每經(jīng)特約評(píng)論員 曹中銘

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在現(xiàn)有的547只A股ETF中，201只規(guī)模不足2億元，規(guī)模不足5000萬(wàn)元的則有68只，這68只ETF基金也面臨著清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。而自2021年以來(lái)，累計(jì)有19只股票型ETF基金清盤(pán)。相對(duì)于ETF基金總數(shù)，占比已不算低。ETF基金發(fā)展陷入目前的格局，顯然是眾多中小基金公司所沒(méi)有預(yù)料到的。

2021年堪稱ETF基金的爆發(fā)年。全年共有256只股票型ETF發(fā)行，超過(guò)2012~2019年發(fā)行數(shù)量的總和。許多中小型基金公司意欲通過(guò)大力發(fā)展ETF，在與其他大中型基金公司的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。但理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，多家中小型基金公司的ETF產(chǎn)品逐漸成為“棄子”，清盤(pán)或是其難逃的宿命。

ETF是交易型開(kāi)放式指數(shù)基金的簡(jiǎn)稱，盡管該基金也分為指數(shù)基金與積極管理型基金，但在A股市場(chǎng)中以指數(shù)型基金居多。相對(duì)于一般的股票型基金、混合型基金等基金產(chǎn)品而言，ETF具有多方面的優(yōu)點(diǎn)，包括分散投資并能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)、兼具股票與指數(shù)基金的特質(zhì)、結(jié)合封閉型與開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)、交易成本較低、高透明性等。

但是，眾多中小型基金涌入ETF賽道，也催生出多方面的問(wèn)題。任何一只基金產(chǎn)品的運(yùn)行，都需要基金公司的投入。包括人力、物力、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品宣傳等。而且，ETF還是一個(gè)“燒錢(qián)”的產(chǎn)品，當(dāng)投入不足時(shí)，自然會(huì)影響到該基金的運(yùn)行。ETF基金從2021年的火爆，到此后的落寞，背后的主要原因則在于基金公司的投入與ETF的產(chǎn)出嚴(yán)重不成比例，這也是導(dǎo)致眾多ETF清盤(pán)的一大原因。

而且，即使是ETF類基金，也存在種類繁多的問(wèn)題。ETF基金中，有基建ETF、房地產(chǎn)ETF、上證50ETF、上證180ETF、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF等。即使是上證50ETF，也有不同基金公司發(fā)行的不同產(chǎn)品。品類繁多的ETF產(chǎn)品，常常讓投資者在選擇申購(gòu)或投資時(shí)無(wú)所適從，如此自然會(huì)影響到產(chǎn)品的發(fā)展。

此外，與其他類型的基金一樣，ETF基金也存在同質(zhì)化嚴(yán)重的問(wèn)題。許多ETF基金的簡(jiǎn)稱甚至都是一樣的，不同的只是基金代碼。比如同樣是簡(jiǎn)稱為基建ETF的產(chǎn)品，一只代碼為159619，另一只代碼為516950。事實(shí)上，對(duì)于同一個(gè)ETF賽道而言，能夠容納的產(chǎn)品是有限的。除了頭部產(chǎn)品外，其他同類產(chǎn)品基本上都扮演著陪襯的角色。相對(duì)而言，這類產(chǎn)品的存在，并沒(méi)有多大的意義，無(wú)論是對(duì)于產(chǎn)品本身還是對(duì)于基金公司都是如此。

多家中小型基金公司的ETF產(chǎn)品成為棄子，實(shí)際上也是基金行業(yè)的一個(gè)縮影。頭部基金公司由于擁有渠道、品牌、人才儲(chǔ)備等多方面的優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品明顯更受歡迎，在市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力與抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。與之相比，中小型基金明顯要遜色得多，這也是中小型基金公司清盤(pán)ETF產(chǎn)品較多的原因。

近年來(lái)的基金行業(yè)，既出現(xiàn)過(guò)新基金發(fā)行火爆的場(chǎng)景，也出現(xiàn)了清盤(pán)潮。兩者并行，其實(shí)并不矛盾。新基金“一日售罄”現(xiàn)象的出現(xiàn)，個(gè)中除了有明星基金經(jīng)理加持外，產(chǎn)品創(chuàng)新亦是不容忽視的重要因素。而在清盤(pán)的基金中，絕大多數(shù)都是同質(zhì)化嚴(yán)重的產(chǎn)品。這實(shí)際上也說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，即創(chuàng)新發(fā)展才是基金行業(yè)的出路，這一點(diǎn)對(duì)于中小型基金公司而言更是如此。