每經(jīng)編輯｜萬(wàn)清澄    

2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，該意見(jiàn)旨在發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，引導(dǎo)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。隨著相關(guān)精神逐漸落地，上市公司也迎來(lái)了并購(gòu)重組的活躍期。僅2024年首次披露的上市公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目就有130家，已披露的交易規(guī)模達(dá)到3,554.89億元。

在此背景下，*ST亞振（603389.SH）積極響應(yīng)證監(jiān)會(huì)號(hào)召，于2025年4月17日發(fā)布控制權(quán)變更公告，宣布家居行業(yè)老兵正式迎來(lái)礦業(yè)資本——域?yàn)t集團(tuán)的入主，布局多元化經(jīng)營(yíng)。8月2日的又一則公告展現(xiàn)了域?yàn)t集團(tuán)的完整戰(zhàn)略規(guī)劃，*ST亞振擬出資5,545萬(wàn)元收購(gòu)51%股權(quán)控股廣西鋯業(yè)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：廣西鋯業(yè)）。公告顯示，廣西鋯業(yè)主要從事鋯鈦選礦業(yè)務(wù)，建設(shè)產(chǎn)能 60萬(wàn)噸/年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為從境外進(jìn)口鋯鈦毛礦和重礦砂精礦并在境內(nèi)進(jìn)行分選，產(chǎn)出鋯英砂、鈦精礦、獨(dú)居石、金紅石等產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷(xiāo)售。2025年1月至5月，廣西鋯業(yè)已實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約1.27億元，待后續(xù)生產(chǎn)線(xiàn)實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后，廣西鋯業(yè)營(yíng)收規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

值得注意的是，此次收購(gòu)并非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，配合域?yàn)t集團(tuán)手握的莫桑比克1億噸鋯鈦礦資源儲(chǔ)備，其入主標(biāo)志著*ST亞振將從傳統(tǒng)家居制造商向資源型平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型。

事實(shí)上，在本次5,545萬(wàn)元收購(gòu)廣西鋯業(yè)51%股權(quán)的資本運(yùn)作之外，域?yàn)t集團(tuán)早已構(gòu)建起豐富的鋯鈦產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)域?yàn)t集團(tuán)官網(wǎng)披露，截至目前該集團(tuán)共開(kāi)展24個(gè)大型項(xiàng)目，其業(yè)務(wù)覆蓋海外鋯鈦礦、石墨、稀土礦開(kāi)采、航運(yùn)過(guò)駁、海運(yùn)物流、礦產(chǎn)深加工、礦產(chǎn)勘探、水泥制造、金融投資等眾多行業(yè)領(lǐng)域，域?yàn)t集團(tuán)在莫桑比克持有的鋯鈦礦采礦權(quán)已探明的金屬資源量合計(jì)超過(guò)1億噸。

鋯鈦礦作為戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)資源，以其高熔點(diǎn)、高強(qiáng)度、抗腐蝕等優(yōu)勢(shì)廣泛應(yīng)用于高端制造業(yè)、航空航天、海洋工程以及3C電子等新興領(lǐng)域，是重要且稀缺的全球性戰(zhàn)略金屬資源。鋯鈦礦全球儲(chǔ)量有限，且分布不均。如鋯礦主要集中于澳大利亞、南非及莫桑比克三大產(chǎn)地，根據(jù)2020年全球勘探數(shù)據(jù)，這三個(gè)國(guó)家的鋯礦儲(chǔ)量占比超全球81%以上，而我國(guó)儲(chǔ)量占比不足1%，鋯礦資源嚴(yán)重不足，超90%需要依賴(lài)進(jìn)口；鈦礦進(jìn)口依賴(lài)度長(zhǎng)期維持在50%以上高位，凸顯我國(guó)戰(zhàn)略性資源供給的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，同時(shí)也對(duì)國(guó)內(nèi)加工企業(yè)的采選技術(shù)提出了更高要求。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)進(jìn)口鋯礦砂及精礦177.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.78%；進(jìn)口鈦礦砂及精礦約504.90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.75%。預(yù)計(jì)這一格局將長(zhǎng)期穩(wěn)定存在，同時(shí)也意味著廣西鋯業(yè)在產(chǎn)能爬坡后，其經(jīng)營(yíng)能力具備較強(qiáng)的潛力，成為拉動(dòng)亞振收入增長(zhǎng)的可靠支撐。在資本端，域?yàn)t集團(tuán)不僅控股上海域?yàn)t稀土，還投資澳大利亞北方礦業(yè)公司，形成“資源控制+資本運(yùn)作”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。據(jù)域?yàn)t集團(tuán)官網(wǎng)披露，集團(tuán)凈資產(chǎn)規(guī)模突破百億元，為*ST亞振的轉(zhuǎn)型提供了堅(jiān)實(shí)的資金和資源保障。在響應(yīng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，本次并購(gòu)既是對(duì)“礦業(yè)資本+上市公司”模式的深度演繹，也是傳統(tǒng)制造業(yè)估值重構(gòu)的經(jīng)典案例。未來(lái)，在完成廣西鋯業(yè)的收購(gòu)之后，*ST亞振業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)嶄新格局，公司或?qū)⒆叱鲆粭l全新的多元化復(fù)合轉(zhuǎn)型之路。

隨著*ST亞振與域?yàn)t集團(tuán)的深度綁定與融合，亞振或?qū)⒂瓉?lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)極。這種“資源+制造+資本”的三維聯(lián)動(dòng)模式，有望幫助亞振打破傳統(tǒng)制造業(yè)市盈率天花板，對(duì)標(biāo)稀有金屬產(chǎn)業(yè)鏈估值體系，實(shí)現(xiàn)真正的價(jià)值重塑，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)。

（本文不作為投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）