每經(jīng)記者｜王帆    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

5月10日晚間，中國東航（600115.SH）發(fā)布公告稱，擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金總額不超過150億元，其中控股股東中國東航集團擬認(rèn)購不低于50億元。

本次所募資金中，105億元將用于引進38架飛機項目，45億元擬用于補充流動資金。中國東航表示，本次定增是控股股東注資同時引入投資者，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅實保障，同時響應(yīng)國產(chǎn)大飛機國家戰(zhàn)略，提升航空載運能力，改善資本結(jié)構(gòu)，提高抗風(fēng)險能力和財務(wù)穩(wěn)健性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本次擬引進的38架飛機，以國產(chǎn)飛機ARJ21、C919為主，而國產(chǎn)飛機的引進早就列入了中國東航的采購計劃，公司早前發(fā)布的2021年年報也對未來三年飛機引進及退出做出計劃，本次擬引進的機型在列。

疫情反復(fù)，民航業(yè)復(fù)蘇遇阻。如今，不少上市航司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，通過再融資緩解壓力成為航司們艱難求存的辦法之一。2020年以來，南方航空、春秋航空也曾通過發(fā)債、定增等方式募集資金。

C919售價首次被披露 為0.99億美元

5月10日晚間公告顯示，中國東航本次擬定增募資的150億元中，有105億元將用于引進38架飛機，機型包括4架C919飛機、24架ARJ21-700飛機、6架A350-900飛機及4架B787-9飛機。

本次引進的38架飛機預(yù)計于2022年~2024年交付。基于公司機隊近三年運營數(shù)據(jù)，經(jīng)模擬測算，在引進38架飛機后，每個完整年度將為公司合計增加營業(yè)收入約39.66億元。

中國東航表示，本次非公開發(fā)行擬引進的飛機機型包括國產(chǎn)C919飛機、ARJ21-700飛機，有利于公司繼續(xù)堅定支持國產(chǎn)大飛機的國家戰(zhàn)略，助力國產(chǎn)大飛機產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。同時，在當(dāng)前我國民航業(yè)恢復(fù)逐漸加快、航空出行需求仍具有較大潛力背景下，公司具備引進飛機的客觀需求和現(xiàn)實條件。本次非公開發(fā)行通過引入飛機合理擴充機隊規(guī)模與優(yōu)化機隊結(jié)構(gòu)，公司航空載運能力將進一步提升，符合公司打造精簡高效的現(xiàn)代化機隊的發(fā)展方向。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本次擬募資引進的38架飛機均在此前中國東航公布的引進計劃中。公司3月31日發(fā)布的2021年年報中，就提到2022年~2024年要引進5架C919系列飛機、28架ARJ系列飛機、9架A350系列飛機、9架B787系列飛機。

中國東航2021年年報中披露的2022年-2024年飛機引進和退出計劃

圖片來源：年報截圖

其中，對于國產(chǎn)飛機ARJ21和C919，中國東航此前已與中國商飛簽訂了采購訂單。2019年8月，中國東航披露公告稱，與中國商飛簽訂《ARJ21-700飛機買賣協(xié)議》，向其購買35架ARJ21-700飛機，計劃于2020年至2024年分批交付于公司。而中國東航披露的機隊最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，公司運營的自有ARJ系列飛機為2架，這就意味著還有33架ARJ系列飛機尚未交付?？梢姳敬螖M募資引進的24架ARJ21尚在訂單之列。

另外，在國產(chǎn)大飛機C919方面，2021年3月，中國東航與中國商飛正式簽署首批5架C919購機合同，將成為全球首家運營國產(chǎn)大飛機的航空公司。記者注意到，在國產(chǎn)飛機中，支線客機ARJ21最早投入商業(yè)運營，此后對于國產(chǎn)大型飛機C919何時交付成為民航業(yè)討論的焦點，C919的價格也備受關(guān)注。

在中國東航本次非公開發(fā)行股票的預(yù)案中，C919的售價也首次被公開披露，目錄單價為0.99億美元。

中國東航本次擬募資購買飛機的價格表

圖片來源：公告截圖

5月10日晚間，民航專家綦琦通過微信向記者分析稱：“這次中國東航以資本市場募資的方式來解決飛機采購資金出處問題，緩解自身財務(wù)壓力。以最低的財務(wù)成本來采購計劃內(nèi)新機，也是支持國產(chǎn)民機項目。雖然國產(chǎn)民機數(shù)量較大，但因采購單價不高，此輪融資的大部分主要花在10架新型的寬體機（6架A350-900飛機和4架B787-9飛機）采購方面。”

行業(yè)復(fù)蘇艱難 再融資現(xiàn)金救急

在本次定增計劃中，所募資金除了引進飛機，中國東航還計劃將45億元用于補充流動資金。

中國東航表示，航空運輸業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，飛機購置等資本性支出的資金除部分來源于自有資金外，主要來源于銀行貸款和融資租賃，致使航空企業(yè)的資產(chǎn)負債率水平普遍較高。截至2019年末、2020年末、2021年末及2022年3月31日，公司資產(chǎn)負債率（合并口徑）分別為75.12%、79.85%、80.84%及83.56%，呈持續(xù)上升趨勢。受2020年初暴發(fā)的新冠疫情的影響，近年來，公司資產(chǎn)負債率水平相對較高，可能導(dǎo)致公司面臨一定償債壓力，特別在新冠肺炎疫情影響下，公司短期風(fēng)險和不確定性有所提高。

為避免目前較高的資產(chǎn)負債率水平限制公司業(yè)務(wù)發(fā)展，公司通過本次非公開發(fā)行A股股票融資，擬將45億元募集資金用于補充流動資金，可改善公司資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率，緩解公司因資金需求而實施債務(wù)融資的壓力，提高公司的抗風(fēng)險能力和財務(wù)穩(wěn)健性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中國東航2020年和2021年分別虧損118.35億元和虧損122.14億元，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。從全行業(yè)來看，2021年七大上市航司有5家虧損，合計虧損幅度達到415億元。

為緩解疫情下的現(xiàn)金流壓力，除了中國東航，其他一些航司在疫情期間也有再融資之舉。

2020年5月，南方航空宣布擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過160億元，用于飛機購置、航材購置及維修項目、引進備用發(fā)動機及補充流動資金；2021年10月，南方航空發(fā)布公告表示，擬非公開發(fā)行A股股票募集資金總額不超過45億元，全部用于補充流動資金。

2021年6月，春秋航空也發(fā)布公告，擬非公開發(fā)行A股股票募集資金總額不超35億元，用于購置9架空客A320系列飛機、購置1臺A320飛行模擬機及補充流動資金。

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