每經AI快訊，2023年12月19日，方正證券發(fā)布研報點評百龍創(chuàng)園。

事件：2023年12月18日，公司調入滬股通可買入標的名單，狀態(tài)變更為：可買入及賣出。

百龍創(chuàng)園調入滬股通可買入標的名單，有助于公司價值發(fā)現(xiàn)。我們認為，公司納入滬港通交易能夠增加更多潛在的內地投資者，促進公司價值發(fā)現(xiàn)，或有望提升公司的市場表現(xiàn)。

23Q3公司四大系列產品均表現(xiàn)出色，產能釋放持續(xù)拉動業(yè)績增長。23Q3膳食纖維系列/益生元系列/健康甜味劑系列/其他淀粉糖（醇）營收分別同比增長61.21%/59.85%/40.73%/38.84%，主要系公司年產20000噸功能糖干燥項目全面投產后，產能提升帶動業(yè)績增長。公司膳食纖維和阿洛酮糖項目預計2023年第四季度投產，投產后膳食纖維產能較2020年翻倍，阿洛酮糖產能實現(xiàn)規(guī)?；?，2024年公司有望通過產能釋放持續(xù)提升業(yè)績表現(xiàn)。

泰國功能糖生產基地建設在即，中長期盈利能力有望提升。2023年10月，公司擬在泰國投資建設功能糖（阿洛酮糖生產線同時具備生產阿洛酮糖、結晶果糖、異麥芽酮糖等結晶糖產品；抗性糊精生產線可聯(lián)產低聚果糖、低聚異麥芽糖、低聚半乳糖等益生元產品）生產基地項目，預計總投資金額約4.52億元人民幣。次月，公司公告完成泰國子公司的國內備案登記事宜和泰國當?shù)刈缘怯浭掷m(xù)，泰國項目進展迅速，我們預計泰國項目即將進入建設期。公司在泰國建設生產基地具有多重意義：1）踐行國際化戰(zhàn)略，提升國際競爭力；2）降低生產成本，提升盈利水平；3）降低關稅水平，避免貿易風險。我們認為，公司在泰國建廠意義重大，為公司持續(xù)拓寬海外業(yè)務邁出重要一步，待工廠建成投產后，公司盈利能力有望實現(xiàn)較大提升。

盈利預測：我們認為，公司納入滬股通后，將增加更多潛在的內地投資者，有助于公司價值發(fā)現(xiàn)。公司具備深厚的研發(fā)創(chuàng)新功力，能夠持續(xù)開發(fā)小而美的品種，公司膳食纖維和阿洛酮糖項目預計即將投產，泰國項目也將進入建設期，公司產能持續(xù)提升，推動業(yè)績增長，我們看好公司中長期的持續(xù)發(fā)展。我們預計公司2023-25年可實現(xiàn)歸母凈利潤2.02/2.99/4.37億元，同比分別+34%/+48%/+46%，當前股價對應2023-2025年PE分別為35X/24X/16X，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：產能消化進度不及預期；技術快速迭代、市場競爭加劇；原材料價格大幅波動；投資項目建設進度不及預期等

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(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)