每經編輯｜葉峰

市場上首只聚焦半導體上游設備材料的ETF——半導體設備材料ETF改簡稱啦！以后就叫：半導體設備ETF（159516）。

半導體設備ETF（159516）自7月27日上市以來，受到市場資金持續(xù)關注，場內交投活躍，日均成交額超1億元。甚至被投資者親切稱為“卡脖子”基金。（數(shù)據來源wind,截至2023/8/11）

何為“卡脖子”基金？近年來，隨著美國、日本、荷蘭陸續(xù)對半導體制造等領域進行了一系列出口限制，設備和材料成為國內半導體產業(yè)鏈中最為嚴重的“卡脖子”環(huán)節(jié)，影響晶圓代工向先進制程突破。目前，國家戰(zhàn)略層面高度重視供應鏈的安全和自主可控，半導體設備材料國產替代空間巨大。

短期來看，整個半導體行業(yè)處于周期性底部，其中面板、消費電子、存儲和功率半導體等細分品類的供求關系已經出現(xiàn)積極改善。從海外龍頭近期的發(fā)聲來看，行業(yè)下游庫存壓力趨于緩解。國內方面，舜宇光學6月出貨數(shù)據止跌并出現(xiàn)一定程度回暖，也反映了安卓鏈積極的補庫存需求。

7月下旬以來，政策聲音密集，多政策提出擴內需、促消費，并明確提及促進電子產品消費。如果下半年下游需求逐步恢復，供需關系不斷改善，半導體芯片產業(yè)鏈有望反彈。政策托底下，對于半導體芯片行業(yè)順周期方向的投資可以更加積極。

除了短期需求周期之外，半導體芯片行業(yè)還受到科技創(chuàng)新周期如5G，以及國產替代周期的支撐，這兩條邏輯的影響相對更加長期。

今年以來人工智能席卷全球，對算力芯片帶來了增量需求，人工智能很有可能成為未來科技創(chuàng)新邏輯上的一個新的增長點。最近一段時間，全球科技巨頭業(yè)績密集披露，堅定投入AI基建。包括微軟二季度資本開支顯著超預期，新一財年資本開支仍將逐季增長；谷歌云業(yè)務高增，預計下半年資本開支加速，人工智能方面的投資大幅增加；META二季度業(yè)績超預期，資本開支繼續(xù)向AI傾斜。

國產替代方面，最核心的受益者就是半導體設備和材料。半導體設備、材料是未來人工智能自主可控的重點環(huán)節(jié)。比如半導體設備各品種的國產化率普遍在20%以下，特別是光刻、薄膜沉積等設備國產化率不足10%。材料方面，光掩膜版、電子特氣、光刻膠等對外依存度也比較高。這也就意味著極大的國產替代空間。

這幾年，受益于晶圓代工的快速發(fā)展，和國產替代趨勢下政策、產業(yè)的全方位支持，半導體設備材料的基本面在整個產業(yè)鏈中都極具優(yōu)勢。

以半導體材料設備指數(shù)為例，在2019年到2021年7月底這一輪半導體行情中漲超486%，大幅跑贏市場上主要同類指數(shù)，彈性十足。即使經歷了近兩年的調整，中證半導體材料設備主題指數(shù)自2019至今也還有227%以上的漲幅，同樣優(yōu)于同類。

數(shù)據來源：wind，我國股市運作時間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。

展望后市，半導體行業(yè)基本面在下半年有望觸底。同時，行業(yè)估值調整的時間和幅度都較為充分。當前終端需求逐漸回暖，全球及中國智能手機出貨量同比增速回升，此外AI為行業(yè)帶來新的增長動能，中長期相關產業(yè)鏈或將受益需求增長。后續(xù)行業(yè)整體下行空間或有限，景氣周期拐點有望顯現(xiàn)。而從歷史來看，二級市場行情表現(xiàn)往往領先于基本面的周期變化，當前或為較好的低位布局窗口期。

去年以來外部環(huán)境對國內半導體的限制力度加強，美日荷先后對半導體出口進行管制，加速了國產替代的迫切性。在此背景下國內晶圓廠有望加大國產半導體設備、材料的使用規(guī)模，國產替代也正在加速進行中，未來成長空間巨大。可以重點關注半導體設備ETF（159516）。

注：首只是指目前市場上首只聚焦于半導體設備材料領域的ETF。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復制策略，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。