長(zhǎng)江證券表示，展望2025下半年，從自上而下的選股思路來(lái)看，最主要的投資邏輯集中在兩個(gè)方向，創(chuàng)新出海與內(nèi)需復(fù)蘇。

當(dāng)前創(chuàng)新藥行業(yè)迎來(lái)政策、產(chǎn)業(yè)和業(yè)績(jī)?nèi)蛩毓舱?，有望進(jìn)入價(jià)值重估的新周期。中國(guó)創(chuàng)新藥“含新量”的持續(xù)提升，中國(guó)藥企正在實(shí)現(xiàn)從“follow海外”到“自主創(chuàng)新”的質(zhì)變，持續(xù)提升的“含新量”帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

從創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，出海CDMO不少標(biāo)的訂單趨勢(shì)積極，業(yè)績(jī)趨勢(shì)向好。內(nèi)需條線或周期見(jiàn)底，2025年以來(lái)，伴隨著二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)新藥估值重塑、一級(jí)退出渠道逐漸打通、創(chuàng)新藥對(duì)外BD不斷涌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)研發(fā)需求或逐步回升，重視內(nèi)需復(fù)蘇條線下產(chǎn)業(yè)鏈條相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

相關(guān)ETF：

恒生醫(yī)藥ETF（159892）：聚焦港股創(chuàng)新藥，可T+0交易；

恒生醫(yī)藥ETF聯(lián)接（A類：016970，C類：016971）。