每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜吳永久    

滬指本周繼續(xù)在3000點(diǎn)上下展開(kāi)爭(zhēng)奪，多空雙方在此位置分歧依舊較大，不過(guò)盡管周五出現(xiàn)下跌，但依然守住了3000點(diǎn)。周末，A股多個(gè)重磅消息出爐，《證券法》修訂落地，滬市年報(bào)“大戲”也即將拉開(kāi)序幕，3000點(diǎn)上的A股怎么走，請(qǐng)看下文細(xì)細(xì)道來(lái)。

宏觀

1、12月28日上午，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議閉幕會(huì)上表決通過(guò)了新修訂的證券法。修訂后的證券法將于2020年3月1日起施行。此次證券法修訂明確全面推行注冊(cè)制，新增了信息披露和投資者保護(hù)專(zhuān)章。

點(diǎn)評(píng)：此次證券法修訂，按照頂層制度設(shè)計(jì)要求，進(jìn)一步完善了證券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，體現(xiàn)了市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，為證券市場(chǎng)全面深化改革落實(shí)落地，有效防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高上市公司質(zhì)量，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障，具有非常重要而深遠(yuǎn)的意義。

2、2019年12月27日，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理辦法》修訂后出臺(tái)，全面下調(diào)新三板投資者門(mén)檻，并針對(duì)不同市場(chǎng)層次設(shè)置了差異化的準(zhǔn)入條件。精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的資產(chǎn)門(mén)檻分別降至100萬(wàn)元、150萬(wàn)元、200萬(wàn)元。同時(shí)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票交易規(guī)則》正式稿和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》正式稿。

點(diǎn)評(píng)：投資者門(mén)檻降低立即實(shí)施，公募、社保、年金、QFII、RQFII等多元化資金引入，《分層辦法》標(biāo)準(zhǔn)略下調(diào)，《交易規(guī)則》使得新三板和A股交易習(xí)慣逐漸接近。此次三個(gè)政策力度較大，未來(lái)新三板上細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司將獲得更多關(guān)注，企業(yè)融資、成長(zhǎng)、投資人回報(bào)將會(huì)逐漸形成良性循環(huán)。

3、根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2020年1月兩市共計(jì)有169家公司限售股上市流通，以周五的收盤(pán)價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算，解禁市值總規(guī)模達(dá)6820.63億元，占2020年全年解禁規(guī)模的18.94%，創(chuàng)下2015年6月以來(lái)單月新高。

點(diǎn)評(píng)：1月解禁高峰或?qū)股市場(chǎng)形成一定擾動(dòng)，但出現(xiàn)大幅沖擊的概率較小，不過(guò)投資者還是需要對(duì)部分大規(guī)模解禁個(gè)股保持謹(jǐn)慎，比如中油資本、中國(guó)銀河等。在目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，總體影響或是“雷聲大雨點(diǎn)小”。

4、12月28日早上，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《中國(guó)人民銀行公告〔2019〕第30號(hào)》，自2020年3月1日起，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與存量浮動(dòng)利率貸款客戶(hù)就定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款進(jìn)行協(xié)商，將原合同約定的利率定價(jià)方式轉(zhuǎn)換為以貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“LPR”)為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成(加點(diǎn)可為負(fù)值)，加點(diǎn)數(shù)值在合同剩余期限內(nèi)固定不變；也可轉(zhuǎn)換為固定利率，原則上應(yīng)于2020年8月31日前完成。

點(diǎn)評(píng)：此次央行基于利率市場(chǎng)化改革的導(dǎo)向，對(duì)于LPR政策積極進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，尤其是針對(duì)存量貸款的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，以更好地從原先的定價(jià)方式轉(zhuǎn)化為L(zhǎng)PR定價(jià)方式，這對(duì)于存量貸款市場(chǎng)或者說(shuō)原先的按揭貸款市場(chǎng)有一定的影響，不過(guò)影響有限。

行業(yè)

1、12月28日，2021年國(guó)際足聯(lián)俱樂(lè)部世界杯和2023年亞足聯(lián)亞洲杯承辦城市揭曉。上海、天津、廣州、武漢、沈陽(yáng)、濟(jì)南、杭州、大連等8座城市承辦世俱杯；北京、天津、上海、重慶、成都、西安、大連、青島、廈門(mén)、蘇州等10座城市成為2023年亞洲杯承辦城市。

點(diǎn)評(píng)：世俱杯和亞洲杯相繼落地中國(guó)，將有力帶動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)和體育消費(fèi)升級(jí)，提升旅游、交通等服務(wù)業(yè)的發(fā)展，帶來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。也將有力帶動(dòng)足球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和青少年足球、社會(huì)足球的發(fā)展。

2、根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》、《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行起草了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

點(diǎn)評(píng)：制定《通知》是落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和《理財(cái)子公司辦法》等制度要求的具體舉措，有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作，防止不規(guī)范產(chǎn)品無(wú)序增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)累積，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

公司

1、12月27日，上交所官網(wǎng)公布滬市公司2019年年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表。嘉澳環(huán)保將于2020年2月10日率先交出年報(bào)，隨后是*ST保千、振靜股份以及東方銀星。

點(diǎn)評(píng)：近年來(lái)市場(chǎng)炒作年報(bào)披露時(shí)間表情緒逐漸降低，況且滬市首家披露年報(bào)時(shí)點(diǎn)在年后，因此在關(guān)注年報(bào)時(shí)，投資者首要落腳點(diǎn)還是在于公司業(yè)績(jī)本身，切記不要以“投機(jī)”來(lái)對(duì)待。

2、12月27日，2019年度貴州茅臺(tái)全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼大會(huì)在茅臺(tái)會(huì)議中心大禮堂舉行，來(lái)自全國(guó)各地的茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商、商超電商渠道、茅臺(tái)研究院專(zhuān)家等近千人參與。茅臺(tái)董事長(zhǎng)表示，不會(huì)取締經(jīng)銷(xiāo)商群體，春節(jié)前集中投放7500噸茅臺(tái)酒。

點(diǎn)評(píng)：春節(jié)前往往是白酒銷(xiāo)售旺季，此次全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)，貴州茅臺(tái)基本也拿出了2020年的供銷(xiāo)情況，在經(jīng)過(guò)調(diào)整后，春節(jié)前后貴州茅臺(tái)可能會(huì)帶領(lǐng)白酒股重回資金視野，但是需要注意的是，白酒股2019年的年報(bào)能否達(dá)到預(yù)期，至關(guān)重要。

市場(chǎng)

滬指本周繼續(xù)在3000點(diǎn)上下展開(kāi)爭(zhēng)奪，多空主力在此位置分歧依舊較大，不過(guò)盡管周五出現(xiàn)下跌，但依然守住了3000點(diǎn)。值得注意的是，恢復(fù)交易的北向資金27日單邊凈流入46.81億元，為連續(xù)第29個(gè)交易日凈流入。12月以來(lái)，北向資金已累計(jì)凈流入687.28億元，刷新了單月凈流入額歷史紀(jì)錄。

目前來(lái)看，滬指、滬深300短期都面臨比較大的壓力。一方面來(lái)自通脹調(diào)整PE水平已經(jīng)逼近3年均線水平，與歷史相比當(dāng)前流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期都處于過(guò)去三年平均水平左右，短期形成估值突破的概率不高。此外，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)卡的心里作用也會(huì)加大拋盤(pán)力度。但是短期流動(dòng)性較為寬松、2020年逆周期政策預(yù)期較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期較今年有所改善也在一定程度上支撐A股。

技術(shù)面上，周五滬指60分鐘以及日線形成頂部結(jié)構(gòu)，不過(guò)，由于新一輪降準(zhǔn)利好還沒(méi)有兌現(xiàn)，這一利好預(yù)期或封殺市場(chǎng)大跌的空間，下周再度下跌先關(guān)注2956~2936點(diǎn)的支撐，目前看跌破2900點(diǎn)的可能性暫時(shí)不大，大盤(pán)或在3000~2900點(diǎn)這個(gè)百點(diǎn)區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩，走出以時(shí)間換空間的狀態(tài)。

封面圖來(lái)自：攝圖網(wǎng)