每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

靠光伏業(yè)務(wù)打贏“翻身仗”，甚至一度做到業(yè)內(nèi)前幾名位置的樂凱膠片（600135.SH，股價7.8元，市值43.16億元）選擇了退出。7月8日晚間，樂凱膠片在回復(fù)交易所監(jiān)管問詢函時稱，已停產(chǎn)負毛利太陽能電池背板產(chǎn)品。

7月9日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電樂凱膠片，接線工作人員直言，此前公司的光伏項目確實做得很好，量也很大，但近期產(chǎn)業(yè)競爭過于激烈，已經(jīng)是產(chǎn)量越大虧損越重。

原本的支柱業(yè)務(wù)走上了“下坡路”，樂凱膠片開始謀求轉(zhuǎn)型。這一次，這個曾經(jīng)的“膠片王”選擇了光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務(wù)。

去年太陽能電池背板毛利率由正轉(zhuǎn)負

樂凱膠片最初被大眾熟知，靠的是公司名字里的產(chǎn)品——膠片。1998年，走過了電影膠片時代以及彩色膠卷時代的中國樂凱集團有限公司旗下控股公司——樂凱膠片正式成立并上市，一度被資本市場稱為“膠片王”。

隨著原材料的漲價以及市場需求的變化，樂凱膠片業(yè)績開始虧損。2011年，公司瞄上了光伏產(chǎn)業(yè)，投資建設(shè)太陽能電池背板項目。2012年，樂凱膠片彩色膠卷停產(chǎn)。

此后的十多年里，光伏產(chǎn)業(yè)確實給樂凱膠片帶來了不少營收。根據(jù)公司官網(wǎng)的說法，光伏材料一度發(fā)展成為樂凱膠片的支柱產(chǎn)業(yè)。目前，樂凱膠片的主營業(yè)務(wù)有光伏材料、鋰電材料、醫(yī)療材料、影像材料、光電材料；主營產(chǎn)品有太陽能電池背板、鋰離子電池隔膜、鋁塑膜、醫(yī)用干式片、工業(yè)探傷膠片、彩色相紙和TAC膜（三醋酸纖維素膜，一種高性能光學(xué)薄膜）等。

7月8日晚間，樂凱膠片回復(fù)了來自交易所的監(jiān)管問詢函。根據(jù)樂凱膠片的說法，雖然2022年我國光伏行業(yè)高速發(fā)展，但當年各環(huán)節(jié)價格已出現(xiàn)下滑的趨勢。進入2024年，相關(guān)產(chǎn)能已嚴重過剩，“內(nèi)卷”加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下跌，企業(yè)盈利空間大幅壓縮，虧損面不斷擴大??身處其中的樂凱膠片自然也無法避免。

2024年，樂凱膠片太陽能電池背板產(chǎn)品毛利率由正轉(zhuǎn)負。公告顯示，樂凱膠片光伏業(yè)務(wù)主要有隆基綠能、晶科能源等五大主要客戶。

7月9日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電樂凱膠片。談到曾經(jīng)輝煌的光伏業(yè)務(wù)，接線工作人員直言，此前公司光伏項目確實做得很好，量也很大。不過他也提到，雖然光伏產(chǎn)業(yè)一度是公司營業(yè)收入的“大頭”，但實際提供的利潤卻沒有很多。

根據(jù)樂凱膠片公告內(nèi)容，直到2024年，公司光伏業(yè)務(wù)還是可以保證盈利的。不過，上述工作人員稱，2023年第三季度起，公司光伏業(yè)務(wù)銷量就開始明顯下滑。究其原因，除了整個產(chǎn)業(yè)避無可避的競爭以及價格下降、需求下降等原因外，樂凱膠片還有一個痛點：工廠選址產(chǎn)生的高昂運輸費。

“我們生產(chǎn)基地在保定，從最早的膠片廠開始就是在保定。光伏板塊可能主要在江浙一帶。跟其他一些工廠相比，我們的運費（偏高），包括產(chǎn)品的類型（高毛利產(chǎn)品銷量占比不高），導(dǎo)致光伏板塊其實利潤不太多，毛利率也不太高。”上述工作人員稱。“我們做的話就是會虧，產(chǎn)量越大可能虧損越嚴重。”

加快布局光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務(wù)

在此背景下，越做越虧的樂凱膠片決定放手。

根據(jù)7月8日晚間的公告，樂凱膠片停產(chǎn)了負毛利的太陽能電池背板產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而開發(fā)共線新產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，樂凱膠片則表示將加快布局光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務(wù)。

具體來看，光電業(yè)務(wù)方面，2023年樂凱膠片收購了樂凱光電100%股權(quán)，并在宿遷建設(shè)了TAC膜3#生產(chǎn)線項目，目前TAC膜3#生產(chǎn)線項目處于建設(shè)階段。根據(jù)樂凱膠片的說法，公司通過對TAC膜技術(shù)的整合及運用，逐步改變TFT型TAC膜產(chǎn)品依賴進口的局面，拓展公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。今年樂凱膠片還進入了分離膜領(lǐng)域，投建了高性能分離膜及元件建設(shè)項目。據(jù)悉，目前樂凱膠片的高性能分離膜及元件建設(shè)項目已開工建設(shè)，項目建成后將有利于形成資源循環(huán)利用的新業(yè)務(wù)體系。影像業(yè)務(wù)方面，據(jù)上述接線員工介紹，目前樂凱膠片影像板塊占比最大的是彩色相紙業(yè)務(wù)。

單從業(yè)績來看，樂凱膠片此番調(diào)整的邏輯很簡單：哪個項目賺錢就加碼哪一個。根據(jù)樂凱膠片在公告中的說法，公司目前擁有一條年產(chǎn)能為800萬平方米的TN/STN型TAC膜生產(chǎn)線，當前處于滿產(chǎn)狀態(tài)。該產(chǎn)線2024年實現(xiàn)營業(yè)收入7818.84萬元，處于盈利狀態(tài)。

不過，即便拋開營收從產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)，樂凱膠片也很看好TAC膜未來的發(fā)展空間。根據(jù)樂凱膠片的說法，公司是國內(nèi)TAC膜的主要供應(yīng)商，目前公司客戶群體穩(wěn)定，盈利水平逐年上升。另外，近年全球液晶面板、偏光片生產(chǎn)重心逐步完成向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移，但中高端TAC光學(xué)膜作為偏光片上游的關(guān)鍵原材料，多年來一直被日本、韓國等國的企業(yè)壟斷。樂凱膠片的TAC膜3#生產(chǎn)線項目正好趕上了TAC膜國產(chǎn)化浪潮。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝