對(duì)手的買單瞬間收獲了約1.3萬(wàn)元的浮盈。

日本瑞穗證券“烏龍指”事件

2005年12月8日上午東京證券交易開盤后不久，日本瑞穗證券公司的一名經(jīng)紀(jì)人在交易時(shí)出現(xiàn)重大操作失誤，引發(fā)投資者恐慌并導(dǎo)致證券類股票遭遇重挫。當(dāng)天日經(jīng)股指狂瀉301點(diǎn)，下跌點(diǎn)數(shù)在年內(nèi)交易單日中位列第三。

瑞穗證券公司一名經(jīng)紀(jì)人接到一位客戶的委托，要求以61萬(wàn)日元（約合4.19萬(wàn)人民幣）的價(jià)格賣出1股J-Com公司的股票。

然而，這名交易員卻犯了個(gè)致命的錯(cuò)誤，他把指令輸成了以每股1日元的價(jià)格賣出61萬(wàn)股。

這條錯(cuò)誤指令在9時(shí)30分發(fā)出后，J-Com公司的股票價(jià)格便快速下跌。等到瑞穗證券公司意識(shí)到這一錯(cuò)誤，55萬(wàn)股股票的交易手續(xù)已經(jīng)完成。

為了挽回錯(cuò)誤，瑞穗發(fā)出了大規(guī)模買入的指令，這又帶動(dòng)J-Com股票出現(xiàn)快速上升，到8日收盤時(shí)已經(jīng)漲到了77萬(wàn)日元（約合人民幣5萬(wàn)元）。

這次失誤使瑞穗蒙受了至少270億日元（約合18億人民幣）的損失。

美國(guó)交易員“烏龍指”引發(fā)道指千點(diǎn)暴跌

2010年5月6日下午2時(shí)47分左右，一名交易員在賣出股票時(shí)敲錯(cuò)了一個(gè)字母，將百萬(wàn)誤打成十億，導(dǎo)致道瓊斯指數(shù)突然出現(xiàn)千點(diǎn)的暴跌。

當(dāng)天從下午2點(diǎn)42分到2點(diǎn)47分之間，道瓊斯指數(shù)從10458點(diǎn)瞬間跌至9869.62點(diǎn)，與前一交易日收盤相比，下跌了998.5點(diǎn)。到2點(diǎn)58分，道指又回到10479.74點(diǎn)。這是道瓊斯指數(shù)歷史上第二大單日波幅。

臺(tái)灣富邦證券“烏龍指”事件

2005年6月28日，中國(guó)臺(tái)灣股市爆發(fā)了有史以來(lái)最嚴(yán)重的“烏龍”交易，臺(tái)灣第二大證券經(jīng)紀(jì)商富邦證券的一名交易員因輸錯(cuò)指令，導(dǎo)致其客戶美林的8000萬(wàn)元(臺(tái)幣，下同)買單放大了100倍，變成以漲停板價(jià)格買進(jìn)282只一籃子股票，總金額近80億元。

突來(lái)的巨額交易，使中國(guó)臺(tái)灣股市加權(quán)指數(shù)在當(dāng)天上午11:33-11:41，由6284點(diǎn)急速拉升到6342點(diǎn)，8分鐘內(nèi)上漲0.92%，成交94億元，200多只股票拉漲停。而富邦證券也為此付出沉重代價(jià)。

事故發(fā)生后，富邦證券立刻展開“急救”措施，進(jìn)行市場(chǎng)沖銷(即當(dāng)天賣出)。但直到收盤，富邦只沖銷賣出10億元股份，尚須處理賣出近70億元。據(jù)估計(jì)，此次錯(cuò)誤交易給富邦帶來(lái)的損失逾4億元。

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