每經(jīng)AI快訊，2024年1月20日，銀河證券發(fā)布研報點評三維通信（002115）。

公司事件：近日，杭州召開專精特新名城動員大會，會上對取得國家級專精特新“小巨人”等稱號的企業(yè)進行授牌，三維通信榮膺此殊榮，成為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

專注無線射頻網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)關鍵環(huán)節(jié)，高品質(zhì)衛(wèi)星服務形成新質(zhì)生產(chǎn)力。公司專注于無線通信細分市場，在產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈關鍵環(huán)節(jié)的主導產(chǎn)品上實現(xiàn)國產(chǎn)替代，是質(zhì)量效益優(yōu)的排頭兵企業(yè)。具體體現(xiàn)在，“專”—專注專業(yè)，公司以無線射頻技術為核心，成為無線通信網(wǎng)優(yōu)設備及解決方案的龍頭企業(yè)。隨著國內(nèi)運營商直放站和無源室分的投資建設，公司持續(xù)開展產(chǎn)品迭代升級與開發(fā)工作，近年來通信設備制造業(yè)呈現(xiàn)毛利率逐漸上升的趨勢。“精”—精益求精，公司通過電信業(yè)質(zhì)量體系要求TL9000、ISO14000等認證，高產(chǎn)品質(zhì)量助力公司市占率逐步提升。此外，公司累計擁有311項發(fā)明專利，自研多項技術均達到國際先進水平，被認定為“國家創(chuàng)新型試點企業(yè)”、“浙江省創(chuàng)新型領軍企業(yè)”。“特”—特色卓越，公司主導無線網(wǎng)絡優(yōu)化覆蓋設備，成功解決無線信號室內(nèi)優(yōu)化覆蓋和通信基建“共建共享”難題，為數(shù)字經(jīng)濟新基建提供“最后一公里”的整體解決方案，賦能行業(yè)應用發(fā)展。“新”—創(chuàng)新引領，面對現(xiàn)有通信網(wǎng)絡對沙漠、海洋、天空等人際活動稀少的地方網(wǎng)絡覆蓋不足，涉及30億人口未能實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)覆蓋等情況。公司衛(wèi)星業(yè)務應用不斷創(chuàng)新拓展。海衛(wèi)通已累計為全球數(shù)千個衛(wèi)星小站提供寬帶上網(wǎng)服務，累計服務船員用戶4萬余名，合作商船數(shù)量不斷增長，公司有望尋更多場景下衛(wèi)星應用的市場機會?？傮w來說，專精特新企業(yè)政策以最強保障，并增強補助支撐創(chuàng)新型企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，公司創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展有望超預期。

盈利能力穩(wěn)健、現(xiàn)金儲備充沛，研發(fā)創(chuàng)新賦能海內(nèi)外市場積極拓展。公司前三季度實現(xiàn)營收達99.42億元/+34.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤達9512.35萬元/+7.61%，公司業(yè)績保持良好增長態(tài)勢。公司貨幣資金達6.56億元，交易性金融資產(chǎn)為3.02億元。海外方面，公司在美國、加拿大均設有研發(fā)中心，且每年將10%的營收投入研發(fā)與創(chuàng)新，不斷開拓海外市場布局，加快新業(yè)務培育。此外，公司利用虛擬人直播間、創(chuàng)意素材自動生成機器人等AIGC應用，降低直播成本，提升了盈利能力。公司前三季度研發(fā)費用達1.19億元/+18.44%，占通信板塊營收15%以上，立足通信行業(yè)深耕垂直應用。公司先后通過全球運營商等高端客戶的測試和認可，市場空間有望進一步打開。

投資建議：公司近期以自有資金回購公司股份，并擬用于實施公司股權激勵或員工持股計劃。我們看好公司未來高成長及業(yè)務拓展趨勢，結合公司最新業(yè)績，我們給予公司2023-2025年歸母凈利潤預測值為1.60億元、1.94億元、2.43億元，對應EPS為0.20元、0.24元、0.30元，對應PE為33.33倍、27.51倍、21.92倍，維持“推薦”評級。

風險提示：匯率波動的風險；原材料價格上漲的風險；客戶需求波動的風險；新產(chǎn)品市場推廣不及預期的風險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)