上半年市場收官，三季度投資方向成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。中信證券最新觀點(diǎn)認(rèn)為，若美聯(lián)儲(chǔ)在7月降息，且中國央行同步寬松，可能會(huì)催化純粹流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情。在產(chǎn)業(yè)催化及流動(dòng)性預(yù)期共振下，預(yù)計(jì)人工智能和軍工是三季度尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重心。公開資料顯示，相關(guān)品種中，軍工ETF龍頭（512680）和人工智能ETF科創(chuàng)（588760）高度聚焦上述兩大方向，或是把握行情的便捷工具。

軍工行業(yè)近期表現(xiàn)亮眼，Wind顯示，中證軍工指數(shù)自4月8日低點(diǎn)至今累計(jì)漲超22%，資金關(guān)注度高。從資金流向看，跟蹤該指數(shù)的軍工ETF龍頭（512680）近7周連續(xù)獲資金合計(jì)凈流入14.58億元，規(guī)模突破54億元，是同類ETF中唯一一只連續(xù)7周“吸金”的產(chǎn)品。指數(shù)成分股覆蓋中國船舶、中航沈飛等軍工龍頭，行業(yè)集中度高，充分受益于軍貿(mào)需求擴(kuò)張及國產(chǎn)裝備升級(jí)。

機(jī)構(gòu)分析指出，2025年一季度軍工行業(yè)毛利率與凈利率已現(xiàn)邊際改善，預(yù)付款同比增長9.35%，下游訂單回暖趨勢明確，疊加地緣政治催化，行業(yè)有望迎來基本面與估值的雙重修復(fù)。從長期趨勢看，廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前是“內(nèi)需+外需”共振的戰(zhàn)略機(jī)遇窗口期，軍工板塊有望逐步進(jìn)入內(nèi)外需雙循環(huán)的景氣周期。

人工智能賽道近期同樣熱度不減。人工智能ETF科創(chuàng)（588760）則緊密跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，目前指數(shù)前三大申萬二級(jí)行業(yè)（及權(quán)重）分別為半導(dǎo)體（50.7%）、IT服務(wù)（14.1%）、軟件開發(fā)（9.1%），成分股分布在AI產(chǎn)業(yè)的上、中、下游領(lǐng)域，行業(yè)集中度高，產(chǎn)業(yè)表征性強(qiáng)（詳見表1）。Wind顯示，前4個(gè)完整自然月（2-5月），資金持續(xù)買入人工智能ETF科創(chuàng)分別達(dá)12.36億份、6.36億份、1.62億份、2.31億份，關(guān)注度高。

得益于高度聚焦人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，科創(chuàng)板人工智能指數(shù)的表現(xiàn)也呈現(xiàn)出銳度較高的特征，是人工智能行情最具代表性的指數(shù)之一。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，科創(chuàng)板人工智能指數(shù)近一年漲幅為65.7%，最大回撤-25.4%，Sharpe（年化）為1.78，收益率和夏普比均在同類3只人工智能指數(shù)（其他兩只為創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)、中證人工智能主題指數(shù)）中最高，最大回撤幅度適中，展現(xiàn)出指數(shù)較強(qiáng)的收益彈性與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)（詳見表2）。