12月28日，東方盛虹（000301.SZ）旗下盛虹煉化全面投產暨盛虹高端新材料項目、全球先進材料研究院簽約儀式在連云港徐圩新區(qū)舉行，這標志著目前國內單流程規(guī)模最大的煉化一體化項目全流程貫通，成功實現(xiàn)全面投產，標志著公司實現(xiàn)了“從一滴油到一根絲”的全產業(yè)鏈布局，未來能夠獲取“煉化-PX-PTA-滌綸長絲”的全產業(yè)鏈利潤。

據悉，盛虹煉化一體化項目總投資約677億元，規(guī)劃占地總面積為613公頃，項目設計原油加工能力1600萬噸/年，擁有芳烴聯(lián)合裝置規(guī)模280萬噸/年（以對二甲苯產量計），乙烯裂解裝置規(guī)模110萬噸/年，系目前國內單體最大的常減壓裝置。

盛虹集團董事長繆漢根表示，盛虹煉化一體化項目在規(guī)劃之初，就致力于打造具有全球競爭力的世界一流煉化項目，在工藝技術和設備選型上，始終聚焦國際前沿，高標準布局建設，結合國內成品油及新材料產品市場形勢，按照“多化少油、分子煉油”理念，將高附加值、緊缺型化工產品結構占比從50%左右提高到70%以上。

未來，東方盛虹將依托煉化一體化這一基礎原料平臺，構建并形成“1”個核心平臺+“N”個新能源、新材料、電子化學、生物技術等多元化產業(yè)鏈條的“1+N”新格局，加快建設具有“強大基礎原材料保障能力，世界一流的新能源新材料攻關能力和供應能力的高新技術產業(yè)集群”。

“煉化一體化”助推低碳發(fā)展

東方盛虹以下游聚酯化纖為起點，逐步拓展至中游PTA產業(yè)，隨后進一步向上游的石油煉化行業(yè)邁進，2021年斯爾邦石化注入后，公司得以快速切入光伏材料、高端聚烯烴材料等新能源新材料領域，形成了“煉化+聚酯+新材料”的產業(yè)矩陣。

目前，東方盛虹擁有的240萬噸/年的甲醇制烯烴（MTO）及70萬噸/年的丙烷脫氫（PDH）是“煤頭”與“氣頭”兩種烯烴制取工藝路線的典型代表，加上1600萬噸/年的“油頭”煉化一體化裝置，公司因此一舉實現(xiàn)三種烯烴制取工藝路線的全覆蓋。

值得注意的是，在“雙碳”背景下，煉化一體化成為大勢所趨。

據悉，我國的煉油加工能力正在迅速增長，截至2022年6月，國內1500萬噸以上特大煉廠已達到11家。2021年末中國煉油能力已達到9.1億噸/年，預計2022年中國將成為世界第一大煉油和乙烯生產國。

自2018年以來，國內陸續(xù)投產的幾大煉化項目均按照煉油、芳烴、乙烯一體化的加工方案設計建設，優(yōu)化煉油與化工原料的互供互保和公用工程配套，并且裝置規(guī)模都普遍向大型化發(fā)展。

而據中泰證券研報，2021年，國家密集出臺政策堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展。國家一系列的舉措旨在推動石化行業(yè)在承擔國家能源供應重任的同時，積極推進低碳轉型的實施進程，并已明確提出了到2025年國內一次原油加工能力控制在10億噸以內，主要產能利用率提升至80%以上的戰(zhàn)略目標。

石油和化學工業(yè)規(guī)劃院指出，未來煉化行業(yè)將建設流程更長、開工率更高、產品更加多樣化的煉化一體化項目，提升我國石油化工生產的效率，做到對資源“吃干榨盡”。相關數據顯示，煉油與化工緊密結合的一體化項目與同等規(guī)模的煉油企業(yè)相比，產品附加值可提高25%，節(jié)省建設投資10%以上，降低能耗15%左右。

東方盛虹作為國內三大民營煉化之一的企業(yè)，擁有目前國內單套規(guī)模最大的1600萬噸常減壓蒸餾裝置。先進的生產工藝，更高的原料及能源利用效率，網絡化的下游化工產品布局，使得公司煉化裝置目前已經基本具備與國際龍頭煉化公司競爭的實力。

圍繞“雙碳”目標，盛虹煉化將“環(huán)保優(yōu)先、綠色發(fā)展”理念貫穿項目始終。資料顯示，盛虹煉化一體化項目安全環(huán)保投入高達110億元，占總投資16%，環(huán)保投資額度、占比都處于行業(yè)領先水平，環(huán)保工藝技術、設備先進性及能耗排放指標均優(yōu)于國家標準。

據悉，盛虹煉化一體化項目通過聯(lián)合裝置上下游一體化生產，實現(xiàn)“三廢”再生循環(huán)利用，大幅降低能耗和廢氣排放，中水回用率達到85%；乙烯裝置創(chuàng)新采用制冷壓縮機和乙烯塔組合成熱泵系統(tǒng)，節(jié)約能耗近15%，并可減少二氧化碳排放200萬噸/年，相當于植樹2000萬棵。

在遵循“產業(yè)鏈延伸、產業(yè)優(yōu)勢互補、專有優(yōu)勢獨立發(fā)展”原則的基礎上，盛虹集團也在積極探索二氧化碳利用新技術，原油、原煤直接制高端化學品技術；探索從傳統(tǒng)能源向太陽能、氫能、核能等能源的轉變。

繆漢根表示，“公司將清潔生產作為技術突破點和關鍵增長點，探索全鏈條清潔生產方式和體系的建立，形成引領未來的綠色話語權，創(chuàng)造一條‘低碳到零碳’的范本路徑。”

多優(yōu)勢打造“煉化+精細化工”龍頭

根據2015年國家發(fā)改委發(fā)布的《石化產業(yè)規(guī)劃布局方案》的總體部署，我國將重點建設七大石化產業(yè)基地。七大基地全部立足于海上能源資源進口的重要通道，覆蓋投射周邊沿海重點開發(fā)地區(qū)，未來國內新建大型煉化項目，原則上也將優(yōu)先布局于七大石化基地內。通過集中建設石化化工園區(qū)，可以優(yōu)化上下游產品布局，實現(xiàn)園區(qū)內化工品生產的原料配套及公用工程配套，提高生產效率，從而推動石化產業(yè)升級和綠色、安全、高效發(fā)展。

資料顯示，徐圩新區(qū)是國務院批準設立的國家東中西區(qū)域合作示范區(qū)的先導區(qū)，是江蘇沿海開發(fā)、“一帶一路”支點建設產業(yè)合作的主要實施載體。截至目前，新區(qū)已累計實施重點基礎設施工程和產業(yè)項目300多個，完成固定資產投資2400余億元，其中引進重大產業(yè)項目32個，總投資將超過3200億元。

今年9月27日，連云港徐圩新區(qū)發(fā)布了《連云港石化產業(yè)基地國際影響力》研究報告。報告指出，借勢全球石化產業(yè)鏈重構和我國石化行業(yè)由大向強轉型的雙重機遇，連云港石化基地著力推動“四大基地”建設，即是建設國內最大的原料多元化烯烴產業(yè)基地，國內最具影響力的聚酯原材料生產基地，國內領先的高端新材料產品基地，具有國際競爭力的電子化學品生產基地。

其中，依托盛虹煉化一體化等龍頭項目，連云港石化基地實現(xiàn)快速突破，形成千萬噸級別烯烴產能和大規(guī)模聚酯新材料優(yōu)勢，并不斷延伸高端聚烯烴、精細化工、特種工程塑料、可降解材料、電子化學品等下游鏈條和產品，推動中高端領域和創(chuàng)新產品發(fā)展，助力我國由石化大國向石化強國不斷邁進。

作為國家《石化產業(yè)規(guī)劃布局方案》重點支持推進項目，盛虹煉化被定位為“強大基礎原材料保障平臺”，將打通原油煉化與高端化工的產業(yè)鏈條，可以實現(xiàn)大多數原料和產品在連云港石化產業(yè)基地內的互相供應，極大地提高了園區(qū)及周邊企業(yè)的生產效率，形成了良好的示范效應。

除了強大的市場區(qū)位優(yōu)勢產業(yè)園協(xié)同效益，從產業(yè)鏈上下游關系來看，盛虹煉化1600萬噸/年的煉化一體化項目所產出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯、乙二醇、苯酚、丙酮等石化原料，基本可以滿足下游POE新型光伏膜材料、PET、聚酯化纖、丙烯腈、環(huán)氧乙烷、EVA、環(huán)氧丙烷等產品的原料需求。

據悉，目前東方盛虹在建或擬建項目包括盛虹煉化2#乙二醇+苯酚/丙酮項目，設計乙二醇裝置規(guī)模10/90萬噸/年、苯酚/丙酮裝置規(guī)模40/25萬噸/年；虹威化工POSM及多元醇項目，設計乙苯裝置規(guī)模50.8萬噸/年、環(huán)氧丙烷/苯乙烯裝置規(guī)模20/45萬噸/年、聚醚多元醇裝置規(guī)模11.25萬噸/年、聚合物多元醇裝置規(guī)模2.5萬噸/年；虹港石化240萬噸/年PTA三期項目等。

其中虹港石化是盛虹聚酯新材料產業(yè)鏈的重要中間環(huán)節(jié)，向上承接盛虹煉化芳烴產品，向下供應盛虹蘇州、宿遷基地聚酯原材料。主要產品精對苯二甲酸（PTA）廣泛用于紡織新材料、功能性纖維、聚酯新材料等領域擁有390萬噸/年PTA產能，是華東地區(qū)重要的聚酯原材料供應商。

鎖定“油→絲”全產業(yè)鏈利潤

據了解，“減油增化”成為煉化一體化發(fā)展的新常態(tài)，我國傳統(tǒng)大型煉廠，多數以煉油裝置改擴建配套下游化工裝置的形式。而新建裝置，如東方盛虹煉化等項目從設計之初就是以主產化工產品、副產成品油的方向建設，芳烴、烯烴收率高。

2015-2021年，我國平均煉化成品油收率區(qū)間為60%-70%，盛虹項目的成品油收率設計值為31%?？紤]到我國成品油市場產能過剩的現(xiàn)狀，芳烴、烯烴收率高的煉化一體化裝置能夠最大化項目的價值，提升盈利能力。同時，多元化的產品結構能夠有效增強煉廠抵御油價波動風險的能力。

另外，通過對多種規(guī)模方案的技術經濟分析推斷，現(xiàn)階段中國煉油廠的工程經濟規(guī)模為單套煉油能力1500萬噸-1800萬噸/年，整體趨勢體現(xiàn)為以1500萬噸-1800萬噸/年區(qū)間為單位能力投資、單位成本的低點和噸油利潤、項目投資內部收益率的高點，結合投資、成本和效率來看，東方盛虹1600萬噸/年單套煉油產能位于最佳產能范圍內。

資料顯示，雖然我國原油消費穩(wěn)步增長，但下游石化化工產品仍存在較大供需缺口。如石油煉化產物中芳烴板塊的一個重要產品PX，國內仍然存在巨大的供需缺口。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年我國PX表觀消費量達到約3500萬噸，而進口量則超過1300萬噸，進口依存度依然高達約40%。

據悉，盛虹煉化一體化項目總規(guī)模為1600萬噸/年煉油、280萬噸/年PX、110萬噸/年乙烯裂解裝置。其中，PX裝置為國內首次引進兩段式重漿化回收工藝，也是目前全球規(guī)模最大的單系列PX裝置。

盛虹煉化一體化項目的投產標志著公司構建完成了“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”全產業(yè)鏈一體化經營格局，有利于公司內部形成良好協(xié)同效應，降低原料成本的同時提升公司的綜合實力和抗風險能力。

值得注意的是，在下游聚酯化纖板塊，東方盛虹主攻超細纖維、差別化功能性纖維的開發(fā)和生產，擁有國家級的先進功能纖維創(chuàng)新中心，打造了擁有完整自主知識產權、世界領先的可再生PTT聚酯、纖維產業(yè)鏈等，被譽為“全球差別化纖維專家”。

據中泰證券研報，目前東方盛虹產品的差別化率達到90%，差別化細分產品品類超百種，以高端DTY產品為主。由于差別化纖維的高端性，2020-2021年公司差別化絲平均價格為8586元/噸和10895元/噸，分別高于市場日均價格2155元/噸和2956元/噸。

東方盛虹分別在蘇州、宿遷設立化纖生產基地，截至2022年6月底，已擁有260萬噸/年差別化纖維產能，其中包括超30萬噸/年再生纖維產能，目前在建或擬建項目包括合計245萬噸/年差別化纖維產能，其中有25萬噸/年再生纖維產能。

據悉，相比于傳統(tǒng)石化路線經過化學合成工藝生產的原生聚酯纖維，再生纖維利用廢舊紡織品，廢棄聚酯瓶等廢棄資源進行二次加工，變廢為寶，大幅減少新的二氧化碳排放，真正做到綠色環(huán)保，循環(huán)發(fā)展，是產業(yè)鏈循環(huán)發(fā)展，廢棄資源二次開發(fā)利用的典型代表，符合國家碳中和發(fā)展戰(zhàn)略。

據悉，目前我國聚酯產品（包括滌綸纖維與聚酯瓶片）的年消費量已經超過5000萬噸，即使只有20%的聚酯產品進行回收再生，市場規(guī)模也有望達到千萬噸級別，因此再生聚酯纖維擁有十分廣闊的市場空間。

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）