每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，國(guó)海證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)今世緣（603369）。

事件:

2023年12月28日，今世緣發(fā)布公告，2023年度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長(zhǎng)27.41%左右。

投資要點(diǎn):

1、預(yù)計(jì)2023年?duì)I收順利跨入百億元俱樂部，收入增速位于行業(yè)前列：公司Q4約實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.85億元，同比增長(zhǎng)23%，全年順利完成年初提出的2023年收入超過100億元的目標(biāo)。按照白酒行業(yè)上市公司前三季度收入增速排序，公司位列行業(yè)第三，在整體宏觀需求弱復(fù)蘇的情況下體現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。2024年是公司后百億發(fā)展的新起點(diǎn)，公司提出了2025年挑戰(zhàn)150億元收入，“十五五”期間加快邁入“雙百億”時(shí)代的新目標(biāo)。

2、戰(zhàn)略路徑清晰，堅(jiān)持可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展：公司提出在營(yíng)銷規(guī)劃上要堅(jiān)持品牌向上總方向，實(shí)施“多品牌、單聚焦、全國(guó)化”發(fā)展戰(zhàn)略。公司現(xiàn)有“國(guó)緣”“今世緣”和“高溝”三大白酒品牌。其中“國(guó)緣”品牌聚焦300-800元價(jià)格賽道，以開系六開、四開、對(duì)開進(jìn)行全國(guó)化一體布局，繼續(xù)推進(jìn)V系環(huán)太湖城市群布局。“今世緣”品牌聚焦100-300元價(jià)格賽道，以年輕化大眾化拓展日常消費(fèi)場(chǎng)景。“高溝”聚焦中高線光瓶酒細(xì)分市場(chǎng)，打造個(gè)性化特色品牌。在全國(guó)化戰(zhàn)略上，公司提出未來3-5年是公司全國(guó)化關(guān)鍵期，堅(jiān)持“大賽道、大單品、大客戶”策略，全國(guó)化就是周邊化、板塊化。省內(nèi)省外一盤棋、線上線下一體化、構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)。我們?cè)诖饲暗慕袷谰壣疃葓?bào)告中提到，次高端仍是未來最大趨勢(shì)，今世緣將充分享受次高端紅利，未來增長(zhǎng)的核心在于產(chǎn)品優(yōu)化+省內(nèi)薄弱區(qū)域強(qiáng)化。

3、盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)精準(zhǔn)卡位次高端價(jià)格帶，在江蘇市場(chǎng)次高端持續(xù)擴(kuò)容的背景下，看好公司借勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大收入規(guī)模，短期無須過度擔(dān)憂省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)問題，繼續(xù)看好公司未來成長(zhǎng)的穩(wěn)健性。根據(jù)公司發(fā)布的2023年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為2.52/3.14/3.84元，對(duì)應(yīng)PE分別為19/16/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

4、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏受抑制；2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致費(fèi)用提升；3）經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)致白酒價(jià)格下滑；4）產(chǎn)品升級(jí)節(jié)奏不及預(yù)期；5）食品安全風(fēng)險(xiǎn)；6）相關(guān)數(shù)據(jù)及資料與公司公布內(nèi)容如有差異，以公司公布內(nèi)容為準(zhǔn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)