長江證券表示，展望2025下半年，從自上而下的選股思路來看，最主要的投資邏輯集中在兩個方向，創(chuàng)新出海與內需復蘇。

當前創(chuàng)新藥行業(yè)迎來政策、產業(yè)和業(yè)績三因素共振，有望進入價值重估的新周期。中國創(chuàng)新藥“含新量”的持續(xù)提升，中國藥企正在實現(xiàn)從“follow海外”到“自主創(chuàng)新”的質變，持續(xù)提升的“含新量”帶來新的投資機會。

從創(chuàng)新藥產業(yè)鏈來看，出海CDMO不少標的訂單趨勢積極，業(yè)績趨勢向好。內需條線或周期見底，2025年以來，伴隨著二級市場創(chuàng)新藥估值重塑、一級退出渠道逐漸打通、創(chuàng)新藥對外BD不斷涌現(xiàn)，國內研發(fā)需求或逐步回升，重視內需復蘇條線下產業(yè)鏈條相關投資機會。

相關ETF：

恒生醫(yī)藥ETF（159892）：聚焦港股創(chuàng)新藥，可T+0交易；

恒生醫(yī)藥ETF聯(lián)接（A類：016970，C類：016971）。