每經(jīng)記者｜李詩琪 攝影報(bào)道    每經(jīng)編輯｜湯輝    

11月21日，獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)GMT Research（以下簡稱GMT）發(fā)布了一份針對中國飛鶴（06186，HK，以下簡稱飛鶴）的沽空報(bào)告，對公司的巨額現(xiàn)金流、近年來的快速增長以及盈利能力提出質(zhì)疑。

報(bào)告顯示，飛鶴已累積約60億元的巨額現(xiàn)金余額（不包括質(zhì)押存款），相當(dāng)于營收的51%左右，但卻在過去5年內(nèi)沒有支付任何股息。GMT懷疑飛鶴的現(xiàn)金受困，也有可能偽造了部分現(xiàn)金。此外，報(bào)告亦指出，飛鶴2013年從美股私有化，最近到香港上市。然而在短短幾年內(nèi)，卻成為了高端奶粉的領(lǐng)導(dǎo)者，并且擁有極為出色的營收增速和高利潤。因此，“無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉(zhuǎn)型”。

飛鶴旗下奶粉工廠

11月22日，中國飛鶴（06186，HK）早間臨時(shí)停牌。公司方面回應(yīng)稱，其已經(jīng)注意到GMT的報(bào)告，飛鶴強(qiáng)烈否認(rèn)GMT報(bào)告中的指控，正在積極準(zhǔn)備相關(guān)材料予以回應(yīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，作為一家獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)，GMT主要研究亞洲市場的公司，該機(jī)構(gòu)稱，其有專有的方法來檢測財(cái)務(wù)異常。2018年6月，GMT一度對包括安踏、361度等多家中國鞋服運(yùn)動(dòng)品公司展開沽空。今年5月，其亦對李嘉誠旗下的公司長和（00001，HK）發(fā)布沽空報(bào)告。