5月30日，港股市場(chǎng)大幅回調(diào)，港股創(chuàng)新藥板塊仍然上漲。港股創(chuàng)新藥指數(shù)成份股中，石藥集團(tuán)漲超8%，復(fù)星醫(yī)藥、昭衍新藥漲超5%，泰格醫(yī)藥、諾誠(chéng)健華、凱萊英漲超3%，先聲藥業(yè)、綠葉制藥漲超2%。港股創(chuàng)新藥ETF（159567）過(guò)去20個(gè)交易日獲得超2億元資金凈流入，市場(chǎng)熱度較高。

中國(guó)的創(chuàng)新藥發(fā)展底色不同于國(guó)外，仿制藥企轉(zhuǎn)型是其中一支關(guān)鍵力量，從0開(kāi)始的Biotech企業(yè)是另一戰(zhàn)隊(duì)，兩隊(duì)人馬目前交匯于勢(shì)頭不減的BD交易，名利雙收。這背后既有臨床未被滿足的需求做底層支撐，也有巨頭跨國(guó)藥企逼近專(zhuān)利懸崖而急于充盈管線、押注潛力新藥的需求，還有中國(guó)高階工程師紅利兌現(xiàn)，已在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域積累了豐富研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品管線，以及集采政策在推進(jìn)7年后，仿制藥企業(yè)已逐漸適應(yīng)新環(huán)境，遲到的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新也漸有開(kāi)花結(jié)果。

港股創(chuàng)新藥板塊高盈利持續(xù)消化估值。港股創(chuàng)新藥指數(shù)2月21日市盈率為64倍，5月30日最新市盈率僅為27倍，不足3個(gè)月前的一半，當(dāng)前布局性?xún)r(jià)比突出。

小而美、高彈性：港股創(chuàng)新藥ETF（159567）跟蹤國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，創(chuàng)新藥企業(yè)權(quán)重90%為全市場(chǎng)醫(yī)藥主題類(lèi)指數(shù)中最高，有望把握AI賦能創(chuàng)新藥研發(fā)、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海、商業(yè)健康保險(xiǎn)逐步完善的創(chuàng)新藥利好浪潮。

大而全：創(chuàng)新藥ETF（159992）跟蹤創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)布局創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，既匯聚全球CXO龍頭企業(yè)，又包含國(guó)內(nèi)仿創(chuàng)藥企龍頭，有望同時(shí)受益于AI賦能創(chuàng)新藥、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海、針對(duì)高價(jià)創(chuàng)新藥的醫(yī)保丙類(lèi)目錄出臺(tái)等。

國(guó)元證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥板塊的投資價(jià)值在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下愈發(fā)凸顯。近期醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新藥細(xì)分領(lǐng)域雖出現(xiàn)回調(diào)，但這一趨勢(shì)更多受到外部政策預(yù)期擾動(dòng)的影響，而非基本面實(shí)質(zhì)變化。以美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出的藥品降價(jià)政策為例，盡管其宣稱(chēng)將大幅降低藥價(jià)，但該政策在實(shí)際操作中面臨諸多挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，我國(guó)創(chuàng)新藥正進(jìn)入成果兌現(xiàn)的關(guān)鍵階段，研發(fā)進(jìn)展頻繁，成為推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。在2025年的市場(chǎng)環(huán)境下，創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥板塊的重要投資主線，其不受貿(mào)易沖突影響的特性進(jìn)一步增強(qiáng)了投資吸引力。隨著全球創(chuàng)新藥競(jìng)爭(zhēng)格局的演變，國(guó)內(nèi)具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)有望在全球市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，從而實(shí)現(xiàn)持續(xù)的價(jià)值增長(zhǎng)。

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