每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

由于產(chǎn)品凈值大跌，基金公司和投資者之間的矛盾再次被引爆。近日，一份舉報(bào)信在金融圈內(nèi)傳播開來。舉報(bào)信指出：“正心谷私募產(chǎn)品2021年成立至今，截至2021年年底單位凈值已下跌到0.66元，300多億的產(chǎn)品給投資者造成了100億虧損。”同時(shí)，該舉報(bào)信還列出了產(chǎn)品的凈值變化與持倉變動(dòng)情況，指出正心谷屢次高位接盤、持倉混亂。此外，舉報(bào)信還稱，正心谷資本存在三方面的違規(guī)行為：虛假宣傳，誘導(dǎo)購買；態(tài)度冷漠，缺乏溝通，敷衍拖延；言行不一致，操作激進(jìn)，風(fēng)控缺失。

但在另一頭，正心谷資本給出了完全不同的說法。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，正心谷內(nèi)部人士透露，舉報(bào)信中的部分內(nèi)容系投資人自己的揣測(cè)，正心谷2021年是虧了錢，但沒有虧那么多，同時(shí)也在安撫投資者。就雙方如何消弭矛盾，正心谷資本方面稱，舉報(bào)人的訴求為“以某一時(shí)段的凈值為退出依據(jù)”，也就是保本退出。這一說法也獲得了其他媒體報(bào)道的印證，且報(bào)道內(nèi)容貼出了相關(guān)的聊天截圖，因?yàn)楸１沮H回的訴求溝通未果，前述投資者最終選擇“舉報(bào)”。

雖然雙方各執(zhí)一詞，但事情本身曲直較為明了：私募基金確實(shí)虧損較多，投資者要求剛性兌付，但剛性兌付既不合法，也不符合私募的利益，所以兩者不可能談攏。從舉報(bào)內(nèi)容看，其中大部分都是針對(duì)正心谷的具體操作，但這屬于技術(shù)范疇，不涉及違背職業(yè)道德和信披義務(wù)，不構(gòu)成“退貨”理由。舉報(bào)信還提到正心谷“言行不一”“風(fēng)控缺失”，但缺乏有力的證據(jù)。退一步講，即便有證據(jù)并獲得行政或者司法方面的支持，那也是賠償責(zé)任，與剛性兌付無關(guān)。

剛性兌付是市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的特殊現(xiàn)象，依托過去幾十年中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，剛性兌付能在一定階段得到支撐，但由此積累起來的風(fēng)險(xiǎn)淤積于金融體系，一旦經(jīng)濟(jì)增速放慢，風(fēng)險(xiǎn)可能就會(huì)集中爆發(fā)，對(duì)國家金融安全構(gòu)成威脅。微觀層面看，高回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)的基本規(guī)律無法正常運(yùn)行，導(dǎo)致投資者只注重預(yù)期收益率，長期忽視投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦虧損較大，才回過頭去找機(jī)構(gòu)可能存在的違規(guī)行為并要求賠償，由此引發(fā)難以調(diào)和的糾紛。正心谷資本的舉報(bào)信事件，仍然是投資者缺乏對(duì)私募產(chǎn)品的基本了解，錯(cuò)誤地估計(jì)了自己所能承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，并希望回歸到“剛性兌付”的舊模式上。

經(jīng)過三年過渡期后，2022年成為資管新規(guī)元年，無論是私募還是銀行理財(cái)產(chǎn)品，都已徹底打破剛兌，既不保本更不保收益。“閉著眼睛理財(cái)”早已成為過去，投資者的認(rèn)知也要隨時(shí)代變化升級(jí)，用更理性的心態(tài)審視不同投資品種的風(fēng)險(xiǎn)。寄望于事后補(bǔ)救是投資者最大的風(fēng)險(xiǎn)，只有事前明晰風(fēng)險(xiǎn)，才能有效應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而避免風(fēng)險(xiǎn)暴露后，出現(xiàn)超過自己承受能力的損失。