每經記者｜袁園  涂穎浩    每經編輯｜廖丹    

自3月份起，市場上便流傳著擬設立國民養(yǎng)老保險公司（以下簡稱“國民養(yǎng)老保險”）的消息，如今該消息終于得到了證實。

在國民養(yǎng)老保險的17家發(fā)起人股東中，不僅有六大行理財子公司領銜的10家主要銀行理財子公司，國務院旗下的國新資本有限公司和北京市國資委旗下的北京市基礎設施投資有限公司也有參與，注冊資本金高達111.5億元，業(yè)內罕見。以9家現存養(yǎng)老保險公司來看，平均注冊資本金約為35億元。

若籌建成功，其將成首家主要由銀行系資本發(fā)起設立的養(yǎng)老保險公司。國民養(yǎng)老保險來了，會否與與現存養(yǎng)老保險公司乃至其他壽險公司形成競爭關系？

一位不具名券商人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析稱：“國民養(yǎng)老保險公司業(yè)務包括商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務及各類保險及兼業(yè)代理業(yè)務為主，目前尚在擬設階段，后期或將配合三支柱落地情況進行具體業(yè)務和產品推動，有可能與保險公司在養(yǎng)老保險業(yè)務上，尤其是第三支柱稅延養(yǎng)老險方面有直接競爭。具體仍將等待政策落地情況。”

平安證券分析師表示：“盡管國民養(yǎng)老或將對其他險企產生一定競爭，但也有望在業(yè)務創(chuàng)新、渠道潛力等方面盤活商業(yè)養(yǎng)老保險和個人賬戶，加速產業(yè)發(fā)展、助力模式創(chuàng)新。”

有利于搭建開放性經營平臺，實現良好協(xié)同

隨著一紙設立預披露消息發(fā)布，國民養(yǎng)老保險超豪華股東陣容曝光。公告信息顯示，國民養(yǎng)老保險注冊資本111.5億元，注冊地為北京市西城區(qū)，發(fā)起股東共有17家，包括10家銀行理財子公司、2家券商系投資公司、1家險資，以及數家不同背景的私募投資公司。

從股東構成來看，銀行旗下的理財子公司是國民養(yǎng)老保險當之無愧的“主力軍”，合計持股近七成。其中，工銀理財、農銀理財、中銀理財、建信理財和交銀理財，與北京市基礎設施投資有限公司、國新資本一道，以8.97%的持股比例并列公司第一大股東。中郵理財以5.83%的持股比例位列第二大股東。

銀行理財為何能成為主導？對此，清華大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心朱俊生在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，發(fā)展第三支柱的重要任務是把目前居民和家庭占比很高的短期儲蓄轉化為長期養(yǎng)老資產，該公司依托銀行理財子公司的股東優(yōu)勢，充分利用銀行具有的客戶資源、賬戶管理、渠道布局、品牌信譽等優(yōu)勢，有助于迅速推廣普及第三支柱。

在其看來，從該公司的股東構成看，許多銀行理財子公司作為股東，參與公司籌建，從事商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務。它們未來還可以發(fā)行養(yǎng)老理財產品，直接參與第三支柱建設。

作為國民養(yǎng)老保險的并列第一大股東，20日，交銀理財相關人士對《每日經濟新聞》記者回應稱，銀行理財公司參與國民養(yǎng)老公司設立，有利于充分發(fā)揮股東方均衡、多元、互補的優(yōu)勢；有利于該公司規(guī)范化治理和穩(wěn)健經營；有利于搭建開放性經營平臺；有利于在養(yǎng)老保險產品銷售模式優(yōu)化、數字化經營、投資管理質量和風險控制方面提供有效支持，從而實現良好的協(xié)同業(yè)務，助力新公司穩(wěn)健發(fā)展。

“交銀理財積累了多年養(yǎng)老金融產品研發(fā)與管理經驗，在資管領域具有廣泛的客戶資源。”該人士如此表示。據悉，銀行養(yǎng)老理財產品發(fā)展已近十年，市場規(guī)模已逾千億元。截至2020年底，24家銀行系理財子公司獲批籌建。理財子公司可依托母行資源，發(fā)展具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產品。

此前，中信證券在7月23日的一則港交所公告中稱，子公司中信證券投資參與設立這家公司的理由為積極貫徹落實中央關于進一步健全完善養(yǎng)老保障體系建設相關部署，并表示對于該集團長遠布局并持續(xù)服務于中國養(yǎng)老保險市場、惠及廣大投資人具有比較好的社會效應。中信證券以2.69%的持股比例，與華夏理財并列為公司第四大股東。

而作為主營保險業(yè)務的險資，在國民養(yǎng)老保險的股權占比卻不多，唯一一家險企泰康人壽投資額為2億元，持股數量擬為2億股，持股比例擬為1.79%，與中金浦成投資有限公司并列最末。

構成競爭？與現存9家養(yǎng)老保險公司差異在哪兒

目前，國內已有9家專業(yè)養(yǎng)老保險公司，分別是平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、新華養(yǎng)老，以及今年開業(yè)的合資公司恒安標準養(yǎng)老保險。

從注冊資本金看，現存的9家養(yǎng)老保險公司中，最高的是新華養(yǎng)老，為50億元，平均注冊資本金約為35億元。而國民養(yǎng)老注冊資本高達111.5億元，業(yè)內罕見。

國民養(yǎng)老保險的主營業(yè)務包括商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務；受托管理委托人委托的以養(yǎng)老保障為目的的人民幣、外幣資金；團體養(yǎng)老保險及年金業(yè)務；個人養(yǎng)老保險及年金業(yè)務；短期健康保險業(yè)務；意外傷害保險業(yè)務；團體人壽保險業(yè)務；團體長期健康保險業(yè)務；個人長期健康保險業(yè)務；上述保險業(yè)務的再保險業(yè)務；國家法律、法規(guī)允許的保險資金運用業(yè)務；與上述業(yè)務有關的咨詢服務業(yè)務；保險兼業(yè)代理等。

與國內9家養(yǎng)老險公司的經營范圍進行對比，《每日經濟新聞》記者發(fā)現，國民養(yǎng)老保險屬于最為廣泛的一家，且經營范圍位列第一項的“商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務”，作為國民養(yǎng)老保險的獨有業(yè)務。截至目前，該項業(yè)務具體何指還有待明確。

平安證券最新發(fā)布的研報認為，與其他養(yǎng)老保險公司相比，國民養(yǎng)老的經營范圍擬涉及兩大新增領域:一是商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務，監(jiān)管層面目前暫無更多公開信息提及，但已為健全養(yǎng)老金體系的方式方法留下充分的想象空間;二是保險兼業(yè)代理，國民養(yǎng)老背靠數十家具備渠道優(yōu)勢的銀行系股東，這一新增業(yè)務范圍或將為其與銀行的合作打開通道。

那么，國民養(yǎng)老保險是否會與現存養(yǎng)老保險公司乃至其他壽險公司形成競爭關系？

一位不具名券商人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析稱：“國民養(yǎng)老保險公司業(yè)務包括商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務及各類保險及兼業(yè)代理業(yè)務為主，目前尚在擬設階段，后期或將配合三支柱落地情況進行具體業(yè)務和產品推動，有可能與保險公司在養(yǎng)老保險業(yè)務上，尤其是第三支柱稅延養(yǎng)老險方面有直接競爭。”不過，在該人士看來，具體仍將等待政策落地情況。

上述平安證券分析師則認為：“盡管國民養(yǎng)老或將對其他險企產生一定競爭，但也有望在業(yè)務創(chuàng)新、渠道潛力等方面盤活商業(yè)養(yǎng)老保險和個人賬戶，加速產業(yè)發(fā)展、助力模式創(chuàng)新。”

設立國民養(yǎng)老保險是推進第三支柱養(yǎng)老金體系的重要環(huán)節(jié)

我國已初步建立養(yǎng)老保障三支柱體系，但總體發(fā)展仍不平衡，其中規(guī)模主要來源于第一支柱基本養(yǎng)老保險和全國社?；?，占比78.7%；第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金的占比為17.3%，而當前僅有一款個人稅延養(yǎng)老保險的第三支柱占比極低，僅為0.002%。截至2020年末，共有23家保險公司參與個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，19家公司出單，累計實現保費收入4.3億元，參保人數4.9萬人，保費收入與參與人數都有待進一步提升。

近年來，隨著人口老齡化的問題日趨嚴峻，養(yǎng)老金支出壓力逐年遞增，而以政府主導的公共養(yǎng)老金給付的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，加快第三支柱養(yǎng)老金體系的建立迫在眉睫。

“十四五”規(guī)劃建議明確提出，要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系”。今年3月，國務院印發(fā)《關于落實〈政府工作報告〉重點工作分工的意見》，其明確人力資源和社會保障部、財政部、銀保監(jiān)會牽頭，9月底前將出臺規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險相關政策，年內持續(xù)推進。

在今年2月份國新辦就業(yè)和社會保障情況新聞發(fā)布會上，對于養(yǎng)老保險第三支柱，人力資源和社會保障部表示，建立以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養(yǎng)老金制度，正在緊鑼密鼓地推出。

朱俊生表示：“第三支柱的核心是建立賬戶制，為各類金融機構發(fā)揮各自優(yōu)勢參與第三支柱提供支撐。在此基礎上，擴大參與的金融機構與產品范圍。第三支柱覆蓋的范圍應該包括商業(yè)養(yǎng)老保險、基金產品、銀行理財、信托等適合投資的金融產品。擴大參與的金融機構與產品范圍，有助于促進個人養(yǎng)老金賬戶市場競爭，豐富產品形態(tài)，從而增加公眾的選擇權，提高個人養(yǎng)老金賬戶市場的運行效率。”

如公募基金業(yè)于2016年開始布局第三支柱養(yǎng)老金業(yè)。2018年，中國養(yǎng)老目標基金正式啟動。截至2020年底，養(yǎng)老FOF共117只，規(guī)模達526.77億元。不過，養(yǎng)老目標基金的發(fā)行量較為有限。

平安證券認為，依靠強有力的股東資源和更廣的經營范圍，國民養(yǎng)老或將是第三支柱發(fā)展的重要組成部分。該券商還稱：“立足我國現狀、對標海外，第三支柱長期空間廣闊，多元化的金融機構參與有望加速產業(yè)發(fā)展。”

國泰君安非銀分析師預計，此次設立國民養(yǎng)老保險公司是推進第三支柱養(yǎng)老金體系的重要環(huán)節(jié)，為客戶提供更為豐富的個人養(yǎng)老保險產品。

截至2020年前三季度，商業(yè)養(yǎng)老年金保險的保費收入僅551億元，在人身保險原保費收入中僅占2.1%，遠不及海外發(fā)達保險市場。從國際經驗看，以德國為代表的成熟第三支柱產品體系以保險類產品為主，占比70%左右。

全國人大代表周燕芳此前提出，以保險產品為主體的優(yōu)勢在于有一定程度的保障收益，操作簡單，不需要主動進行資產配置。同時，對民眾的金融知識水平、對資本市場的豐富性和靈活性要求并不高。對于中國而言，以商業(yè)養(yǎng)老保險產品作為養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展初期的產品主體更為合適，有利于充分發(fā)揮其長期性、安全性和收益性的特點，提升第三支柱的保障水平。具體而言，保險機構在產品精算、投資風控、客戶服務等方面有獨特的優(yōu)勢。

5月15日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》稱，將自2021年6月1日起，在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點。此舉意在推動商業(yè)養(yǎng)老保險加快發(fā)展，更好地服務多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設，積極滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障需求。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前，在6家試點公司中，人保壽險、泰康人壽的首款專屬養(yǎng)老保險已經陸續(xù)上線，試點銷售“開局”良好。

封面圖片來源：攝圖網