每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，江海證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新泉股份（603179）。 事件： 公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.01-8.21億元，同比增長(zhǎng)70.22%-74.47%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.00-8.20億元，同比增長(zhǎng)72.72%-77.04%。Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.40-2.60億元，同比增長(zhǎng)52.87%-65.61%，環(huán)比增長(zhǎng)29.03%-39.78%。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因：受益于公司客戶(hù)訂單持續(xù)放量，公司2023年的銷(xiāo)售規(guī)模較上年同期呈現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，同時(shí)，公司大力推行精益化管理，持續(xù)實(shí)施降本增效，有效控制各項(xiàng)費(fèi)用。 投資要點(diǎn)： ◆躋身國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)飾件供應(yīng)商行列，重點(diǎn)客戶(hù)銷(xiāo)量增長(zhǎng)助力公司收入增長(zhǎng)。憑借豐富的產(chǎn)品系列及全應(yīng)用領(lǐng)域的覆蓋，公司已與吉利汽車(chē)、上汽集團(tuán)、奇瑞汽車(chē)、一汽大眾、上汽大眾、廣汽集團(tuán)等知名乘用車(chē)企業(yè)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)，公司緊跟汽車(chē)行業(yè)智能化、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，積極拓展新能源整車(chē)客戶(hù)，目前已與國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)、比亞迪、理想汽車(chē)等達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，并取得蔚來(lái)、極氪、合創(chuàng)等新勢(shì)力品牌項(xiàng)目定點(diǎn)，躋身國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)飾件供應(yīng)商行列。2023年，新能源客戶(hù)：國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)全球交付量為181萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35%；比亞迪乘用車(chē)銷(xiāo)售301萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)62%；理想銷(xiāo)售38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)182%。其他重點(diǎn)客戶(hù)：吉利汽車(chē)銷(xiāo)售168萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18%；奇瑞汽車(chē)銷(xiāo)售188萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53%，重點(diǎn)客戶(hù)銷(xiāo)量增長(zhǎng)助力公司收入增長(zhǎng)。 ◆24年新能源車(chē)銷(xiāo)量維持高增，公司國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能有序投放。根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)汽車(chē)總銷(xiāo)量將超過(guò)3100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%以上。其中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量1150萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21%。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能：公司發(fā)行11.6億元可轉(zhuǎn)債，募投資金主要投向上海智能制造基地升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目（一期）和合肥基地汽車(chē)飾件智能制造建設(shè)項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后將新增50萬(wàn)套座艙一體化系統(tǒng)產(chǎn)品、30萬(wàn)套儀表板總成和20萬(wàn)套門(mén)內(nèi)護(hù)板總成產(chǎn)能，主要滿(mǎn)足上海臨港地區(qū)以國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)、上汽智己、上汽榮威以及合肥地區(qū)以比亞迪、蔚來(lái)、大眾、長(zhǎng)安汽車(chē)為代表的整車(chē)客戶(hù)需求。海外產(chǎn)能：2023年3月和9月分別向子公司墨西哥新泉增資5000萬(wàn)美元和9500萬(wàn)美元，有助于更好的服務(wù)公司客戶(hù)，更好地拓展海外市場(chǎng)，不斷推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)程，目前墨西哥基地?fù)碛?5萬(wàn)套儀表板總成和170萬(wàn)只座椅背板產(chǎn)能。 ◆估值和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為103.88/134.29/168.64億元，同比增速分別為49.54%、29.27%、25.58%，歸母凈利潤(rùn)分別為8.14/11.17/14.23億元，同比增速分別為73.05%、37.17%、27.38%，對(duì)應(yīng)的EPS分別為1.67/2.29/2.92元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)（2024年1月16日）的PE分別為28.55X/20.81X/16.34X。結(jié)合對(duì)標(biāo)公司的估值以及我們對(duì)新泉股份業(yè)務(wù)的分析，可以給予公司一定估值溢價(jià)，給予公司2024年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)68.70元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)前景受制于汽車(chē)行業(yè)發(fā)展速度的風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)集中的風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)供車(chē)型銷(xiāo)量下滑及新供車(chē)型銷(xiāo)售不暢風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)空間測(cè)算相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。 (來(lái)源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯 曾健輝)