黃金股票ETF、黃金基金ETF大跌點評

每日經(jīng)濟新聞 2025-04-23 21:05:21

每經(jīng)編輯｜肖芮冬

4月23日，A股三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指跌0.1%，深成指漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.07%。全市場成交額12625億元，較上一交易日放量1413億元。黃金股今日深度調(diào)整，午后跌幅進一步擴大。

黃金股票ETF（517400）收盤下跌7.09%、黃金基金ETF（518800）收跌5.93%

【下跌原因分析】避險情緒緩和，美元指數(shù)與美股反彈，金價回調(diào)。

今年以來，受美國關(guān)稅政策的不確定性、經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫等因素影響，美元信用受損、市場避險情緒高漲，投資者大幅拋售美元資產(chǎn)，形成美股、美債、美元同步下跌的“股債匯三殺”局面。黃金價格趨勢較強、上漲邏輯較為清晰扎實，金價持續(xù)攀升、屢創(chuàng)新高。

今日受特朗普關(guān)稅政策有望緩和的消息影響，市場避險情緒回落，美股、美元反彈，美股三大指數(shù)集體收漲；黃金價格回調(diào)，COMEX黃金自高點回撤5.91%，SHFE黃金自高點回撤6.37%。

消息面上看，一方面，美國關(guān)稅政策預(yù)期轉(zhuǎn)好。另一方面，美元信用危機短暫緩和。特朗普表示不會解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾，呵護意味明顯，減弱了市場對于美聯(lián)儲獨立性以及美元信用的擔(dān)憂。

黃金的回調(diào)，一方面是市場消息使得此前的恐慌情緒有所緩和，另一方面在黃金觸及歷史新高后，也有部分投資者選擇獲利了結(jié)?；卣{(diào)更多是短期情緒的反映，并不意味著中長期邏輯的改變。

【后市展望】黃金中長期邏輯不變，短期回調(diào)或是買點。

金價回調(diào)幅度有限，中長期上漲邏輯依舊堅挺，短期回調(diào)或是較好的上車機會。主要邏輯有三：

一是美國經(jīng)濟衰退預(yù)期下，投資者持有黃金需求增加。激進的關(guān)稅政策加劇了美國經(jīng)濟陷入“通貨膨脹與經(jīng)濟停滯并存”的“滯脹”風(fēng)險，疊加美聯(lián)儲或在今年年中再次降息，實際利率下行將減少持有黃金的機會成本。“滯脹”的環(huán)境下，投資者對于追求自身資產(chǎn)不縮水的訴求較強，黃金作為“保值”資產(chǎn)受到投資者青睞。

二是美元信用風(fēng)險受沖擊，黃金的貨幣屬性凸顯。美國政策的朝令夕改對美元信用造成一定沖擊，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到極大挑戰(zhàn)，黃金的貨幣屬性再次凸顯。

三是央行購金推升黃金價格中樞。從供需關(guān)系而言，黃金供給相對穩(wěn)定，價格主要由需求方?jīng)Q定，央行購入的黃金退出流通市場，這也是近幾年黃金傳統(tǒng)定價體系失效的原因。美國飄忽不定的關(guān)稅政策，加上全球地緣沖突頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球央行購金的步伐仍在持續(xù)。

金價回調(diào)釋放了短期超買壓力，但考慮到黃金的中長期邏輯堅挺，投資者可持續(xù)關(guān)注，考慮逢低布局黃金基金ETF（518800），但需警惕短期波動放大的風(fēng)險。

黃金股票整體走勢與金價走勢呈正相關(guān)的關(guān)系，2025年以來金價大幅拉升，黃金產(chǎn)業(yè)鏈可能也有一定的布局機會。金價上漲有望為黃金股票貢獻利潤彈性。當(dāng)前黃金股票的估值處于歷史中低水平，也可適當(dāng)關(guān)注黃金股票ETF（517400），關(guān)注黃金全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。