17億元收購(gòu)寰美乳業(yè)100%股權(quán)，2020年乳業(yè)第一大并購(gòu)“花落”新乳業(yè)！ 在今年疫情復(fù)雜的環(huán)境局面，新乳業(yè)選擇主動(dòng)出擊，將業(yè)務(wù)版圖延伸至西北寧夏，公司通過此次并購(gòu)整合，不僅獲得寧夏市乳業(yè)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，還將提升公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模，一舉奠定在大西部乳業(yè)龍頭的地位。有券商指出，新乳業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)策略有效，并購(gòu)整合能力較強(qiáng)，未來具有較大外延增長(zhǎng)空間。 1+1＞2化學(xué)效應(yīng)或?qū)F(xiàn) “5.1”小長(zhǎng)假剛剛結(jié)束，新乳業(yè)的一筆收購(gòu)就讓業(yè)內(nèi)為之驚嘆。 5月5日晚間，新乳業(yè)發(fā)布公告稱，擬以17.11億元價(jià)格收購(gòu)寧夏寰美乳業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)。據(jù)公告顯示，此次收購(gòu)分為兩個(gè)階段進(jìn)行，第一階段，新乳業(yè)擬通過支付現(xiàn)金方式，從永峰管理有限公司、上達(dá)乳業(yè)投資(香港)有限公司、物美科技集團(tuán)有限公司手中購(gòu)買其合計(jì)持有的寰美乳業(yè)60%的股份，交易價(jià)格為10.27億元。第二階段，新乳業(yè)將以A股公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式，募集資金后以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買寰美乳業(yè)剩余40%股份，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總規(guī)模不超過7.18億元。 對(duì)于此次收購(gòu)，新乳業(yè)表示，并購(gòu)整合區(qū)域性乳企一直是新乳業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，通過此次交易，將進(jìn)一步發(fā)揮新乳業(yè)的上述優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)上市公司銷售區(qū)域的拓展和盈利能力的提升。 的確，寰美乳業(yè)作為寧夏老牌乳業(yè)公司，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，品牌優(yōu)勢(shì)在當(dāng)?shù)貥O其明顯，2019年1月至11月，寰美乳業(yè)營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到13.81億元！一私募經(jīng)理表示，“17億元收購(gòu)寰美乳業(yè)是新乳業(yè)外延擴(kuò)張、做大做強(qiáng)的一步妙棋，主要從三方面來看，第一原本公司就與寰美有一定合作，收購(gòu)后中間成本省下了，第二雖然寰美的低溫奶占比不大，這與奶源供應(yīng)有一定聯(lián)系，考慮到去年新乳業(yè)收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)，公司在寧夏新建牧場(chǎng)，這無疑也會(huì)提升寰美低溫奶業(yè)務(wù)開展，符合公司鮮戰(zhàn)略，第三，進(jìn)入寧夏，開始打通西北市場(chǎng)，與公司所在西南呼應(yīng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之下，兩大區(qū)域協(xié)同發(fā)展可以會(huì)出現(xiàn)1+1大于2的化學(xué)效應(yīng)”。 而接近新乳業(yè)的業(yè)內(nèi)人士也分析稱，寰美乳業(yè)旗下夏進(jìn)乳業(yè)地處西北核心消費(fèi)市場(chǎng)，擁有近30年鍛造的高壁壘渠道，渠道網(wǎng)絡(luò)廣度和深度在區(qū)域內(nèi)首屈一指。將西南西北連片之后，新乳業(yè)的“鮮戰(zhàn)略”納入夏進(jìn)現(xiàn)有的產(chǎn)品和渠道，將形成有效的互補(bǔ)合力，對(duì)于新乳業(yè)進(jìn)一步鞏固西南、拓展西北市場(chǎng)，提供巨大的發(fā)展動(dòng)力。 鮮戰(zhàn)略的破局之路 事實(shí)上，在當(dāng)前成熟的乳業(yè)市場(chǎng)里，區(qū)域乳企怎樣發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，突破這個(gè)成熟市場(chǎng)格局，開拓新天地，是每一家乳企所要面臨的課題，而在這一課題上，新乳業(yè)無疑走在前端。 宏觀數(shù)據(jù)表明，在GDP增長(zhǎng)的新常態(tài)下，乳制品保持了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，2019年乳制品產(chǎn)量達(dá)2719.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%。而新乳業(yè)基于對(duì)“鮮戰(zhàn)略”的深刻理解和不斷完善，促進(jìn)戰(zhàn)略實(shí)施的有效執(zhí)行，在品牌定位、消費(fèi)者認(rèn)知、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)“鮮”特色，通過鮮品牌帶動(dòng)鮮奶的高速增長(zhǎng)。 天風(fēng)證券指出，液奶行業(yè)進(jìn)入成熟期，競(jìng)爭(zhēng)加劇，增速放慢已是事實(shí)。優(yōu)秀的并購(gòu)整合能力將成為乳企謀求外延增長(zhǎng)需要掌握的重要技能。以國(guó)外乳業(yè)龍頭雀巢為例，在進(jìn)入相對(duì)成熟的階段后，將會(huì)通過并購(gòu)剝離來優(yōu)化存量資產(chǎn)和尋找增長(zhǎng)動(dòng)力。目前，酸奶和低溫白奶增長(zhǎng)領(lǐng)先行業(yè)，帶來乳制品行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。未來新乳業(yè)在低溫奶領(lǐng)域，存有三大增長(zhǎng)點(diǎn)。 首先，新乳業(yè)以并購(gòu)和自建實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，通過并購(gòu)?fù)瓿蓞^(qū)域布點(diǎn)。安徽白帝募投項(xiàng)目保證短期增長(zhǎng)，并購(gòu)可能和進(jìn)一步的產(chǎn)能擴(kuò)張保證長(zhǎng)期潛力；其次，新希望乳業(yè)以差異化為導(dǎo)向，實(shí)行新鮮戰(zhàn)略。低溫產(chǎn)品增長(zhǎng)快，毛利高。低溫產(chǎn)品毛利提升同時(shí)占比增加，帶動(dòng)公司增長(zhǎng)和毛利率提升。差異化營(yíng)銷，增加消費(fèi)者粘度，提升復(fù)購(gòu)率，獲取增長(zhǎng)；最后，運(yùn)輸費(fèi)用有望因冷鏈發(fā)展降低，管理費(fèi)用有望因規(guī)模擴(kuò)大分?jǐn)偨档?，從而令公司凈利率提升?根據(jù)2019年乳業(yè)上市公司年報(bào)顯示，新乳業(yè)的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率約13%，處于行業(yè)前列。目前，消費(fèi)升級(jí)為乳制品行業(yè)迎來了良好的發(fā)展機(jī)遇，市場(chǎng)對(duì)乳制品的消費(fèi)需求進(jìn)入穩(wěn)步上升通道，品質(zhì)高、有特色的乳制品越來越受到廣大消費(fèi)者的喜愛。新乳業(yè)若堅(jiān)持“鮮戰(zhàn)略”不動(dòng)搖，堅(jiān)持差異化的經(jīng)營(yíng)模式，不斷強(qiáng)化自身品牌優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，或?qū)⒂瓉硇碌氖斋@期。 并購(gòu)靜待“百億”蛻變 從新乳業(yè)的成長(zhǎng)來看，之所以能夠在短時(shí)間快速躋身地方龍頭，區(qū)域一線品牌，這與新乳業(yè)擅長(zhǎng)并購(gòu)，具有一套先進(jìn)管理體系是分不開的。 據(jù)了解，新乳業(yè)在長(zhǎng)達(dá)17年的并購(gòu)整合經(jīng)驗(yàn)中摸索出了一套較為成熟的框架，以管理運(yùn)營(yíng)體系的輸出為傳統(tǒng)區(qū)域性乳企賦能。并購(gòu)后，乳企統(tǒng)一定位于城市型乳企，主打低溫產(chǎn)品，聚焦地方市場(chǎng)，以建立在地方市場(chǎng)的局部?jī)?yōu)勢(shì)。產(chǎn)品品牌采用新希望+地方品牌的模式，兼顧雙方利益。 公司在其2019年年報(bào)中也表述，2020年通過進(jìn)一步總結(jié)、萃取前兩輪并購(gòu)整合經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)新并購(gòu)企業(yè)的快速成長(zhǎng)。同時(shí)，在并購(gòu)項(xiàng)目上根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，努力尋求新的機(jī)會(huì)和突破，推動(dòng)公司規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。 因此，此次并購(gòu)寰美乳業(yè)，也有利于新乳業(yè)通過地域拓展培育新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，將西南、西北的戰(zhàn)略布局連成一片，進(jìn)一步鞏固新乳業(yè)在西部市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，并進(jìn)一步提升新乳業(yè)在全國(guó)的影響力。 通過一系列的資本運(yùn)作，新乳業(yè)營(yíng)收正在向全國(guó)乳業(yè)龍頭靠近，2019年，新乳業(yè)營(yíng)收為56.75萬(wàn)元，營(yíng)收保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，考慮收購(gòu)寰美乳業(yè)2019年?duì)I收在15億元左右，新乳業(yè)潛在營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)有70億元之多，隨著公司并購(gòu)后大西部地區(qū)品牌效應(yīng)擴(kuò)散，其營(yíng)收突破百億大關(guān)指日可待。 上述私募經(jīng)理還表示，“對(duì)于任何企業(yè)來說，如何在行業(yè)地位取得突破，主要還是靠營(yíng)收能力和品牌塑造，從我國(guó)乳企來看，依舊是巨頭格局，區(qū)域乳企只能出新，先從地方、地域取得突破，不斷壯大才能與巨頭抗衡，從新乳業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略來看，公司正在快速的邁進(jìn)乳業(yè)第一梯隊(duì)，若能成功占領(lǐng)了整個(gè)大西部市場(chǎng)，繼續(xù)延伸華南、華北市場(chǎng)，去獲取當(dāng)?shù)厝槠蟮氖袌?chǎng)份額，那么這家公司將迎來新的蛻變?！?（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）